煤炭板块走强 平煤股份、露天煤业涨停

格隆汇7月6日丨煤炭板块走强，平煤股份、露天煤业涨停，大同煤业逼近涨停，淮北矿业、昊华能源涨超7%，安源煤业、阳泉煤业等跟涨。

近期，煤炭板块行情表现优异，煤炭行业股价呈现明显上涨，7月2日和7月3日中信煤炭行业指数日涨幅分别为3.42%和4.94%，位居中信一级行业前列。

中信证券指出，随着板块的快速上涨，市场情绪明显回暖，短期板块交易活跃度有望进一步提升。上周上涨过后，板块估值仍处于历史低位，在行业预期向好的背景下，短期估值修复有望进一步加速，推荐高股息、低估值的行业龙头中国神华、平煤股份、陕西煤业，同时推荐今年以来基本面向好的露天煤业。

行业基本面短期探底基本结束，全年展望好于预期。从基本面角度来看，由于疫情导致今年上半年煤价出现暴涨暴跌现象，预计3-4月系近期煤炭行业利润的相对低点。随着Q2后半段我国经济呈现补偿性恢复，全社会用电量在4月实现同比回正、5月增速达到正常水平、6月按此前国家电网数据来看有望实现高速增长。

强势的需求叠加两会期间的供给收缩，煤价实现快速提升，为煤炭Q3业绩修复提供了良好的基础。当前时点下，虽然我国经济活动和用电需求仍保持相对旺盛，但从重点电厂库存来看仅略低于2019年同期水平，后续补库需求有限；且6月以来我国各地汛情频发，水电出力一改1-5月的枯水局面，预计在Q3仍将保持较高出力挤压火电需求，因此预计Q3煤价进一步增长空间有限。不过，当前的煤价已经足够让煤炭走出此前低煤价的悲观局面，预计全年基本面表现好于之前预期。

估值深蹲，或迎腾跃。估值方面，煤炭行业估值处于历史低位，基本面表现虽弱于去年但仍处在历史高分位区，上述特性给予了煤炭股资产重估、行情向上的基础。当前煤炭行业虽然经历了两天的股价显著上涨，行业内仍有大量公司估值破净，部分优质公司股息率展望超过6%，安全边际较高。在当前市场风格切换、顺周期行业再获市场青睐的趋势之下，此前深蹲的煤炭股估值或将迎来腾跃。

旺季供需以长协为主，现货仅供补充。自2016 年以来，我国煤炭企业与其主要客户电厂之间的交易以长协合同为主，现货仅为补充。在煤炭供需旺季，由于现货价一般较长协价格为高，电厂更倾向于走长协合同采购煤炭。