宏观 | 全面建成小康，需要的经济增速？

作者：赵伟团队 

来源： 长江宏观固收  

报告摘要

若考虑历史数据修正的可能，“全面建成小康”需今明年增速下限或可低于6%

2020年是实现“全面建成小康社会”的最后一年，市场对GDP“翻一番”目标实现情况密切关注。20世纪末，我国达到小康水平，但发展“不全面、不平衡”。2002年十六大提出更高要求“全面建设小康社会”，2012年十八大进一步提出，到2020年“全面建成小康社会”、“国民生产总值比2010年翻一番”。

考虑到刚刚结束的经济普查存在修正近年历史数据的可能，实现“全面建成小康”目标，所需今明两年增速下限可能低于6%。以实际数据进行测算，“全面建成小康”所需2019-2020年经济增速下限或在6.1%左右。然而，考虑到近期刚结束的第四次全国经济普查，存在上修近年数据可能（前三次经济普查，均上修普查时点前几年的历史数据），真正所需的经济增速下限可能低于6%。

风险提示：

1.宏观经济或监管政策出现大幅调整；

2.海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

报告正文

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全面建成小康，需要的经济增速？

事件：2012年，党的十八大明确提出“确保到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标”，并提出“实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的具体要求。（资料来源：中国政府网，长江证券研究所）

点评：

2020年是实现“全面建成小康社会”的最后一年，市场对“翻一番”目标的实现情况密切关注。“小康”目标的系统提出，可追溯到党的十二大和十三大[注释1]。到20世纪末，我国总体达到小康水平，但是“低水平的、不全面的、发展很不平衡的小康”。2002年，十六大提出进一步要求，明确在21世纪的头20年“全面建设小康社会”目标；2007年，十七大重申“全面建设小康社会是党和国家到2020年的奋斗目标”。2012年，十八大在前期全面建设小康社会目标的基础上、提出了“全面建成小康社会”新的要求，明确“国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”目标。

若以实际经济增速进行推算，实现“全面建成小康社会”目标，或要求今明两年经济平均增速下限约在6.1%左右。十八大提出全面“建成”小康社会的一个重要指标，是实现2020年国内生产总值比2010年翻一番。若以实际经济增速为基础[注释2]进行测算，可估算出2018年不变价GDP较2010年已增长约77.6%，到2020年实现翻番需要2019和2020年平均经济增长中枢下限约为5.99-6.11%左右（对应实际GDP较2010年增长99.5%-100%）。

考虑到2018年开启的全国经济普查可能完善历史数据，“全面建成小康”实际所需的经济增速，或也并非绝对。我国自2004年开启、每5年进行一次全国经济普查，根据最新资料和规范科学的方法，对国民经济核算进行调整、同时对历史数据进行修订，以保证数据的历史可比性。伴随基础资料的不断完善、计算方法和分类标准的变化，历次经济普查多对历史GDP增速（尤其是普查时点临近年份）进行修订，其中临近年份增速以上修居多。未来一段时间，伴随2018年第四次全国经济普查结果公布，历史数据或存在修正可能。

服务业是全国经济普查上修数据的重点领域；近年我国服务业快速增长背景下，第四次全国经济普查或存在上修近年数据的可能。全国经济数据普查对象为第二产业和第三产业。其中，第三产业由于统计基础薄弱、漏统和统计不全现象较为普遍，因而在全国普查后增速上修较为明显。例如，2004年第一次全国经济普查，平均上修第三产业GDP增速1.45个百分点（同期总GDP增速平均上修0.5个百分点）。2015年以来，服务业保持快速增长，“大众创业、万众创新”等政策支持下、从事服务业的小微企业数量也在快速增加。服务业快速增长背景下，2018年全国经济普查或存上修近年数据的可能。

中性情境下，若经济普查一定程度上修2014年以后数据，则“全面建成小康社会”所要求的2019-2020年经济增速下限，或可能低于6%。中性情景下，假设2018年全国经济普查上修2015年以来GDP增速的历史数据，平均上修幅度为第三次普查后上修幅度的一半、即0.05个百分点。粗略估算，到2020年实现GDP较2010年翻一番，则需2018-2019年经济增长中枢下限或为5.89-6.01%左右，存在低于6%的可能。

经过以上分析，可以发现：

① 2020年是实现“全面建成小康社会”的最后一年，市场对GDP“翻一番”目标实现情况密切关注。

② 若以实际经济增速进行推算，实现“全面建成小康社会”目标，或要求今明两年经济平均增速下限在6.1%左右。考虑到2018年开启的全国经济普查可能完善历史数据，“全面建成小康”实际所需的经济增速，或也并非绝对。

③ 服务业是全国经济普查上修数据的重点领域；近年我国服务业快速增长背景下，第四次全国经济普查或存在上修近年数据的可能。

④ 中性情境下，若经济普查一定程度上修2014年以后数据，则“全面建成小康社会”所要求的2019-2020年经济增速下限，或可能低于6%。

[注释1]  1982年，党的十二大正式将小康目标确立为今后20年中国经济发展的战略目标。1987年党的十三大进一步提出经济建设“三步走”战略：第一步，从1981年到1990年国民生产总值翻一番，解决人民的温饱问题；第二步，从1990-2000年使国民生产总值再增长一倍，人民生活达到小康水平；第三步，到21世纪中叶人均国民生产总值达到中等发达国家水平，人民生活比较富裕，基本实现现代化。

[注释2]考虑到统计局公布的不变价GDP统计每5年调整基期，我们统一以2010年为基期进行处理。