二代个人征信上线开启千亿潜在市场？征信指数今年已涨超10%

日前，消息人士向有关记者表示，央行拟于1月20日左右上线二代个人征信查询功能，报送功能或将延迟至5月上线。

或受此消息刺激，今日征信指数上扬2.91%，板块内个股银之杰（300085.SZ）、大连友谊（000679.SZ）封涨停，拓尔思（300229.SZ）、中财金财（002657.SZ）、广联达（002410.SZ）等个股纷纷涨超5%。

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不过从消息面上，二代征信推进也是早见端倪的。据悉，1月5日，中国人民银行2020年工作会议里提到“稳步推进征信二代系统上线升级，加强个人征信信息安全管理和个人隐私保护”、“创新改进小微企业征信服务”。1月6日，央行征信中心公告称，为提升服务能力，个人信用信息服务平台计划于2020年1月14日17时至2020年1月19日8时进行系统升级，届时将暂停对外服务。”对应的，征信指数自1月以来已涨超10%。

那么“二代”个人征信意味着什么？对资本投资来说又有哪些机会呢？

个人而言，征信系统与买房申请房贷、消费贷款等方面密切相关。同据市场人士透露，较之“一代”，二代征信解决循环贷、信用卡大额专项分期、共同借款人、企业为个人担保、个人为企业担保、逾期后还款信息等一代征信无法覆盖的信息。

以共同还款责任为例，看待贷款买房行为。在“二代”背景下，如以夫妻名义两人购房，然后离婚，这个时候夫妻任何一方都会有贷款记录，而不是过去只记录其中一方。另外新征信系统也对各类造假做法进行了严管，这也可以威慑诸如“假离婚”手段等各类商业行为。总体上看，后续骗贷可能性有望减少，利好市场的稳定。

消费贷款方面，征信遗漏问题将会得以改善。同时，央行征信中心副主任王晓蕾近日曾表示，从目前我国的情况看，水电燃气等“先消费后付款”信用信息的部分数据质量有待提高。未来随着信息化、实名制程度的提高，将研究把这部分数据也纳入征信系统中。

从市场空间来看，我国征信系统已经记录了9.9亿自然人的信用信息，央行征信中心披露，2019年1月至11月，个人征信系统累计查询量分别为21亿次，日均查询量分别为628万次。机构认为，金融机构通过广泛接入征信平台，对个人征信报告的查询将更加广泛，我国个人征信潜在市场规模可达千亿级别。

未来行业发展的驱动因素主要还将来源于银行个人信用贷款占比提升和互联网金融带来的金融渗透率提升，征信应用场景从银行信贷场景向其他领域的扩张等。随着牌照的逐步放开、行业相关政策的推动以及互联网金融、消费金融等新业务的客观需要，征信行业快速发展阶段也已到来。

概念股方面，包括但不限于上文所述个股，从“概念度”的角度，以下几家或值得一定关注。

银之杰：2018年2月22日晚间公告，子公司华道征信参与发起设立的百行征信。而百行征信系国内首家市场化个人征信机构，主要股东包括中国互联网金融协会(持股36%)，芝麻信用管理有限公司(持股8%)，腾讯征信有限公司(持股8%)，华道征信(持股8%)。

同时，2017年4月，公司全资子公司以自有资金出资人民币2500万元，认购北京小崔时代信息服务有限公司20%的股权。据悉，小崔时代是一家从事征信数据服务的金融科技公司，目前已为数百家国内外互联网金融公司提供风险管理服务。

但这家“头号概念”近几年业绩表现都比较一般，2019年三季报期，归母净利已降至0.01亿元，趋势下，业绩或有陷亏的可能。

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广联达：2015年6月，公司使用1800万元对拉卡拉信用管理有限公司进行投资，获得目标公司3%的股权。该公司主要从事征信业务，面向互联网金融领域提供企业征信的产品和服务，并作为首批人民银行邀请的8家机构其中之一，正在按照要求积极开展个人征信准备工作。

陆股通当前持股占比为6.18%，位列该公司第二大股东，但其近两年业绩表现呈现出“增收不增利”的趋势，营收保持20%左右的增速，归母净利一直同比减少。

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安硕信息：2015年3月份，已通过信息安全等级认证，正在向中国人民银行申请备案。2016年，其投5000万元参与发起省征信公司。

中央汇金当前位列其前十大股东，持股占比1.5%。业绩表现方面，近三个报期归母净利大幅增长，但量级均在几万级别。2019年前三季度实现营业总收入3.9亿，同比增长14.6%;实现归母净利润1690.3万，同比增长超过25%。

中科金财：公司在投资者关系互动平台上表示，征信业务是公司互联网金融综合服务业务战略的重要组成部分，其与政府、央行、银联合作多年，拥有较丰富的数据来源，并参与制定多项标准，与官方机构关系良好。

2019年前三季度，该公司实现营业总收入9.55亿，同比增长16.09%;实现归母净利润1亿，同比增长超过48.60%。但扣非来看，该公司已连续三年扣非净利亏损了。

以上来看，多家概念股业绩表现均难言十分理想，随征信进展推进或有望从中受益改善业绩表现。但也值得提醒的是，行业内非官方机构的盈利模式当前还比较模糊，利润空间尚未可知。且即使概念股们随市场发展进入业绩收获期，表现也尚需时日，短期而言业绩面一定程度上承压，估值最终还是要向业绩看齐，投资者们需注意估值风险。