有色金属行业：宏观情绪缓解，看好基本金属阶段性机会

机构：方正证券

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铜矿供给收缩确定性强：矿山新增产能增速放缓、废铜批文大幅下滑、智利罢工事态加剧。铜库存的低位、低加工费等均侧面印证铜供给的收缩。上半年压制铜价主要来自中美贸易摩擦、全球经济预期下滑等因素。目前来看，中美贸易摩擦缓和，且美国降息、中国MLF降息等逆周期调节政策不断出台，市场风险偏好发生转变，且下游需求有望在逆周期政策的作用下改善，铜价有望阶段性反弹。

上周回顾：

申万行业指数显示，上周有色金属指数上涨0.19%，跑输上证综指（上证综指上涨0.20%），在申万行业中排名第14（14/28）。有色子行业镍钴涨幅最大，上涨7.90%；锂电池上涨1.54%；锡锑、稀有金属、铜、铝分别上涨0.7.%、0.54%、0.49%、0.14%；稀土永磁、黄金、铅锌分别下跌0.25%、1.03%、2.73%。

海外方面，美国11月5日公布了9月贸易帐，数值为-525亿元，同比增加了25亿元；美国公布了截至11月1日当周API原油库存变动(万桶)数值，终值为426，高于前值-70.8，高于预测值272.1；美国9月工厂订单月率(%)为-0.6，低于预计的-0.4；美国9月耐用品订单月率终值(%)为-1.2，低于预计的-1.1；周四(11月7日)20:30，英国央行如期维持利率不变，但两名委员意外投票支持降息。截至目前，英镑兑美元短线跳水近35点至1.2820。；欧元区方面，欧元区Sentix投资者信心指数为-4.5，高于预测值-13.8且高于前值-16.8。欧元区10月Markit制造业PMI终值公布值为45.9，高于预测值和前值45.7；欧元区9月零售销售年率(%)为3.1，高于前值2.7，高于预测值2.4；法国公布了9月贸易帐(亿欧元)，逆差为55.51，高于前者54.36，高于预测值49.64。

国内方面，中国公布了10月贸易帐-美元计价(亿美元)，数值为428.1，高于前值396.5，高于预测值401；中国10月CPI年率(%)为3.8，高于前值3，高于预测值3.4。

本周重点关注：

紫金矿业、云南铜业、江西铜业

上周行业要闻：

1、马来西亚1月前将发布铝土矿开采许可证；

2、中国10月铜进口量和铝出口量下滑因制造业产出放缓

风险提示：

宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等