中国经济三季报来了！A股“盈利底”可期，中小创拐点再现

作者：十字路口 

来源： 东方财富网

10月18日国家统计局公布了三季度的宏观经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值 697798亿元， 按可比价格计算，同比增长 6.2% 。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。

数据显示，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，社会消费品零售总额296674亿元，同比增长8.2%，全国固定资产投资（不含农户）461204亿元，同比增长5.4%。

高技术制造业占比提升

央视财经点评称，值得注意的是，三季度高技术制造业、装备制造业、信息传输等行业增加值明显快于总指数增长。

经济学家张连起表示，创新的动能很旺盛，我到长三角、珠三角、大湾区等地区调研，明显发现今年以来大规模减税降费落地生根以后，企业把减的这个钱直接投入研发了。

消费潜力释放

此外，消费升级态势明显，网络消费继续保持两位数增长，而夜经济、黄金周则拓展了消费增长动力 。

国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇表示，尽管经济面临下行压力，但主要的宏观经济指标仍然保持在合理区间。尤其是消费潜力不断释放，前三季度最终消费支出对经济增长贡献率保持在60%以上。

万博新经济研究院副院长刘哲表示，9月消费增速略有回落，但剔除受政策短期扰动的汽车消费之后，消费增速与上月持平，已经出现了企稳信号。从结构上看，农村消费增长快于城镇消费，且两者之间的增速差有扩大的趋势，表明农村消费升级的潜力正在释放。

展望四季度经济增速，毛盛勇认为，下一阶段世界经济大概率还会延续放缓的趋势，但从内部来看，有利支撑因素比较多。比如，9月制造业PMI有所加快，基础设施投资最近两个月都在回升，汽车生产和销售近两月降幅呈现收窄态势。

毛盛勇表示，“这些都是比较好的信号，再加上去年四季度基数相对较低，我觉得今年四季度经济保持平稳趋势是有保证的。”

摩根资产管理环球市场策略师朱超平表示，月度经济数据中，工业增加值和社会消费品零售数据显示底部企稳的迹象。

A股将迎盈利底

而股市是经济的晴雨表，经济四季度可能企稳，股市也有可能出现“盈利底”。

经济参考报引述的最新统计数据显示，截至目前两市共有1664家上市公司公布了业绩预告，按照预告净利润同比增长上限计算，预计有877家净利润同比实现增长，占比为52.7%；按照预告净利润同比增长下限计算，则预计有787家净利润同比实现增长，占比为47.3%。值得注意的是，上述1664家上市公司中预计将有多达110家实现扭亏为盈。

浙商证券研究显示，从目前预披露的信息来看，整体法下，今年A股前三季度的归母净利润增速同比增长 4.40%。从业绩增速环比改善的个股数量来看，环比改善的个股占全部 A 股的比例为50.17%。

而中小创继一季度后，再现盈利拐点！

创业板整体披露率为99.53%，整体法下，2019年三季报创业板50成分股预告的净利润同比增速为-0.82%，相较中报回升了8.09%，剔除乐视网后，创业板整体净利润同比增速为-4.31%，较中报回升了23.13%。

中小板前三季度季度盈利增速有望转正，已披露部分公司归母净利润同比上涨10.2%。

海通证券指出，盈利的领先指标有五个：社融、PMI、基建投资、商品房销售面积、汽车销量。其中三个见底定性为领先指标企稳，领先盈利4-10个月。盈利的高频同步指标有三个：库存、工业企业利润、工业增加值/PPI。领先和同步指标显示这次盈利19Q3见底。

大平洋证券表示，四季度宏观经济为弱投资+弱出口，消费渐稳的组合，叠加财政压力和CPI上升通道货币政策难超预期，季度前半程市场有调整压力。季初下跌后，经济趋弱的环境下，新一轮托底政策值得期待，历史经验显示四季度库存周期和盈利大概率双双触底。

巨丰投顾表示，一般四季度我们整体的基调也会偏向于稳。在这种预期之下，以扩大和刺激消费为主的消费类标的仍是主要看点，此前市场表现较强的是白酒，但在市场估值切换的驱使下，不放适当关注一下医药板块，毕竟这个时期往往具备新的价值发现；除此，四季度加大的基础建设也是看点之一，重点可跟踪以铁路为主的基建加速的投资机会。

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