牛市的味道！券商掀起涨停潮的逻辑你看懂了吗？

来源：腾讯证券

有券商认为，随着未来内外经济的逐季改善，金融周期等低估值板块将有望迎来修复。但就现阶段实际情况来看，市场风格开启系统性切换、顺周期板块开启系统性行情的难度较大。三季度多重因素驱动科技行情成为市场主线。

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大金融发力，“牛市”信号显现

7月3日，沪指冲上3100点大关，两市成交额突破万亿大关，大金融板块带头冲锋，券商掀起涨停潮。

业内人士高呼“牛市”已至，券商中国也总结了4大“牛市”信号：

信号一：券商股掀起了涨停潮，板块单日资金净流入接近百亿元。

信号二：两融余额叠创新高，杠杆资金跑步进场。

信号三：两市成交破万亿大关。

信号四：北向资金净买入171.15亿元，创6月19日以来新高。

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大金融发力上涨的逻辑

方正证券最新研报指出，本轮大金融发力上涨的逻辑主要有三点：

一是国内外经济复苏的不断确认，国内PMI持续处于荣枯线上方，环比明显改善，需求也在加速恢复。

二是金融处于近10年来最低估值位置，大金融板块估值仅7.9倍，银行PB仅0.7倍，从近10年来四次大金融上涨前的情形来看，金融的估值分位均具有绝对或者相对优势。

三是近期金融领域的催化剂不断累积，从商业银行发放券商牌照，混业经营的讨论再起，再到允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，做大做强金融业在目前外部环境多变，金融支持实体经济的背景下显得尤为关键。

此外，市场人士认为金融板块大涨也与一则传闻密切相关：据外媒报道，知情人士称，中国正在加快可能合并国内最大两家投行的进程，此举将缔造出一个规模820亿美元的行业巨擘，并可能在130多家券商间掀起一股整合潮。

注：7月2日晚间，中信建投和中信证券相继发布澄清公告，两家公司均表示未获悉有关上述传闻的相关信息，公司也不存在应披露未披露的信息。

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金融股目前估值较低

中原证券指出，当前一级行业表现出较为明显的估值分化：以消费、TMT为代表的行业其PE和PB分位数均处于历史高点。如消费者服务、食品饮料、医药、传媒、通信和家电等；同时大盘股较为集中的房地产、煤炭、钢铁等行业估值历史分位数明显较低，大金融板块（银行、非银金融和综合金融）亦是如此。

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大金融后续还会上涨吗？

对于​市场是否会风格切换？大金融板块的后市行情能否延续？目前几家券商均为“谨慎乐观”的态度。

国盛证券：系统性风格切换较难实现

随着未来内外经济的逐季改善，金融周期等低估值板块将有望迎来修复。但就现阶段实际情况来看，市场风格开启系统性切换、顺周期板块开启系统性行情的难度较大。三季度多重因素驱动科技行情成为市场主线。当前资产荒背景下，好东西越来越贵、越好的东西越贵是全球新常态。

方正证券：结构性行情的特点非常明显

三季度市场结构性机会精彩纷呈，重点关注低估值的金融和科技的配置机会。重点关注四类机会，一是大金融板块的配置机会，如券商、银行等，二是早周期的汽车、家电；三是新基建等调结构领域，如通信；四是部分产业趋势明显的科技领域，如电子、新能源汽车等。

粤开证券：主板蓝筹股的拉升仍看作以补涨为主

对于短期市场风格的转换，我们认为主要由于前期创业板指打下头阵后给予人气有较大提升，沪指突破3000点是众望所归，主板蓝筹股的拉升仍看作以补涨为主，短期银行、地产及中字头等复核题材的权重股仍或有估值修复的动能。一旦沪指在3000点稳固之后，后续科技股仍将会有丰富的演绎机会。

风险提示：目前金融板块已经累计了一定涨幅，资金存在获利了结需求，需注意把握风险。