免税概念暴涨，免税牌照真的有这么值钱？

来源：小财迷看财经

这一段时间，自打开始扩大免税牌照发放，A股免税概念随之暴涨，免税股更是直接起飞。

比如曾经的低价股王府井，股价不到12块钱。如今经过一轮暴力拉升，现在股价已经逼近60块。

股价在短短2个月，翻了5倍，投资收益高达500%。要知道今年全球涨幅第一的创业板也才涨了30%多，而这只股票的涨幅居然是创业板的16倍。简直太逆天了。

又比如千亿大白马中国中免（此前名为中国国旅）。

中国中免股价从5月起步，目前也已经翻了快一倍。虽然这股票涨幅没有王府井那么夸张，可看完中国中免3200多亿的市值，你就会惊呼大象也要飞上天？！

其实小财迷看到这些也挺惊讶，免税概念涨了这么多，免税牌照真的有这么值钱？

免税概念大涨，原因是大家看到上市公司拿到免税牌照之后，将在免税生意上大赚特赚。事实真的像大家想的那样吗？

据数据统计，2007~2018年，全国免税销售收入的年复合增长率是21.8%。2018年全国免税销售收入为395亿元，同比增长25%。

预计2019~2022年，在存量渠道自然增长及新增免税购物渠道的共同作用下，中国免税业有望在2022年达到898亿元的销售收入，期间复合增长率约22%。

以上数据是2020年之前的测算，当时王府井与中国中免还没有拿到免税牌照。

如果扩大免税牌照范围，按照上面的研究，把复合增长率调高一点，按照30%简单计算，那么预计2022年全国免税销售收入能达到1128亿元。

免税商品的平均毛利率（即除去商品成本，人工，店面等的净利润），也简单按照60%计算，那么，

2022年全国免税销售净利润为：11280x.4=451.2亿元。也就是说，2022年全国所有免税店的净利润是451.2亿元。

如果这些净利润分摊到各个公司，每个公司很可能不到100亿元。当然这些只是小财迷简单测算，可能跟实际情况相差很大。详细研究，还有待专业人士参与。

如果按照小财迷上面2022年的乐观测算，王府井与中国中免以2年后不到200亿元的净利润，换来了今天超1700亿元的市值增长。

投入一块钱，换来8块钱。这生意做的简直是一本万利。

看到这是不是特别羡慕免税生意？别着急，上面是小财迷比较乐观的测算结果，真实情况可能大不一样。

就像现在，经过今年疫情这么一闹，不说大家都在“报复性存钱”，起码会有不少人要勒紧腰带过日子。即使想大手大脚，也在考虑把钱花在刀刃上。

免税生意看似可以免税，但通常都不是便宜货。毕竟中国作为世界工厂，如果不在国内买东西而去买进口商品，这个商品一般不会比国产货便宜。

这样以来，还会有多少人像之前那样对免税商品趋之若鹜呢？

即使免税生意不受影响，销售收入继续高歌猛进，但是王府井与中国中免股价已经起飞，2年后的利好已经在现在兑现。那么，接下来股价还有多少上涨空间？

退一步说，股价还能涨，要么因为短期涨幅过大导致股价波动很大，想着去吃肉，结果却挨一顿揍；要么一买进去股价就不怎么涨，到最后白白浪费机会成本。