中美Costco对比报告：Costco在中国胜算几何？

机构：招商证券

摘要

➢ 美国仓储超市Costco于8月27日在上海开出第一家中国大陆门店。为分析其未来发展趋势， 我们从人口密度、家庭结构、饮食习惯等角度分析中美主要零售业态和商品结构的差异， 对比中美两国零售业流通体系与竞争格局，并结合上海Costco门店的实地调研情况和 Costco在亚洲其他地区的发展情况，对Costco在中国内地市场的发展作出展望。

➢ 1）中美人口分布与饮食习惯的区别导致两国主流零售业态不同。美国地广人稀，家庭人 口相对较多，适合大批量采购；中国人口密集，家庭人口较少，单次采购量少；美国冷食 消费占比较高，而中国人生鲜需求量大，购买频次高。因此美国大卖场和仓储超市业态市 占率较高，而中国离消费者更近的小型零售业态较为发达。

➢ 2）中美零售行业流通体系与竞争格局存在较大差异。规模优势是Costco在美国的核心竞 争力之一，而中国Costco尚不具备，且中国零售业流通环节较多，或较难获得厂商的直接 支持。此外，发达的电商行业亦将是Costco在中国所需面临的挑战。

➢ 3）Costco中国店调研：基本沿袭美国风格，标品价格优势明显。从我们草根调研的情况 看，Costco上海店基本延续了美式的陈列布局与经营理念，开业期间多数商品价格亦有较 明显优势。但考虑到开业促销因素，未来价格优势能否长期保持仍需观察。

➢ 4）Costco在亚洲其他地区的发展历程与成功经验。Costco在台湾和日本发展之初都曾遇 冷，但Costco始终坚持大批量、厂家直供、会员制的经营模式，同时对商品积极进行本地 化调整，最终在日韩台均取得了亮眼的业绩。借鉴Costco在亚洲的发展历程与成功经验， 我们认为Costco亦有能力在中国内地市场占据一席之地。