汽车行业5G专题：5G推动车联网与自动驾驶腾飞

机构：中银国际

5G网络具有高传输速率、低时延、高可靠性等优点，是车联网和自动驾驶的 完美搭配。5G时代来临，有望开启车联网及智能驾驶超万亿市场。车联网领 域，OBU 市场空间高达 280亿，均胜电子、德赛西威等已获得 C-V2X 量产订 单，有望把握先机。智能驾驶领域，国内舜宇光学、均胜电子、华域汽车、 德赛西威、保隆科技等在摄像头、毫米波雷达等领域逐步突破，未来发展可 期。5G有望推动车联网与自动驾驶腾飞，重点推荐均胜电子、德赛西威、华 域汽车、保隆科技。 

支撑评级的要点 

 5G是车联网和自动驾驶的完美搭配。5G网络具有高传输速率、低时延、 高可靠性等特点，是车联网和自动驾驶的完美搭配。车联网领域，高传 输速率使得车内 AR/VR、超高清流媒体等业务有望得到应用；智能驾驶 领域，低时延高可靠的连接是智能汽车实现 L4/5自动驾驶的关键。5G的 持续推进，有望推动车联网与自动驾驶腾飞。  车联网 C-V2X 有望后来居上，2025 年市场规模近万亿。车联网主要有 DSRC和 C-V2X两种技术，DSRC发展较早，但 C-V2X有望凭借更多应用 场景、更低延迟时间、更远通信距离等优势后来居上，成为未来主流技 术标准。车联网领域，中国联通预计 2020 年国内市场规模将突破 2000 亿元，2025年将突破 9000亿元，终端设备 OBU、RSU市场空间分别高达 280 亿、1430 亿元。均胜电子、德赛西威等已获得 C-V2X 终端产品量产 订单，有望把握先机，发展前景看好。 

 辅助驾驶加速渗透，2030 年自动驾驶规模超万亿。智能驾驶领域，IHS 预计 2020年 L1/2渗透率有望达到 40%，2025年 L3、L4/5渗透率分别有望 达到 15%、5%。短期市场以 ADAS为主，2020年国内市场空间约 878亿 元，长期看 5G推动 L4/5自动驾驶逐步落地，2030年国内自动驾驶出行 服务收入规模有望突破万亿。ADAS 领域，博世、大陆等在系统集成领 域占据主导地位，国内舜宇光学、均胜电子、华域汽车、德赛西威、保 隆科技等在摄像头、毫米波雷达等领域逐步突破，未来发展可期。 

 5G 商用箭在弦上，产业链蓄势待发。国内 5G 牌照已经发放，C-V2X 进 展顺利，第一阶段 LTE-V2X有望于 2019-2020年开始商用部署，为车联网 发展奠定良好基础。产业链通信芯片及模组、终端设备、整车企业、基 础设施、运营服务等各环节蓄势待发，华为、均胜电子、德赛西威等国 内企业发展良好，未来有望大幅受益于车联网及智能驾驶爆发。 

重点推荐 

 均胜电子：安全整合推动业绩增长，汽车电子前景广阔。公司是国内知 名的汽车电子及汽车安全系统供应商，公司第一代 OBU 已于 2018 年年 底完成开发，目前已获得 V2X产品定点，预计将于 2021年量产，有望成 为全球首个 5G-V2X量产项目。公司是全球第二大安全系统厂商，业务整 合推动业绩增长，汽车电子前景广阔。我们预计公司 2019-2021年每股收 益分别为 0.93元、1.17元和 1.55元，首次给予买入评级。 

 德赛西威：汽车电子龙头，智能驾驶逐步落地。公司是国内汽车电子行 业龙头企业，已于2018年11月发布基于高通 9150 C-V2X芯片组的LTE-V2X 解决方案，并已获得项目定点，发展前景看好。公司在智能驾驶领域布 局完善，多个项目进入量产期，有望推动业绩回暖。我们预计公司 2019-2021年每股收益分别为 0.45元、0.60元和 0.81元，维持增持评级。 

评级面临的主要风险  1）5G进程不及预期；2）车联网自动驾驶不及预期；3）汽车销量下滑。