快递8月运营数据点评：业务量高增长，给予“强于大市”评级

机构：东方财富证券

评级：强于大市

【事项】

◆ 国家邮政局公布 2020 年 8 月邮政行业运行情况，A 股上市快递公司公 布 2020 年 8 月运营数据。

【评论】

◆ 行业收入保持两位数增长。2020 年 8 月，规模以上快递收入 727.4亿元，同比增长 17.9%。2020 年 1-8 月累计，规模以上快递收入 5,274.5亿元，同比增长 14.1%。

◆ 业务量高增长，网购零售额增长是主因。2020 年 8 月，规模以上快递业务量 72.4 亿件，同比增长 36.5%，增速较上月提升 4.3pts。2020年 1-8 月累计，规模以上快递业务量 480.5 亿件，同比增长 25.4%。 2020 年 1-8 月，网上商品零售额累计约 5.9 万亿元，同比增长 15.8%，占社会消费品零售总额的比例为 24.6%，较 2019 年底提升 3.9pts。

◆ 单价延续同比下降态势。2020 年 8 月，快递单价 10.1 元，同比下降13.6%，降幅较上月扩大 3.6pts，延续 3 月以来单价同比下降态势。国内单价同比下降，国际港澳台单价同比上升。

◆ 建议重点关注顺丰控股。2020 年 1-8 月，A 股上市快递公司业务量同比增速最高的为顺丰（累计 76.8%，当月 62.6%）。价格战影响下，各公司单价同比均有所下降。受单价下降幅度的影响，韵达/圆通/申通快递业务收入增速均较为平稳，顺丰快递业务收入增速最亮眼（累计38.5%，当月 28.5%）。

【风险提示】

◆ 网购零售额增长不及预期。

◆ 价格战程度超预期。

◆ 人工成本上涨超预期。

◆ 油价上涨幅度超预期。