东阿往事

来源：翠鸟资本

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东阿，隶属山东省聊城市的一个县级行政区，从古至今，盛产阿胶，但真正把这个产业做大做强的却不是东阿人，而是两个青岛人：刘维志与章安。

1963年入学莱阳农学院社会主义劳动大学班，因为历史原因，这两位年轻人1968年才得以毕业，按照大学分配的国家安排，去了东阿县，起初是到了专业对口的原种场，两年之后，机缘巧合，被调入一墙之隔的东阿阿胶厂，一干就是36年，这两个志同道合的年轻人也组建圆满家庭，生儿育女。

在两人的带领之下，东阿阿胶打造机械化现代化生产流程，产量从1970年的2吨猛增到2004年的2000吨，市场份额扩大到70%以上，从一个3000元起步资产的手工小作坊变身成为一个年销售收入近10亿元的上市公司。

1996年，东阿阿胶登陆深交所主板上市，聊城当地政府开始对公司管理层进行考核，实行责任制奖励，奖金很高，刘维志每年都是前三名，每年奖励都是20万元。这是1996年的20万元。2000年以后开始实行年薪制，刘维志年薪达到了37万元。

为了鼓励刘维志和章安等人对东阿阿胶的贡献，2004年4月的董事会和股东大会上，聊城市国资委审议通过了《公司激励制度管理办法》，决定每年提取上年净利润最高不超过10%作为长期激励基金，由受益人共同成立的一家叫康桥的投资管理公司负责打理。

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然而，到了2004年9月，风云突变，缘于政策因素，山东省开始大步进行国有股退出改革，将省内众多上市公司拿到香港进行招商，东阿阿胶也在其中。

2004年9月28日，华润集团正式和聊城市国资局签订合资协议，组建华润东阿阿胶有限公司，持有东阿阿胶29.62%股权，其中华润集团在合资公司中持有51%股权。所以，事实上，华润集团已经取代阿胶集团，成为东阿阿胶的实际控制人。

榻侧突卧猛虎，这显然不是刘维志、章安所希望看到的。

在刘的计划中，东阿阿胶MBO（管理者收购）是迟早的，而华润的出现无疑如一记闷棍。在很多人眼里，是刘维志夫妇开创了一家上市公司，甚至繁荣了整个阿胶产业，让他们拥有公司股份理所当然，但事实上却未能拥有。

接下来的合作一直缺少亲密滋味，华润集团在东阿阿胶的管理决策上明显感到话语权不足，刘维志管理层则认为华润意图夺走自己一手拉扯大的上市公司。

2005年6月，东阿阿胶2004年度股东大会上，华润和东阿阿胶等方面就董事会成员选举就打了一场恶仗，结果华润失败，在董事会席位上未争取到多数。

来者不善，善者不来，华润集团自然不是吃素的，开始施压聊城国资委。无奈，同年11月24日，刘维志和章安一起向有关部门递交退休申请报告，主要考虑是“身体原因”。

就在当日，华润集团对刘维志提起诉讼，指责刘维志恶意安排东胶集团与东阿阿胶签署了注册商标无偿转让协议，要求刘维志赔偿200万元，并在山东省及全国性报刊上公开道歉。

第一次退休申请没有获准，但伏笔已经埋下。

2006年2月16日，刘维志获得了“2005山东经济十大风云人物”称号，接受媒体采访时谈及与华润争夺控制权一事，首次表达心声，称“自己并没有退休时间表”。

然而，到了4月25日，在东阿阿胶董事会上，刘维志正式提出辞去公司董事长和董事职务，章安提出辞去公司董事和总经理职务。

第二天，董事会同意二人退休的决议在公司传达。4月29日，东阿阿胶对此发布正式公告，宣布刘、章离职。新任董事长是华润集团领导层第5号人物蒋伟，总经理由东阿阿胶主管营销的副总经理秦玉峰接任。董事会席位之中，原股东为5，华润为4。

至此，一手将东阿阿胶带大的阿胶教父刘维志，在65岁之际，以“退休”的方式出局，虽有不甘，但总归体面。

刘维志、章安卸任之后仍被公司聘为名誉董事长和公司顾问，享受正县级和副县级待遇。而在华润集团眼里，东阿阿胶在经历过上市十年的高速发展之后，在刘维志管理层的手里渐入瓶颈，团队过于谨慎和保守，导致阿胶的数次提价方案均告失败，两位创始人的离开是大势所趋，对上市公司、对个人，这样的结局都是最好的选择。

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刘维志时代之后，东阿阿胶迎来它的第二代掌门人秦玉峰，新的篇章开始了。

秦玉峰，东阿1958年生人，16岁进厂，干过临时工、学徒，1982年开始承担东阿技术改造工作，后来转岗营销，平步青云，在进厂32年之后，听从大股东华润集团的安排，于2006年接替章安成为东阿阿胶总经理。

华润蒋伟虽然出任董事长，但其平时办公都在香港，只能邀请当时知名的外部咨询管理公司特劳特对公司的产品战略重新定位，最后给出的定调，就是阿胶必须走高端路线，“滋补上品”成为新的宣传语。

秦玉峰当年开始执行产品提价措施，将阿胶块和复方阿胶浆产品的零售价格分别提高了30%和20%，公司财报数字立竿见影，当年利润就实现了30%增长。一招鲜，吃遍天。

尝到涨价甜头后，秦玉峰一发不可收拾，逐渐沉迷，2006年至今，东阿阿胶一共18次产品提价，阿胶块的零售价从每斤80元上涨至如今的3000多元，涨幅近40倍。

然而，提价的边际效益越来越低，2014年、2018年公司营收居然出现下滑，同时存货激增，从10%到近50%，库存商品越积越多，从不到4个亿，增加到10个亿，连续三年，400家基金机构清仓减持。

相反的是，最大的竞争对手福胶却以不到东阿一半的产品价格为自己赢得近年连续30%的高增长格局，成功从东阿阿胶手中抢出市场份额。

除了给产品涨价，秦玉峰还给全体员工涨工资，包括他自己，年薪从2006年的19.44万元，涨到2018年的226.5万元，即使在公司经营不善的这五年，涨工资的步伐也没有停止。

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2019年，这对于东阿阿胶和秦玉峰而言，都是重要的一年。东阿阿胶跌破200亿市值，不到两年的时间已然腰斩一半。

秦玉峰过了61周岁，离退休只有一步之遥，这个岁数的国企带头人只求平稳过渡，全身而退。然而，大股东不给机会，东阿阿胶实控人华润集团选择半年度财报出清经营利空，放任这匹白马“驰骋”。

7月中旬，东阿阿胶发布半年度业绩预告，预计归属上市公司股东净利润较去年同期下降75%-79%。近八成利润下滑让投资者大跌眼镜，也引发股价地震。

在业绩报告中，公司说出苦衷：“公司连续十二年保持持续增长，且净利润年复合增长率20%以上，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。”

换句话说就是，经销商不再囤货期待提价销售，而是选择贱卖清理库存。

这次财报出清，当然不是一次简单的财报爆雷，这意味着一个时代的结束，东阿阿胶14年的产品提价策略最终走向末途。

最新数据显示，2019年前三季度东阿阿胶实现营业总收入28.3亿元，同比下降35.45%；实现归母净利润2.09亿元，同比下降82.95%，降幅较去年同期扩大

“补血圣药”东阿阿胶究竟该如何为自己补血呢？