中国黄金国际（02099.HK)业绩由盈转亏，高涨的“避险情绪”能否助力？

今日午间，在黄金行情一路走俏的同时，中国黄金国际（02099.HK)却抛出了一份令人意想不到的财报。

据财报显示，截至2019年6月30日止6个月中期业绩，该公司实现销售收入3.09亿美元，同比增加24.11%;公司拥有人应占亏损2741.9万美元，去年同期则溢利196.8万美元;每股基本亏损6.92美仙，不派息。

此外，财报还披露，2019年上半年，其黄金总产量为99,527盎司，铜总产量为30,959吨（约68.3百万磅）。 其中，长山壕矿的黄金产量由2018年同期的69,922盎司减少至68,502盎司；甲玛矿区的铜产量由2018年同期的20,799吨（约45.9百万磅）增加至30,959吨（约 68.3百万磅），黄金产量为31,025盎司，而2018年同期为30,720盎司。

而受业绩由盈转亏的消息刺激，今日中国黄金国际股价高开低走，截止收盘该股价下跌4.13%，收于9.05港元，总市值为35.86亿港元。

（行情来源：富途）

事实上，作为一家实力雄厚且涉足黄金业务的大公司，在黄金行情上涨之际，这样的财报表现的确是让人意外的。

据公开资料显示，中国黄金国际主要业务涉及黄金及基本金属矿产的营运、收购、开发及勘探。其主要采矿业务为位于中国内蒙古的长山壕金矿(持有96.5%权益)及位于中国西藏的甲玛多金属矿(全权益拥有)。其中，长山壕矿是中金国际主要的黄金产区，为中国最大的黄金矿山之一；甲玛矿为一个大型铜金多金属矿床，蕴含铜、黄金、钼、银、铅及锌金属。

而值得一提的是，中国黄金国际另一个引人注目的点就在于其的强大股东背景。据了解，公司的控股股东为中国黄金集团，持股比例39.3%。

具体而言，中国黄金集团是中国黄金行业唯一一家中央企业，是中国最大黄金生产商，属于世界黄金协会会员，实力强大。与此同时，中国黄金国际也依托母公司极高的信用背景，在国际资金市场上享有超低融资成本的优势。

2015年11月，公司获得39.8亿元人民币抵押贷款(约合6.27亿美元)，14年期利率仅有2.83%。2017年，中金国际第二次在国际资本市场成功发行无抵押债券，债项评级BBB-，利率仅为3.25%，融资成本明显低于行业标准。现在标准普尔对中国黄金集团有限公司的评级为BBB，对中金国际的评级为BBB-，依旧是相当优秀的信用评级。

然而，实际上不止这一期业绩表现不好，回顾上一年的业绩，中国黄金国际的表现也稍微让人失望。

据财报显示，2018全年该公司实现营业收入5.71亿美元，同比增长38.5%；毛利1.11亿美元，同比下降5.2%；毛利率19.4%，相比去年下降8.9%；营业利润0.43亿美元，归母净利润-484万美元。

而对于当前业绩表现，中国黄金国际似乎也有所意识，其在财报中表示：

“公司将继续借助公司主要股东中国黄金集团有限公司的技术及营运经验，改善其矿区的生产经营。此外，公司在节省成本的同时继续致力于提升两个矿区的产量。为实现增长战略，公司将继续与中国黄金及其他有意各方合作，在海外寻找国际矿业并购机会。”

不过，令人好奇的是，由于黄金是黄金作为国际重要的避险资产，其价格极易受国际政治事件影响，比如中美贸易摩擦等政治风险都会导致黄金价格波动。而在昨日美国债券市场发出令人不安的衰退信号后，消费者的“避险情绪”又该如何影响这一行业呢？

从盘面消息来看，8月14日美股再现暴跌，悉数回吐上一交易日全部涨幅。其中，道琼斯工业平均指数暴跌800.49点，跌幅3.05％，报25479.42点，创下今年以来的最大单日跌幅，也是有史以来第四大单日跌幅。标普500指数下跌2.93％至2840.6点，纳斯达克综合指数下跌3.02％至7773.94。

而在此之际，美股暴跌也提振了黄金的避险需求。昨日纽市盘中，金价大幅攀升，纽约商品交易所12月交割黄金期货上涨0.9%，收报1527.80美元/盎司，为2013年4月以来主力合约最高收盘价。

此外，值得一提的是，对全球经济前景的担忧也导致了投资者再度追捧避险资产。

一方面，美国国债收益率曲线倒置，为2007年美国次贷危机加剧以来首见，这显示了全球最大经济体可能滑入衰退。摩根大通策略师Jan Loeys表示，触发国债收益率跌向零的因素--衰退风险比预期来得要早，而且可能加快美国加入日本和德国等负收益率俱乐部的进程。

另一方面，欧元区经济数据疲弱，据相关数据显示，欧元区第二季国内生产总值（GDP）几乎没有增长，整个欧元区的经济体均失去动能，其中最大经济体--德国受全球增长放缓、贸易冲突以及脱欧不确定性等因素影响，陷入萎缩。对此，GraniteShares投资组合经理Jeff Klearman表示:

“随着欧元区主要经济体增长报告负面，我们可能会看到经济衰退。因此，特别是黄金，对美联储在降息方面如何行动的预期增强。短期内没有什么对黄金不利的因素，金价可能会出现回调，但趋势是上行的。”

与此同时，Kitco Metals的高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称，由于对世界经济增长放缓的担忧加剧，贵金属因避险需求而获得追捧，地缘政治因素也支持金价，至此黄金在未来或仍有一定的上行空间。

而由此一来，可以看出，持续上行的黄金行情或许是助力中国黄金国际扭转净利亏损的一大机会。