2020年机械设备行业 | 以业绩确定性为主线,优选细分行业龙头

机构:国开证券

2019年以来受国内宏观经济下行压力加大及固定资产投资放缓等多重因素共同影响,机械设备板块表现相对一般。截止到2019年11月29日,SW机械设备指数上涨13.82%,跑输沪深300指数13.35个百分点。

基金对机械设备板块持续低配。截止到2019Q3,基金对机械设备板块的配置规模为228.13亿元,环比下降3.54%,持仓规模连续两个季度环比出现下降。目前机械设备板块基金持仓占比为2.04%,低于近十年间3.20%的中位数水平,处于历史相对低位,但部分细分子行业的配置力度有所加强。

以业绩确定性为主线,优选细分行业龙头。通过观察机械设备各板块2019年前三季度经营情况与基金配置之间的关系可以看出,当前阶段机构持股向基本面向好的个股集中。在宏观经济持续承压的大背景下,建议关注工程机械、油气设备、锂电设备等几个业绩增长相对确定的板块。

工程机械景气度将延续,行业集中度抬升过程中关注龙头。2020年部分专项债务限额1万亿元的提前下达及固定资产投资项目资本金比例的下调旨在对基建补短板领域精准发力,有利于基建投资增速企稳回升。在行业替换周期到来以及一带一路战略背景下出口增量市场打开等多重因素共振下,工程机械景气周期有望拉长,建议关注三一重工、徐工机械、中联重科。

增储上产背景下,油气设备板块迎发展机遇。近年来我国油气勘探开发投资力度相对不足,石油、天然气供需矛盾日益突出,油气对外依存度的急剧上升使国家能源安全问题关注度不断提高,国内油气资源勘探开发力度增强以提高国内油气供应能力是必然选择,在一系列政策驱动下,国内油气设备公司盈利能力具备上行基础,建议关注杰瑞股份。

锂电池扩产潮在全球铺开,锂电设备增量市场打开。补贴退坡导致短期国内新能源汽车产销量出现同比下滑,动力电池装机量增速随之放缓。未来随着低端产能出清,头部电池企业市场份额会持续加大,与大客户形成深度绑定的锂电设备企业市场竞争力将进一步强化。此外,在新能源汽车渗透率提升大势所趋的背景下,全球锂电池扩产潮持续,将给锂电设备市场注入新的增量空间,凭借技术优势率先切入国际高端产业链的企业将拥有优势赛道,建议关注先导智能。

风险提示:工程机械板块公司业绩增长低于预期;油价超预期波动,油气公司资本支出力度低于预期;锂电设备因下游产品价格下滑带来行业整体盈利能力下滑;中美贸易争端引致的市场风险;国内外二级市场系统性风险。

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