七券商业绩六喜一忧 中原净利跌近九成

作者：盛潇岚

来源：时代周报

A股上市券商中期业绩披露正拉开帷幕。

据统计，截至8月3日，已有中信证券（600030）、中信建投（601066）、国元证券（000728）、东北证券（000686）、东吴证券（601555）、浙商证券（601878）、中原证券（601375）等7家券商发布了2020年半年度业绩快报。

上述7家券商分别实现净利润89.26亿元、45.78亿元、6.18亿元、6.66亿元、10.31亿元、6.58亿元和0.3亿元。前六者分别同比增长38.47%、96.54%、42.77%、12.98%、37.33%、36.61%。

只有中原证券是目前唯一业绩遭遇滑铁卢的券商，净利润同比下滑87.49%。

此外，国海证券（000750）、第一创业（002797）、华林证券（002945）也发布了2020年上半年业绩预告，预计净利润同比增幅均超50%。

值得一提的是，今年以来屡屡爆出合并传闻的中信证券和中信建投，目前业绩排名高居第一和第二位，两家头部券商上半年合计实现营收366.43亿元，归母净利润135.94亿元。

对比中证协披露的最新数据：今年上半年，134家证券公司实现营业收入2134.04亿元，实现净利润831.47亿元。

两大券商若合并成行，无论营收还是净利润，都将占据行业的约六分之一。

“中信+建投”业绩占比1/6

今年上半年，受新冠肺炎疫情影响，A股上市公司业绩普遍惨淡，但券商板块却“一骑绝尘”。

全行业来看，根据中证协7月24日发布的证券公司2020年上半年经营数据，134家证券公司实现营业收入2134.04亿元，同比增长19.26%；实现净利润831.47亿元，同比增长24.73%。其中，124家证券公司实现盈利，占比92.54%。

“券商一哥”依然花落中信证券，其净利润超过全行业10%。据业绩快报，中信证券2020年上半年实现营业收入267.43亿元，同比增长22.72%，归属于母公司股东的净利润89.26亿元，同比增长38.47%。该公司表示，当期各项主营业务均实现增长，资产质量及经营业绩保持良好。

目前业绩排名第二位的中信建投，上半年增速十分显著，营业收入同比增长67.63%，至98.996亿元，归母净利润同比大增96.54%，至45.78亿元。

该公司表示，其业绩增长主要因为自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入及投行业务手续费净收入等大幅增长。

由上述数据可以看出，两家券商今年上半年增速均高于行业平均水平。其中，中信证券营收占全行业的12.53%，净利润占全行业的10.74%；而中信建投则以净利润接近翻倍的增速远超行业平均。

此外，两家券商的投行业务均名列前茅。

根据Wind数据统计发现，截至8月3日中午，今年总承销排名中，中信证券和中信建投分别位居第一和第二，总承销金额分别为7689.39亿元和7251.63亿元，远高于排名第三的国泰君安（601211）的3767.04亿元。

同为头部券商，同为“三中”的一线投行，如果中信证券与中信建投合并成行，那么，市场将会迎来怎样一家体量的券商？

据业绩快报，中信证券与中信建投今年上半年合计实现营收366.43亿元，占全行业比例为17.17%；合计归母净利润为135.04亿元，占全行业比例16.24%。

在政策加持下，龙头券商优势更加明显。8月3日，渤海证券非银金融分析师张继袖指出，“券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性，以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。我们维持对行业的长期看好，龙头券商最直接受益。”

业绩下滑不改定增热捧

从已披露的券商半年报业绩预告、业绩快报看，大多报喜，且净利润增速上普遍录得同比两位数增长。

具体来看，自营、经纪业务是业绩上涨的主要促因。

根据中证协数据，2020年上半年，134家券商实现代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）523.10亿元，同比增长17.82%；证券承销与保荐业务净收入221.10亿元，同比增长49.37%；财务顾问业务净收入32.07亿元，同比下滑35.37%；投资咨询业务净收入19.90亿元，同比增长17.47%；资产管理业务净收入142.91亿元，同比增长12.24%；利息净收入275.66亿元，同比增长20.21%；证券投资收益（含公允价值变动）702.74亿元，同比增长13.24%。

不难发现，证券自营业务已连续三年成为券商第一大收入来源。虽然在今年一季度不敌经纪业务，但上半年整体来看，自营业务收入占比重回榜首。

同时，券商证券投资收益占比达到32.93%，领先经纪业务近10个百分点。

中原证券是目前已披露上半年业绩的唯一一家业绩下滑券商。据其8月1日发布的半年度业绩快报显示，今年上半年，其实现营业收入12.46亿元，同比下降3.18%。实现归属于上市公司股东的净利润0.3亿元，同比下降87.49%。

对于业绩波动的原因，中原证券表示，2020年上半年，证券交易量和市场活跃度明显提升，公司经纪业务、投资银行业务手续费净收入同比增加；但受资本市场波动影响，自营及境外业务收入同比下降；公司计提减值准备同比增加。

不过，尽管净利润大降接近九成，但中原证券近期定增融资仍然受到市场追捧。

7月31日晚，公司发布定增融资发行结果暨股份变动公告，高毅资产、中金公司、国泰君安等18名投资者合计认购7.74亿股A股股份，发行价格4.71元/股，相对于发行底价4.45元/股溢价0.26元。

中原证券此次募资36.45亿元，是继2014年香港上市和2017年A股主板上市以来，在沪、港两地资本市场进行的第四次、也是规模最大的一次融资安排。

记者发现，此次定增有5家头部券商参与，分别是中信证券、国泰君安、中金公司、中信建投和国信证券，合计认购获配金额11.95亿元，占比近三成，限售期均为6个月。本次发行后，中金公司和国泰君安跻身中原证券前十大股东名单。

这是继第一创业之后，近期又一家受到多家同业头部券商追捧的券商定增案。

上海一家大型券商研究员8月3日表示，“同行入股上市券商，主要还是财务投资的目的。近年受市场、宏观环境影响，中原证券业绩持续下滑，此次定增将提高公司业务规模、盈利能力和风控。”

截至发稿，中原证券跌2.55%，报6.12元/股，上述定增认购方目前账面浮盈已达33.33%。