瑞信：下调裕元(0551.HK)目标价至12港元 评级“中性”

瑞信发表研究报告指，裕元(0551.HK)2019财年核心盈2.92亿美元，按年下跌13.3%，较该行预期为低。收入按年增长4.2%至101.05亿美元，符合预期。公司宣布派发末期息0.7港元，较2018年的1.1港元有所减少。

该行指，由于缺乏管理层的指引，公司2020年的前景高度不明确。旗下宝胜(03813.HK)已投资新兴在线平台，例如微信，以弥补线下销售下降，但该行预期毛利率将会受压。公司代工生产业务的订单被削减，仍是最令投资者最大担忧。

为了反映其盈利减少，该行将裕元的目标价由原来的21.4港元下调至12港元，维持“中性”投资评级。