A股迎近十年最大IPO!邮储银行今上市

邮储银行(601658)今日(10日)将在上交所上市交易,证券代码601658。这意味着国有六大行将全部实现“A+H”两地上市。

根据邮储银行8日披露的信息显示,邮储银行此次A股发行价格为5.50元/股,战略配售最终发行股票数量为20.69亿股,网下发行最终股票数量为12.93亿股,网上发行最终发行股票数量为25.86亿股(含超额配售部分)。

据了解,在未考虑超额配售选择权(俗称“绿鞋”)情况下,此次发行募集资金总额为284.47亿元;实施“绿鞋”机制后,发行数量扩大至约59.48亿股,募资金额约为327.1亿元,若以此为标准,这意味着2010年以来A股规模最大的IPO将完成。

数据显示,2019年前三季度,邮储银行净利润543.44亿元,同比增长16.33%,继续保持两位数增长;每股净资产达5.71元,较上年末进一步提升0.45元。与此同时,邮储银行持续保持优异的资产质量,截至2019年9月末,不良贷款率为0.83%,不到行业平均水平的一半;拨备覆盖率达391.10%,是行业平均水平的两倍。

邮储银行在A股招股说明书对2019年全年业绩预计,2019年归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元,同比增幅约为16.55%至18.64%。据此测算,截至2019年末,邮储银行每股净资产或近5.8元。

业内人士分析称,从估值来看,同样具有明显零售特点的招商银行、平安银行PB分别为1.60倍、1.16倍,而邮储银行本次发行PB对应2019年6月30日每股净资产仅为1倍,以此类比,邮储银行估值和股价表现有望进一步提升。

国泰君安表示,邮储银行兼具零售银行和成长型两大属性。根据测算,邮储银行A股合理价格区间为5.61-7.00元/股。

华泰证券预测,邮储银行2019-2021年归母净利润增速15.1%、14.0%、13.3%,不考虑超额配售的情况下,EPS为0.70、0.80、0.90元,预计合理价格区间为6.27-6.89元/股。

国盛证券分析称,综合绝对估值与相对估值方法,邮储银行股票价值在5.8-8.2元,2019年动态PB为1.0-1.4倍。邮储银行具有很强的负债优势,长期盈利能力仍有相对提升空间,首次覆盖给予“买入”评级。

中信建投银行首席杨荣表示,邮储周二登陆A股,应该享受到较大的估值溢价:1、资产质量的溢价。邮储不良率和关注类贷款占比合计只有1.5%左右,而且没有存量的风险敞口,逾期贷款占比只有0.65%。2、零售端的溢价。零售贷款占比54%,零售存款占比86%,无论是资产的收益率还是负债成本率都在可比同业内有优势。零售客户数达到6亿。3、业绩高增长。未来预计净利润增速有望维持在15%左右,增速遥遥领先可比同业。

申万宏源表示,“邮储银行兼具强劲的业绩增速、第一梯队的分红水平以及健康的资产质量,战略上坚持做有特色的零售银行,是内资上市银行当中极具稀缺性的优质标的。基于其优异的基本面和差异化的零售定位,维持邮储银行‘买入’评级。”

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