银行行业：《系统重要性银行评估办法》意义与影响，维持“ 买入”评级

机构：广发证券

评级：买入

核心观点：

2019年11月26 日，央行和银保监会联合发布《系统重要性银行评估办法（征求意见稿）》 。2020 年 12 月 3 日，央行和银保监会联合发布《系统重要性银行评估办法》正式稿（下文简称《办法》 ）。

正式稿变化：与征求意见稿相比，核心变化在于入选初始名单评分从300 分降为 100 分，如果不考虑监管额外调整的影响，这意味着相比征求意见稿，正式稿规则下国内系统重要性银行名单扩容。

入选银行家数预估： 《办法》规定，调整后表内外资产余额（杠杆率的分母）前 30 家银行纳入评估，然后基于各类业务指标规模大小去评分（见附表 1） ，30 家机构总分为 10000 分，评分超过 100 分的银行将被纳入系统重要性银行初始名单，然后在按得分进行分组，实行差异化监管（见附表 2） 。另外，监管机构可根据其他定量或定性辅助信息，建议将部分得分低于 100 分的参评银行纳入系统重要性银行名单。最终名单由金融委审议确定，由人民银行和银保监会联合发布。 按照此规则，我们估计最终纳入系统重要性的银行名单会超过20家。

《办法》的意义：系统重要性内涵与系统性风险相对应，如果某个机构微观风险传染为系统性风险概率越大，其系统重要性程度也就越高，所以《办法》关于机构名单的筛选基本按照规模来评估。对于系统重要性机构，监管会会事前给予更高监管要求，以降低其出现风险，以及其风险传染为系统性风险的可能。现代金融体系下，央行作为最后贷款人，同时承担了防范和化解系统性金融风险职责，所以系统重要性银行的评估与监管成为央行“宏观审慎监管”职能的应有之义，也是“建设现代中央银行制度”和“完善现代金融监管体系”重要内容。

《办法》的影响：系统重要性银行会面临更高的监管要求，最典型如资本充足率要求可能上升。微观上来说，考虑到四大行已是全球系统重要性银行，预计《办法》主要影响四大行以外且被纳入最终名单的银行。按照目前我国商业银行的资本充足率规定，系统重要性银行各级资本充足率最低要求比其他银行高 1%。如果某家银行被纳入系统重要性银行，将面临更高资本要求，可能影响其规模扩张和盈利能力，初期可能对其相关权益类资产不太利好，但利好其一般债权类资产。

宏观上来说， 系统重要性银行的扩容，意味着整体银行业资本充足率等监管要求抬升，资本补充需求上升， 银行体系信用扩张能力和意愿可能有所下降，银行业风险会随之下降，经营质量有望提升，有助于银行板块估值继续修复。

风险提示：1.非标压缩超预期，导致部分行业风险暴露。2.部分银行资产质量恶化超预期。