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在2019年下半年消费市场中，最火爆的非TWS二级莫属了，各路玩家纷纷入场，股价一路飘红的TWS概念股就是最有力的印证，2019年8月以来，漫步者股价持续大涨，最高涨幅超5倍，不过，目前已有回落，累计涨幅超260%。
（图片来源：wind）
2月20日晚，漫步者发布业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入12.43亿元，同比增长41.13%；净利润1.23亿元，同比增长130.34%。公司称，营收增长主要因耳机产品收入增加所致。
（图片来源：wind）
公开资料显示，漫步者诞生于1996年，早于2010年2月便登陆深交所中小板。公司的主营产品为耳机、多媒体音箱、汽车音箱等。根据2019年中报，耳机的占比稳步提升，占营收的比例达到了47%。
（图片来源：wind）
事实上，漫步者业绩此次大幅增长对公司以及投资者是比较鼓舞人心的，毕竟2018年公司的业绩真是不容乐观，根据财报显示，2018年公司实现营业收入8.81亿元，同比下降2.21%，归母净利润0.53亿元，同比下降54.19%。
（图片来源：wind）
进入2019年公司业绩突然一改颓势，营收、净利出现高速增长，根据数据显示，2019年前三季度公司实现营业收入7.88亿元，同比大增30.13%，归母净利润为0.8亿元，同比增长48.7%。
毛利率方面，2019年前三季度为35.1%，同比增长4.26%，为上市以来最高；净利率为10.01%，同比增长1.49%，这两项数据的提升，亦是投资者所看到的。
（图片来源：wind）
众所周知，漫步者2019年业绩“大变脸”主要是受无线耳机市场需求暴增所致，2016年9月，苹果公司发布了AirPods，开创真无线耳机时代。2019年随着蓝牙5.0 技术推广、以及高通等芯片厂商支持更稳定的解决方案再叠加终端价格回归到合理区间，无线耳机市场呈现井喷式增长。
市调机构Counterpoint Research统计数据，2016年全球TWS耳机出货量仅为918万副，2018年达到4600万副，年均复合增长率为124%。其中 AirPods 出货量约3500万，占全球整体出货量的四分之三；2019年第三季度，全球真无线耳机设备市场规模达到3300万台（41亿美元），比上一季度增长22％。相关市场人士预计2019年全球TWS耳机出货量为1.2亿副。
Strategy Analytics认为，TWS耳机的发展前景巨大，销量会持续攀升。预计在2024年，TWS耳机的出货量将会增加10倍，销售额将突破1000亿美元。
漫步者主营本来就是音响耳机这一块，2019年以来增加了对无线蓝牙耳机的研发投入，踩准了TWS系列耳机大幅度增长的市场契机，连出3款产品，每款在市场上的销售表现较为出色，从业绩的增幅上可以看出。
日前，在CES 2020上，漫步者旗下HECATE推出了多款电竞产品，包括头戴式电竞耳机，TWS真无线手游耳机以及电竞音箱。
目前不仅是漫步者，目前还有25家无线耳机概念股发布业绩预增，其中,蓝思科技净利润同比增长将近3倍，亿纬锂能、华胜天成、卓翼科技、长盈精密、博通集成、润欣科技、智慧松德分别同比增长超100%。
（图片来源：同花顺iFinD）
不过，虽然无线耳机在近两年的需求还是比较旺盛，但整个行业的竞争也是比较激烈，据消息报道，三星电子将于今年2月一同公开春季旗舰机Galaxy S11与进阶款无线耳机“Galaxy Buds+”，该款耳机如苹果AirPods Pro一般拥有降噪功能，中国企业小米、realme也正在以低价攻势快速蚕食市场。除此之外，微软、谷歌等美国企业也开始进攻无线耳机市场。
Counterpoint Research分析师李允贞（音译）表示，无线耳机已经成为消费者的日常必需品，未来将展开降噪、生物感测器、防水、声音识别等技术竞争，也会开始扩及到价格竞争。因此，在这样激烈的环境中，漫步者未来能否继续保持高速增长还是存在不确定性。
值得注意的是，随着公司股价不断走高，迎来了众多高管减持，据wind数据，截至目前，高管王晓红、张文昇等高管共减持1818.66万股，累计套现约4.16亿元。其中，王晓红套现金额最大，为1.99亿元。根据公告。王晓红为漫步者董事，张文昇为董事、副总裁，邓隆木为副总裁。
（图片来源：wind）
此外，从估值来看，漫步者动态市盈率为156.4倍，较2019年年初的42.44倍，提升了将近3倍。并且，目前估值水平高出历年来的估值上线，实在是贵的不行。
（图片来源：wind）
总体来说，公司质地一般，但踩准了TWS市场的爆发，业绩短时间爆发力也较强，并且股价短期大幅上涨，不过已经较为明显透支了未来的业绩，投资者需谨慎。
