大和:降中信银行(0998.HK)目标价至4港元 评级维持买入

大和发表研究报告指,中信银行(0998.HK)第三季的业绩在拨备前利润(PPOP)和资产质素方面都令人失望。该行将中信银行目标价由原来的4.3港元降至4港元,评级维持买入,主要是反映2021至2022年较高的信贷成本预期,以应对新型冠状病毒肺炎疫情带来的影响。

大和表示,中信行第三季PPOP按年下跌2.2%,主要受到手续费收入、交易和投资收益减少所拖累,导致非利息收入下降,不过其净息差按季提升6基点至2.04%,令净利息收入按年增长4.6%。大和认为,两者都会持续至今年第四季。

该行指,中信银行的资产质素持续恶化,截至第三季末,不良贷款率按季上升15基点,并由年初至今上升了33个基点至1.98%,主要由于疫情对房地产、零售、餐饮等行业的影响。尽管银行的信用卡贷款质量从次季有改善,但认为疫情对有关行业的滞后影响等,或会继续拖累中信银行的资产质量。

大和指,考虑到较高的信贷成本假设,因此将中信银行今年至2022年的每股盈利预测下调0.4%至12%,并预计银行今年净利润将按年下跌10%。

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