花旗：下调时代中国(1233.HK)目标价至14.7港元 评级买入

花旗发表研究报告，指维持对时代中国(1233.HK)长期投资价值持正面看法，特别是其城市更新项目，有关项目占其土储比例25%，而新收购土地当中70-80%来自大湾区，在过去发展历史中，持续的销售和利润增长，加上未来土地盈利有上升趋势，料其2021年至2022年盈利可回复按年增长介乎10至15%，料今年则因落成量影响而持平。

花旗将时代中国目标价由22.66港元下降至14.7港元，相当预测明年市盈率4倍，维持买入评级，降2020年至2022年盈利预测各18.5%、21.6%及21.1%，以反映最新的落成时间表及计入对明年楼市预期，估算2021至2027年可转换的土储项目资源达2,000亿人民币以上，同时预期2021至2022年合约销售将各升至1,000亿元及1,200亿元人民币以上，并看好其融资成本改善，和负债比率维持稳定。