惠誉、穆迪对海伦堡展望“稳定”，大湾区前瞻布局推动良性发展

2018年至今，我国坚定了房地产转型的目标，存量时代与调控时代碰撞下，房地产行业也迎来了新的机遇，因为接下来存量房地产时代的到来将会令行业集中度持续提升，而过去保持低调且具实力的房企就会抓住此次机遇积极拥抱国际资本市场。

据市场披露，近期多家房企获得了备受国际融资市场认同的国际信用评级，最近的一家是海伦堡中国控股有限公司。

海伦堡最早追溯至1998年，至2005年广东海伦堡正式成立并开始扩张至广州周边城市。2011年，海伦堡确立“5+N”布局战略，扩张至长三角、西部、华中、京津冀几大城市群。

最近一周，多家权威机构纷纷对其给出了“稳定”展望评级。

一、惠誉、穆迪给出“稳定”评级，基本面充实获正面展望

10月2日，国际信用评级机构惠誉发布报告，授予海伦堡中国控股有限公司长期外币发行人级“B+”，评级展望为“稳定”。

惠誉在报告中指出，海伦堡的充沛土储、多元化土地布局、稳健提升的盈利能力，以及财务透明度的提升都足以支撑惠誉对海伦堡的评级。

惠誉认为，海伦堡土储充沛足以支持其未来近4至5年的开发。惠誉预计，受益于销售面积的增加，海伦堡的合同销售额将在2019年增长20%左右。

此外，海伦堡通过收购、公开拍卖和旧城改造等多种渠道获得土地，使其能够维持合理的成本。而具有成本竞争力的土地储备，预计将帮助公司在未来相当长的一段时间内，EBITDA利润率都将保持在20%~25%水平范围。

与此同时，一周前的9月27日，穆迪也给予了海伦堡中国控股有限公司B2的公司家族评级及展望“稳定”评级。

穆迪指出，认可其不断优化的土储布局、强大的销售执行能力以及土地收购竞争优势，认为海伦堡在土地收购方面的优势，尤其是其项目收购的丰富经验，将在未来一年至一年半助力其保持30%左右的毛利率。

对于评级机构给出的正面展望，集团主要优势可简要归纳为以下要点。

二、多元化土地布局，推动可持续增长

海伦堡土地储备战略性布局于中国一线、二线城市及其具有可持续增长潜力的城市，其获得高质量和具有成本竞争力土储的优势，驱动海伦堡未来业绩稳健增长。另外，海伦堡多样化的产品组合，也将进一步为公司带来收入来源的广度和稳定性。

截至2019年1月底，海伦堡土地储备总建筑面积约为2370万平方米，已覆盖珠江三角洲地区、长三角地区、京津冀地区、华西地区及华中地区的12个省及直辖市的33个城市，拥有122个处于不同开发阶段的项目。（如下图）

众所周知，海伦堡早就在广东区域深耕逾20年，在地产开发方面，尤其在广州人眼中，一直以“精品”著称，在当地也都可谓有口皆碑。此次海伦堡在大湾区深耕多年可谓正好撞在风口之上，便立刻引起了市场关注。

三、前瞻性布局大湾区，未来盈利增长有动力

根据公开资料披露，大湾区内二线城市会因产业发展带动收入，将和一线城市的楼价拉近，长远的发展将是区内经济，终究会成为拉动房地产强势增长的驱动力。因此粤港澳大湾区地产行业未来的发展前景可想而知。

在2019年8月的亿瀚智库评选中，海伦堡凭借强大实力，荣获“2019中国房企综合实力“TOP50”、“2019中国房地产企业粤港澳大湾区竞争力TOP20”、“2019中国房地产企业粤港澳大湾区资本投资价值十强”。

而根据克尔瑞发布的《2018年房地产企业粤港澳大湾区土储货值及土储建面》榜单，海伦堡土储货值与土储建面分别为1017.4亿元和823.6万平方米，位列27与17名。（如下图）

值得一提的是，穆迪报告同时指出，海伦堡的土地储备近40%~50%位于广东省内，粤港澳大湾区规划的政策利好，将进一步推动公司的稳健发展。

可以看到，多家权威机构数据显示，粤港澳大湾区作为重大国家战略的历史机遇、战略性前瞻布局以及优质充沛土储，或进一步为海伦堡注入新一轮的高质量发展动力。

四、结语

总体来看，海伦堡于广东建业，沉淀多年具有广泛资源，加上瞄定正保持高速发展步伐的粤港澳大湾区，不但是其重要的业务发展战略点，更是获政策大力支持港澳合作的前沿阵地，预计日后将有望进一步提升，因此具有不可估量的发展潜力。这些从国际评级机构和市场给予正面展望亦有所窥见。