股价直线封板！洽洽食品三季度净利润上涨37.79%，瓜子+坚果双双发力？

昨日晚间，洽洽食品（002557.SZ）发布了三季度财报。其中，今年第三季度，该公司营收实现了12.32亿元，同比增长37.79%，净利润实现了1.8亿元，同比增长37.79%。总体而言，营收和净利增速均超于市场预期，从而获得了投资者的一致看好。

受业绩超预期的利好消息影响，洽洽食品股价今日开盘直线封板，截止发稿其股价为31.89元，最新总市值为161.68亿元。

（行情来源：wind）

Q3净利润同比增长超3成

据公开资料显示，洽洽食品成立于2001年，是一家以传统炒货、坚果为主营，集自主研发、规模生产、市场营销为一体的现代休闲食品企业。公司旗下有洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。

尤其在包装瓜子行业，洽洽市占率将近一半，堪称瓜子王者和炒货第一股。

但不得不说的是，随着洽洽食品把目光转移到薄皮峒、牛肉酱、薯片等拓展产品种类上，其以瓜子起家的光环就渐渐黯淡了。财报显示，瓜子业务目前仍是洽洽主要的营收来源，但其营收占比在近三年逐渐下降，自2016到2018年，其营收占比从72.17%下滑至66.94%，产品毛利率增长乏力。

不过，就目前的财报来看，其瓜子+坚果双主业又开始重新焕发光彩了。

据最新财报显示，该公司2019年1-9月实现营业收入32.19亿元，同比增长10.64%，归属于上市公司股东的净利润4亿元，同比增长32.27%。其中，洽洽食品在第三季度的营收和净利润为12.32亿元、1.8亿元，分别同比增长19.01%、37.79%。

（资料来源：wind）

此外，数据还显示，2019年1-3季度公司毛利率达到33.36%，同比显著增长2.02%，其中Q3单季度毛利率达到35.84%，同比增长1.19%；而净利率方面，2019年1-3季度公司净利率达到12.49%，同比显著提升了1.92%，其中Q3公司净利率达到14.62%，同比提升2%。

因此，总体来看，洽洽食品公司收入增速基本符合预期，归母净利润显著超预期。在这其中，值得一提的是，深究其财报发现，洽洽食品业绩符合预期主要归功于毛利率提升+财务费用减少+营业外收入增加。

具体而言，财报显示，该公司191-3三季度公司财务费用率为-0.33%，同比下降0.41%，主要系本期利息支出减少所致；1-3季度公司营业外收入5099万元，同比增加1429万元，其中19Q3达到2865万元，同比增长1710万元，主要系本期收到政府补助增加所致。

此外，值得一提的是，分产品来看似乎也来窥出洽洽食品第三季度业绩“给力”的原因。

瓜子方面，今年以来，恰恰食品重点推出了蓝袋系列风味瓜子、精品葵珍和皇葵系列等差异化产品，新系列价格与毛利率都相对传统包装瓜子更高，产品结构优化将进一步提升公司盈利水平。据财报显示，今年第三季度红袋取得高个位数增长，蓝袋增速超过30%。

坚果方面，小黄袋系列产品已成长为国内线下第一坚果品牌，有券商预计洽洽的每日坚果系列产品19年市场终端规模可达百亿，未来3年复合增速保守估计30%以上。而单看这一季度表现，似乎也表现不凡——Q3小黄袋收入增长100%左右，如期取得亮眼业绩。

而对于洽洽食品这一季度的亮眼表现，有相关研报指出，在节日效应及产品营销力度提升影响下，三季度洽洽收入增速环比显著提升，同时公司通过推进生产自动化进一步提升了毛利水平。

除此之外，需要指出的是，今年上半年洽洽食品的业绩似乎就已有所回暖了。

2019年上半年，该公司实现营业收入19.87亿元，实现归属于上市公司股东净利润2.2亿元、每股收益0.435元，分别比去年同期增长6.02%、28.08%和28.32%。彼时，该公司表示，产品的推陈出新、渠道建设的不断扩大、品牌美誉度提升及美味的口感成为业绩驱动的主要因素。

摆脱了“质量事故”的阴影？

虽所当前洽洽食品业绩表现还比较亮眼，但令人好奇的是，该公司是否已经真正走出了“质量事故”的阴影呢？

8月23日，广州、北京两地市场监督管理局分别发布食品安全抽检结果，显示洽洽食品存在霉菌检出值超标、二氧化硫残留量不达标等问题。

针对霉菌检出值超标，洽洽方面回复称，系经销商因春节货源紧张，从非洽洽食品供货渠道购入产品应急，购进时产品已经存在受潮变形、漏气等明显缺陷。是导致霉菌项目不合格的原因。

彼时，该消息一出，洽洽食品立马发布致歉声明，同时表示有关部门的检测方法或不适用该产品检测才引起的质量事故。紧接着，在8月29日晚间，洽洽食品在官方微博上发布澄清声明，表示：

“接到北京市场监管局通知后，公司第一时间对该批次产品实施召回，同时向监管部门进行汇报；在召回产品中抽取部分样品委托安徽省进出口检验检疫局和安徽省食品药品检验研究院检测确认，结果均合格。”

即便发起了澄清声明，但这似乎并未消除洽洽食品投资者们的顾虑。或受“质量门事件”影响，8月30日，洽洽食品早盘大幅低开，最终报收24.24元，下跌6.05%。

值得注意的是，洽洽食品的产品质量问题并不是近期才有。

2013年，洽洽食品再陷“臭籽风波”。据食品安全检测网站抽样检查数据，洽洽食品的臭籽率接近20%，质量问题突出。2015年2月，四川省食品药品监督管理局检测结果显示，重庆洽洽食品有限公司的洽洽原香瓜子150g/袋因霉菌不合格。

不过，所幸的是，得益于市场广阔的潜力和自身产品的推陈出新，洽洽食品的业绩似乎并没有受多大影响——该公司在第三季度的营收和净利润为12.32亿元、1.8亿元，分别同比增长19.01%、37.79%。

相关资料显示，我国休闲食品行业尽管已经发展为超万亿元市场规模的大行业,但目前仍处在中高速增长的发展阶段,品牌化、多元化、健康化升级趋势明显,其中坚果、烘焙等细分品类需求更佳。

而从机构观点看,“吃零食”可谓是被机构强力看好。其中，东吴证券研究报告指出,从消费者角度看,物质基础影响消费能力,目前中国休闲食品人均消费107.5美元,约为美国的1/4,日本的1/2.5,未来增量空间仍很大。从消费者购买因素看,性价比始终是消费者的重要考虑因素。此外,对健康的关注也催生以每日坚果为代表的健康产品。

不过，即便如此“质量事故”作为食品行业的大忌，洽洽食品仍需要在产品推陈出新的同时，重点关注产品的质量问题，因为一旦质量问题再次发生，其现在发展势头比较猛的新产品必然会受到一定冲击。