创业板为啥连创新高?背后有什么逻辑?

作者:伏流 

来源:东方财富Choice数据

A股主要指数指数告别了2月3日的暴跌和2月13日的微跌,今天均小幅收涨。

疫情演绎至今大部分指数均有所回血,只是有的指数还没有补上上周一暴跌的“缺口”,有的却已经屡创新高!

创业板就是鼠年开年以来涨得最“野”的一个。

创业板指数自2月6日创下自2016年12月12日以来的三年新高之后一路上涨,仅2月11日和2月13日小幅回调,今日再创新高,报收2069.22。

图片来源:东方财富Choice数据

如果对比7大A股主要指数2月3日至今每日涨跌幅可以发现:

1、2月3日各大指数均暴跌时,创业板指数下跌6.85%,跌幅最小;

2、2月4日至2月6日反弹,创业板指数分别上涨4.84%、3.02%、3.74%,每天的涨幅都是最大;

3、2月3日-2月14日10个交易日中,创业板涨幅第一的有6天;

4、综合春节后10个交易日,创业板指数上涨7.34%,远远领先其余指数。

数据来源:东方财富Choice数据

创业板表现如此优秀,背后有什么逻辑?

1、创业板业绩显著回升夯实上涨基础

东方财富Choice数据,创业板上市公司净利润增速在2017年底下滑至负区间后,于2018 年一季度出现短暂反弹,其后重启下行模式,并于2018年年底深度探底,不过2018 年四季度的财务大洗澡后,创业板业绩增速开始出现改善趋势,并且在2019年四季度增速增速达到64.43%,创下了近四年的新高。

图片来源:国信证券研究所,东方财富Choice数据

相应的,创业板指数收盘价也是是在2017年逐步下滑之后于2018年一季度有小幅反弹,之后一路下行至2018年四季度,然后伴随财务数据的改善收盘价才稳步上升。

数据来源:东方财富Choice数据

从业绩预警的类型来看,东方财富Choice数据显示:板块方面,在披露业绩预告的842家主板公司中,有485家的业绩继续增长或将得到改善,占比达57.60%,而773家创业板上市公司业绩预喜率62.87%,470家中小板上市公司业绩预喜率为60.64%。

创业板业绩遇喜率排名第一。

数据来源:东方财富Choice数据

可以说,是基本面支撑着创业板一路走高

2、市场情绪站在创业板一边

统计历史数据发现,相对成交额变化与指数相对变化趋势大体相同。相对成交额反映了市场资金意愿,也反映了市场的情绪和认可度。

近一段时间以来,创业板与上证 A 股的相对成交额一路走高,反映了市场资金意愿,也反映了市场的情绪和认可度。

数据来源:中国银河证券研究院,东方财富Choice数据

同时,中小板ETF和创业板ETF净申购较上一季度有所上升,也可认为是市场对中小创板块的乐观情绪上升。

3、低估值成创业板上涨动力

不少人担心创业板指数的估值偏高的问题。

银河证券给了大家很好的解答:

①2018 年初,创业板估值并不比现在高,为什么那时候一路向下?

因为政策在收紧,降杠杆是主旋律!

②2015 年初,创业板估值并不低,为什么能直接上 4000 点,市盈率估值到了 150 倍以上?

因为产业趋势强、因为货币政策宽松和资金流动性强、因为监管比较宽松。根据历史规律,科技行业的巅峰往往会持续 2-3 年,这一轮市场行情是 2019 年下半年才开始的。因此,担心 2020年春季就市场到顶恐怕是过度担忧了。

实际上随着 2019 年上半年大盘股的快速走高,大盘股估值明显上升。而创业板相对于沪深300的估值水平,目前处于历史均值以下,创业板估值水平有相对吸引力。

数据来源:中国银河证券研究院,东方财富Choice数据

4、宽松的政策环境助力创业板再上层楼

自2018年底以来,宏观流动性有所改善,政策上遇到了金融供给侧改革,放宽了创业板并购重组,整体宏观和政策环境均有利于其成长风格。

而在信贷政策收紧时,小公司和民营企业是受损严重的,但当流动性向好,成长股的表现往往优于蓝筹,其恢复的弹性也是最大的。

5、创业板代表着发展主旋律

美贸易协议让大家明白,硬科技才是中国的最薄弱环节。高质量地发展科技成为共识。

这一次的新冠疫情再一次证明科技、教育和公共服务等“软实力”才是最大短板。

疫情让大家更加明白我国国民的“痛点”。“铁公基”越来越被证明不是痛点,国民痛点是“好教育、好环境、好医疗、房价不能再大涨、优质的公共治理服务、硬科技”。

恰好,这些投资领域都集中于主板的科技股和创业板。

业绩向暖叠加政策支持,低估值配合“科技强国”主旋律的创业板,2020,岂有不涨之理?

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