朗生2014中期业绩发布会：四类药品情况详细梳理

作者：格隆汇 helenqin

2014年中期业绩会

总体：

收入5537万美元，+19.3%，毛利3038.4万美元，+15%，毛利率54.9%（-2ppt）,净利润729.8万美元，+14.5%，净利率13.2%（-0.5ppt）。

分部收入：专科药3340万，+12.4%；植提1650万，+35.5%；普药及其他550万，+21%。收入占比分别60.3%、29.9%、9.8%（去年同期64%、26.3%、9.7%）

分部利润：专科药1100万，+5.1%；植提320万，+107.9%；普药及其他60万，+16.9%。分部利润率32.9%（去年同期35.1%）、19.2%（同期12.5%）、10.3%（同期10.6%）。

主要产品收入：帕夫林1940万，+10.9%，占比35%；妥抒940万，+18.8%，占比17%；扶异占比5.8%；其他专科药占比2.5%。

其他：

1.  上半年风湿免疫用药医院渠道用药格局变化不大，慢作用药增幅8%。

2.  在研：6个慢作用药，1个抗炎镇痛

3.  低价药：6个品种在列，包括八珍颗粒

4.  宁波立华1月通过GMP

5.  探讨部分非核心产品外包第三方，开辟新销售渠道

高管说明：

专科药：

风湿

1.  帕夫林毛利率-3%，白芍成本上升，14年以前的存货用完，市场购入价格高于之前；

2.  成都天银饮片事件影响，扶异上半年断货，6.23日重新生产；

3.  帕夫林干燥综合症大样本临床刚完成，11月底进入临床指南。540万人，4.5亿市场。RA领域关节炎+强直+干燥1000万患者，帕夫林1次2粒用量计算，市场规模10.5亿；

4.  风湿免疫患者俱乐部：2014年推行，7万人注册；网络继续下沉+电商拓展

5.  准备由慢作用药领域进入激素类药物领域；

6.  白芍研究：保肝调节机体免疫，开发针剂产品（现在为片剂），十几亿市场规模。预计5年时间，药代-合成-临床，1类新药，路径快于抢仿；

7.  诊断试剂代理：对方换总经理，搁置，以前已基本都谈完。

皮肤科

1.  可复美4.12日正式销售，20多万收入，较好，2类器械，可报销。销售目标2年内1亿人民币（含税）；

2.  诺华适确得3.28日达成协议，11月交接完后归朗生，换证换包装，处方药，皮肤科常用药，销售目标1亿，2016-2017年发力。上半年20多万收入，目前利润50%共享；

3.  皮肤科销售渠道发展方向：医院-药店-医疗美容渠道，电商及医药网。皮肤科销售团队2013年组建，现在90人（67人销售），2015年130人。皮肤科与风湿医生不重叠。

4.  药妆技术发展方向

植提：

1.  植提利润率高：订单价格锁定，成本下降；对2个大客户的加工工艺提升，毛利率提升（25%-30%）。下半年波动不大，平缓。全年收入预计+30%，2015年不低于20%；

2.  行业高速增长阶段，市场扩大，以药厂、保健品为主，其余还有食品、化妆品。行业毛利率15%-20%，公司20%以上。

3.  委托加工管理政策：7月份最终明确，2016.1.1不再审批外委加工。与保健品无关，主要是药厂。

对公司没有太大影响：公司药厂业务中，银杏叶提取占8-9成，属于有国家标准的原料产品，采取备案制即可；另外1成产品，按规定中间环节不允许委托，全部委托是可以的，提取-成品-包装全过程控制管理，公司现在是全委托。

4.  公司发展：产品工艺、质量提升；保健品客户挖掘；业务升级，由中间品向终端产品延伸，近期做出保健品系列开发计划。

普药：

低价药和儿童用药：立华有产品。八珍颗粒是基药+低价药品种，公司对其期望值高。八珍类产品较多，慢性理气类，适用领域多，国内十几亿销售规模（胶囊）。公司去年210万盒，今年450万盒，零售价30多元。今年梳理明年发力。

股权激励：已向集团提交方案

负债增加：香港境外贷款用于分红（内地公司分红到香港到境外股东要交5%-10%利息税，不划算），4年前的美元贷款利率跟现在比较已经赚钱了（报表没有体现）。公司过去分红率7成，未来主要看现金流、并购等。

全年预计：4月份新增贷款，下半年财务成本和销售费用较多（新产品推广）。

公司长期：十亿级别以上的中型公司