后李嘉诚时代：长和系的变与不变

距离李嘉诚正式退休，已经有1年多的时间，而李泽钜独立执掌的长和系，也着实发生了深刻的变化。李泽钜表示，未来会延续追求高回报、现金流稳定的投资收益，同时保持在地产行业的投资，并且积极用互联网等科技手段改进公司的经营方式。

业绩缩水，股价掉头向下

前段时间，长和系旗下的四大上市公司前后发布了2019年的半年报。或许是受制于全球经济的趋冷，四大上市主体均未取得特别亮眼的业绩。

作为长和系的“头马”，长和（00001.HK）2019半年营业额为2170.62亿港元，同比跌3.3%，纯利183.24亿港元，同比升1.7%。

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第二大主体长实(1113.HK)的2019半年营业额为340.08亿港元，按年升41%，纯利151.28亿港元，按年跌38.9%。若扣除去年同期出售中环中心等投资物业和重估的影响，长实的纯利则上升16.4%。

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长江基建（1038.HK）2019年半年报显示，报告期内营业收入为32.45亿港元，同比降8.5%，归母净利润为59.43亿港元（2018年为59.42亿港元），长江基建称业绩因外币汇兑而受影响；若撇除此因素，股东应占溢利可录得6%的增长。

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电能实业（6.HK）公布中期业绩，股东应占溢利37.91亿元，按年下跌7.99%，主要由于多种外币汇率疲弱，以及来自英国业务和港灯（2638.HK）的贡献减少所致。期内收入6.65亿元，按年减少13.52%。集团投资于港灯录得溢利2.37亿元，下跌27.74%，主要由于自今年起生效的现行管制计划协议的准许回报率下跌。

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四家上市公司在公布业绩后股价都出现了阶段性明显下跌，除电能实业出现一波小反弹后继续下降，其余三家上市主体均出现了趋势下跌。

变：主导地产投资，用科技改造公司

“希望员工和客户都不要觉得有任何变化。”这是2018年8月2日，李泽钜作为新掌门人在当天分析师会议上亮相时，对于父亲退休一事的首度发声。

但变化在所难免。相较于李嘉诚时代频繁的抛售地产，李泽钜主导长和系的这段时间里，却几乎每个月都在公布有关地产投资的消息。

长实集团在去年下旬至今，集中推动了多个在香港的地产项目，包括重建红磡双子酒店海韵轩、海湾轩为商厦，重建和记大厦，申请粉岭古洞北项目增建，及元朗丰乐围项目成功获批图纸等。

不止于地产，在科技方面，李泽钜也在对集团的旧模式进行现代的改进。在2018年9月，集团旗下的零售实体店屈臣氏和美拍公司进行合作，将美拍公司的虚拟妆容镜技术带到屈臣氏商店，这次的合作项目受到了很多女性消费者的欢迎。

同年的10月，屈臣氏和腾讯等多家互联网科技公司进行12.5亿的投资成立公司，相应的腾讯会提供云计算的帮助。并在5月份时，和小米手机形成全球联盟，在门店销售智能手机包括小米其他家电产品。

不变：继续分散投资，追求高回报现金流

“策略一定没改变，我已在长江集团工作30多年，担任总经理近20年，集团‘发展不忘稳健、稳健不忘发展’的优良传统一定不会改变。”李泽楷指出，未来将从提高盈利以及提升盈利质素这两方面努力，现在外面有时“风大浪大”，盈利质素可能会更加重要。

当被问到对香港楼市走势的看法时，李泽钜表示，香港楼市比较难预测，港人有住屋需求，但供应不是很多，未来一年受政治、经济等外围因素影响，没有人可以百分百预测，但集团将紧随宗旨，发展一定会有，但财务上保守，将继续努力发展地产老本行。

作为这两家上市企业主席的李泽钜，谈到在中国内地的投资时，强调中国内地仍是集团的重要市场。

李泽钜在分析员会议上提及，市场经常问该集团会否增加或减少中国内地的投资，这要取决投资的内部回报率，而中国内地仍是集团的重要市场。

与此同时，李泽钜亦被问到英国脱欧后会否扩大英国业务。他回答，集团不会特别专注英国市场，投资主要也视乎内部回报率。

李泽钜指出，集团在52个国家均有业务，都面对不同的风险，但可以互相平衡风险。他重申，集团会遵从传统，不会特别着重某一市场。

他在业绩报告中指出，环球政经形势预料将复杂多变，为宏观经营环境带来更多挑战，全球经济增长放缓，香港经济亦难免受到影响，须审慎应对。

但他特别提到，内地持续推动经济高质量发展，加强供给结构性改革，坚持稳中求进。而“一带一路”的经济合作，配合大湾区发展，料为香港缔造更多商机。