维密控制权易主，Sycamore Partners斥资5.3亿美元接盘55%股权

近日，维密母公司L Brands（LB.US）宣布同意将维密55%的股权出售给Sycamore Partners，作价5.25亿美元。至此，曾叱诧风云的维密被剥离为一家私有公司，估值约为11亿美元。

另外，交易完成后，82岁的莱斯利·韦克斯纳（Leslie Wexner）将卸任L Brands首席执行官兼董事长职位，担任L Brands名誉董事长及董事会成员。Bath&Body Works首席执行官Andrew Meslow将升任L Brands集团首席执行官，并加入董事会。

值得一提的是，L Brands近一个月的股价表现颇为强势，从2020年1月28日至今上涨了21%。

（图片来源：Wind）

实际上，近些年，维密历经辉煌与没落，L Brands此番“甩卖”股权算得上是预料之中的事情。

资料显示，维密的缔造者是Roy Raymond，他在1977年开设了首家维密门店，旨在为消费者提供性感、时尚和浪漫的内衣产品。

1982年，该公司被其创始人以100万美元卖给了L Brands，在新东家的精心经营下，走性感路线，打造维秘天使，并在1995年推出“维密秀”，从此“维密秀”成为维密品牌营销的重要年度大秀，开始名声大噪。

据悉，1999年1月，维密秀首次在官方网站实时播放，30分钟内点击量超过100万次，甚至导致网络瘫痪。流量最高时刻，维密大秀曾创造了1250万的超高收视纪录。

但自2011年之后，维秘的收视率呈明显快速下滑趋势，到2017年，收看人数降至537万，收视率仅1.5；而2018年的大秀，仅327万人次收看。

事实上，最近几年随着流媒体短视频的兴起，传统的电视直播，已经不受年轻人的青睐。2019年，持续了24年的维密大秀难逃被取消的命运。

（图片来源：品途商业评论）

而随着流量的下滑，维密的收入和利润也是大幅下滑。

数据显示，2016财年，该公司录得了77.8亿美元的销售额，此后的业绩却开始急速下滑。2017财年的营收为73亿美元，大跌了9%。

为了提振业绩，维密在上海、北京、广州和成都等主要城市开设了全品类旗舰店。该公司于2018年录得收入73.75亿美元，而受维密盈利能力再度下滑，L Brands全年净利润仅为6.4亿美元，同比大跌34.5%。

（图片来源：Wind）

很遗憾，曾经风光无限的维密已经成为了L Brands集团的“拖油瓶”。

除了进军中国外，L Brands从2018年开始剥离旗下非核心业务，包括关闭百年奢侈品零售商Henri Bendel、剥离加拿大内衣品牌La Senza等，以集中资金挽救维密。

不过，Coresight Research发布的报告显示，维密2018年在美国的市场份额已从2013年的31.7%下降到了24%，而Thirdlove、Savage x Fenty等竞争对手的市场份额则相应的从28.1%提升到了36.2%。

此外，Nike、adidas和Lululemon等运动品牌也在不断入侵内衣市场。

从上述数据来看，这些举措或许也没有取得多大的效果。

有人说，维密的衰落是由于其疏于对门店数量进行管理，对高端内衣品牌市场的拓展过于自信；有人说，该公司的失败是因为近年来新品牌的涌现促进了市面上产品的多样化，行业竞争更趋激烈；还有人说，维密的高级管理层平均年龄很高，不懂年轻人喜好。

其实，上述这些也只是维密从辉煌跌落的原因中的很小的一部分，该公司近些年还曾陷入性骚扰、潜规则等负面舆论风波中。

值得的注意的是，这笔交易或许对维密和L Brands都有好处。

此次的收购方Sycamore Partners是一家私募股权公司，成立于2011年，总部位于纽约，主要专注于消费和零售领域的投资，其中最引人注目的是杠杆收购、不良收购、复杂的公司分拆和债务投资。目前，公司管理的资金超过150亿美元。

该公司此前也曾成功收购全球办公用品零售商巨头Staples、少年新潮服装零售商Hot Topic、有百年历史的美国最大的家族连锁百货Belk等公司，在市场内具有不俗的影响力。

而对于L Brands来说，该集团打算将此次交易的收益以及约5亿美元资产负债表中的现金，以减少债务。

未来，该公司会专注于个人护理品牌Bath&Body Works连锁店的运营。

据悉，L Brands业绩已连续4个季度出现下滑，2019年前三季度销售额下跌2%至82.07亿美元，毛利率下滑至35%，其中维密销售额下跌6.5%至45.28亿美元，Bath&Body Works销售额则上涨11.7%至29.95亿美元。

从目前的情况来看，在出售维密55%的股权后，L Brands获得了一大笔资金，这对于上市公司的经营来说是一大利好，而且该公司还保留有剩下的45%的股权，如果维密的业绩能回升，L Brands也将获益，但是这还得看Sycamore Partners入主后能否采取有效的措施让维密“起死回生”。