创业板为啥连创新高？背后有什么逻辑？

作者：伏流 

来源：东方财富Choice数据

A股主要指数指数告别了2月3日的暴跌和2月13日的微跌，今天均小幅收涨。

疫情演绎至今大部分指数均有所回血，只是有的指数还没有补上上周一暴跌的“缺口”，有的却已经屡创新高！

创业板就是鼠年开年以来涨得最“野”的一个。

创业板指数自2月6日创下自2016年12月12日以来的三年新高之后一路上涨，仅2月11日和2月13日小幅回调，今日再创新高，报收2069.22。

图片来源：东方财富Choice数据

如果对比7大A股主要指数2月3日至今每日涨跌幅可以发现：

1、2月3日各大指数均暴跌时，创业板指数下跌6.85%，跌幅最小；

2、2月4日至2月6日反弹，创业板指数分别上涨4.84%、3.02%、3.74%，每天的涨幅都是最大；

3、2月3日-2月14日10个交易日中，创业板涨幅第一的有6天；

4、综合春节后10个交易日，创业板指数上涨7.34%，远远领先其余指数。

数据来源：东方财富Choice数据

创业板表现如此优秀，背后有什么逻辑？

1、创业板业绩显著回升夯实上涨基础

东方财富Choice数据，创业板上市公司净利润增速在2017年底下滑至负区间后，于2018 年一季度出现短暂反弹，其后重启下行模式，并于2018年年底深度探底，不过2018 年四季度的财务大洗澡后，创业板业绩增速开始出现改善趋势，并且在2019年四季度增速增速达到64.43%，创下了近四年的新高。

图片来源：国信证券研究所，东方财富Choice数据

相应的，创业板指数收盘价也是是在2017年逐步下滑之后于2018年一季度有小幅反弹，之后一路下行至2018年四季度，然后伴随财务数据的改善收盘价才稳步上升。

数据来源：东方财富Choice数据

从业绩预警的类型来看，东方财富Choice数据显示：板块方面，在披露业绩预告的842家主板公司中，有485家的业绩继续增长或将得到改善，占比达57.60%，而773家创业板上市公司业绩预喜率62.87%，470家中小板上市公司业绩预喜率为60.64%。

创业板业绩遇喜率排名第一。

数据来源：东方财富Choice数据

可以说，是基本面支撑着创业板一路走高。

2、市场情绪站在创业板一边

统计历史数据发现，相对成交额变化与指数相对变化趋势大体相同。相对成交额反映了市场资金意愿，也反映了市场的情绪和认可度。

近一段时间以来，创业板与上证 A 股的相对成交额一路走高，反映了市场资金意愿，也反映了市场的情绪和认可度。

数据来源：中国银河证券研究院，东方财富Choice数据

同时，中小板ETF和创业板ETF净申购较上一季度有所上升，也可认为是市场对中小创板块的乐观情绪上升。

3、低估值成创业板上涨动力

不少人担心创业板指数的估值偏高的问题。

银河证券给了大家很好的解答：

①2018 年初，创业板估值并不比现在高，为什么那时候一路向下？

因为政策在收紧，降杠杆是主旋律！

②2015 年初，创业板估值并不低，为什么能直接上 4000 点，市盈率估值到了 150 倍以上？

因为产业趋势强、因为货币政策宽松和资金流动性强、因为监管比较宽松。根据历史规律，科技行业的巅峰往往会持续 2-3 年，这一轮市场行情是 2019 年下半年才开始的。因此，担心 2020年春季就市场到顶恐怕是过度担忧了。

实际上随着 2019 年上半年大盘股的快速走高，大盘股估值明显上升。而创业板相对于沪深300的估值水平，目前处于历史均值以下，创业板估值水平有相对吸引力。

数据来源：中国银河证券研究院，东方财富Choice数据

4、宽松的政策环境助力创业板再上层楼

自2018年底以来，宏观流动性有所改善，政策上遇到了金融供给侧改革，放宽了创业板并购重组，整体宏观和政策环境均有利于其成长风格。

而在信贷政策收紧时，小公司和民营企业是受损严重的，但当流动性向好，成长股的表现往往优于蓝筹，其恢复的弹性也是最大的。

5、创业板代表着发展主旋律

美贸易协议让大家明白，硬科技才是中国的最薄弱环节。高质量地发展科技成为共识。

这一次的新冠疫情再一次证明科技、教育和公共服务等“软实力”才是最大短板。

疫情让大家更加明白我国国民的“痛点”。“铁公基”越来越被证明不是痛点，国民痛点是“好教育、好环境、好医疗、房价不能再大涨、优质的公共治理服务、硬科技”。

恰好，这些投资领域都集中于主板的科技股和创业板。

业绩向暖叠加政策支持，低估值配合“科技强国”主旋律的创业板，2020,岂有不涨之理？