作者：赛道宝 胡团长

数据支持：黑天鹅湖研究

前 言

今天，在工厂的轰鸣声中，我接听到朋友的电话。对方情绪低落，大声说亏大了，要我帮他看看：金正大这个股票。于是，我把整个中午的时间都交给了这位朋友，并整理成这篇小文，由点及面对2019年股价“冰与火”这一普遍现象做一探讨。至于本文所分享内容的价值大小多寡，仁者见仁智者见智。

金正大今年股价走势图

金正大（全球最大的缓控释生产基地，国内最大的复合肥企业）从今年3月份的高点8.28元/股，一路下跌到7月30日的3.25元/股，跌幅62%。一路跌来，连个像样的反弹都没有，基本上一路补仓和融资加仓降成本的悉数被套，确实很惨！在谈个股前，我们有必要先梳理一下今年我们所面临的主要宏观风险。

2019年主要宏观风险

宏观风险对经济周期和行业周期有非常强的传导作用。具体而来，2019年中国面临如下几个宏观风险：

1、中米贸易摩擦。这会威胁到一些列相关产业，这里就不一一列举，总之一句就是要规避那些相关产业。不要看估值，也不去看企业治理和它的市场地位，甚至不考虑它已经跌了很多。彻底完全的回避是上策。

2、存量经济整体趋于萎缩。别看我们的GDP短期看是缓慢下行，实际上，对于大多数上市公司来说僧多粥少，而且还要抢那碗粥。抢不到的大多数企业会更惨，但也存在一个人抢了很多人的粥，日子反而滋润了。这就是“赤兔马”效应，2019年只有某些赛道的“赤兔马”才会强者恒强。这是今年的第二个风险和市场特征。

3、新股批量上市的系统风险。今年开通了科创板，十几支新股一道上市，主板市场每周几只新股也没停下。这种抽血效应在短期内是非常强烈的。我们一直对今年5-7月的行情也是持有谨慎的态度。7月-8月能否翻身，也面临新股批量发行抽血之外的业绩风险。

4、7-8月预告披露二季报业绩地雷频现。我将这一条也列入宏观风险范畴。因为大部分上市企业的业绩下行或不及预期，很多是宏观经济传导过来的。我们对此是早有预期的，所以才对股市7月翻身表示谨慎。

5、信披监管严厉，个股地雷频发的风险。去年底开始，康美药业、康得新等等违规企业一大摞。上市公司董事长被抓、财务造假、信披违规等现象层出不穷，甚至波及到了会计师事务所。这种监管环境，对做假横行的A股是一个大的考验，而2季报是一个会考。当然，我们也指示出来，像茅台、双汇这种现金流很好的企业，真金白银赚着，高分红分着，他们几乎不存在做假账的动机。作假的企业，主要是那些没有自由现金流的企业，他们每年做利润，但现金流一贯是入不敷出。这类企业就是这种监管环境下的高危企业。

6、行业监管政策变向要高度重视。比如去年下半年的政府集采政策在深圳率先试点推出。当日我印象特别深刻，医药股整体都无动于衷。此后持续发酵，走了一波医药股大熊市。及时到了今天，政府集采政策的威力还在持续发酵中，不少医药企业业绩明显腰斩，而且短期无望上一个台阶。再比如：权健事件之于保健品行业整顿；幼儿园虐童案件频发导致国家出台的幼儿园相关行业政策...等等，这些国家级的行业监管政策对行业的运行周期路线影响巨大，甚至可以扭转这个细分行业的发展趋势。同样的道理，7月30日国家出台“房住不炒、政府不再搞短期刺激”的相关政策主张。这对整个行业的影响是非常长远的，远不是一天两天的事。对于房地产，我们的观点非常鲜明，头部企业有机会，根本不用拿地，只要去市场上捡其他中小开发商做不下去的项目即可。房地产已经到了大周期的顶点由盛转衰，相关中小型地产股，将在未来几年内，祸害和消灭非常多的财富。大家对此要高度重视。目前还有下车机会，数据显示，2019年居民贷款同比去年仍有增加，这说明全民买房时代并未放缓脚步；重点的龙头开发商的利润也仍然在加速增长，短期内看，龙头开发商们的业绩还没有进入放缓或下行通道，都还有机会下车。

从赛道宝说起，金正大踩“双雷”

如果你对宏观风险没有研究和洞察，着了“道”,任何人都帮不你！诚然，投资是比宏观洞察眼光的活，是比前瞻力的活，是比心理承受能力的活，是比行业周期洞察力的活，也是比赛马的活，也是比风控的活。我接着说：“男怕入错行，炒股怕入错道。我们有个行业研究院，他们每年都会对上千条细分赛道进行初选，列出了一系列年度最具潜力的赛道和最具风险的赛道，还是比较靠破的。建议你去赛道宝网站上看看，这是一个非常有价值的工具，本质上也是一种对待投资的态度。”

赛道宝细分行业搜索地址

进入赛道宝网站后，首页的下半部有列举：2019年度最具潜力和最具风险各10条赛道。

比如，2019年最具潜力的10条赛道，截图如下：

2019年最具风险的10条赛道，截图如下：

这是赛道宝在2019年初推荐的20条赛道。我们也看到了，最好的一批赛道在纷纷创历史新高；最危险的一批赛道在纷纷创历史新低。

我说，炒股有两个忌讳。一是所谓的坚守在自己的能力圈，只懂农业，只懂肥料，那你就注定惨了！因为基本上中国整个农业和农药化肥都处在大周期的不景气周期内；即使是医药企业，它处于大的行业逆风周期，个股基本上也走年度的主跌浪。这就是提前洞察行业周期的巨大价值所在。二是只看大盘牛熊炒股。认为牛市买啥都好，这也是非常危险的，今年以来大盘涨中带稳，像金正大仍然特立独行的持续暴跌62%等等，这里不一一列举。

对于金正大，我说你踩了“两个雷”。一个是：行业下行周期的“雷”；一个是：企业治理诚信度不够（存在信披违规）的“雷”。这两个都是决定股价最重要的内因，从外因找原因我认为事情还可能再犯，是很危险的。但金正大的市场地位是确切的，假以时日，待负面预期和雷的硝烟散去，市场需求企稳复苏，他还会回来的，或许这一段时间就是金正大这家龙头企业发展历史上最黑暗的时刻；未来1-2年内，或许就会完成其股价的熊牛切换。我直接跟朋友讲，金正大可以开始建仓了，采取每月定投的方式的加仓，不要去理会那些风风雨雨，坚持每月定投即可。

2019年最具潜力的10条赛道揭秘

我们再来看一下这十条赛道，揭秘谈不上，最佳赛道也不一定谈的上，但这十条赛道整体来讲今年都表现尚可，好几条赛道的龙头都创了历史新高。如果大家要查找具体赛道的龙头企业，直接在赛道宝网站的首页搜索框里，输入比如“瓜子、啤酒、速冻食品、酵母”等关键词搜索就行了，相关企业都会无一遗漏的排队显示在下面。下面我们总结了几点共性，这其实也是赛道宝对优质赛道的部分遴选标准。

共性1：这10条赛道自身的发展周期，与贸易摩擦和传统经济的下滑几乎没有关联。比如瓜子零食赛道的洽洽股份，市场需求几乎不受宏观环境影响，股价一直随其品牌市场份额的上升或变缓而上涨或下跌，大周期的股价走势几乎与大盘走势和宏观变化不相关。

共性2：行业生命周期运行到复苏或复兴阶段。比如啤酒赛道，从2013年开始经历了6年的大调整周期，啤酒需求和啤酒产能一直处于下降通道，但从2018年底开始，啤酒企业受益于价格的提升，龙头企业的业绩开始重拾升势，尽管估值仍然偏高，但龙头青岛啤酒股价在今年也表现不俗。钢琴赛道也是，随着中国家庭对子女素质教育重视度的提升，钢琴龙头企业的市场份额和业绩也处于升势，并呈现出缓慢加速增长的迹象，行业里的绝对龙头珠江钢琴股价在今年也表现不俗。酵母赛道的绝对龙头安琪酵母，在今年更是一支牛股。

共性3：必须是该赛道里绝对的“赤兔马”。赛道选对了，仍然还要选对里面的绝对龙头企业。在竞争完全充分市场里，老二也往往被龙头压着打，业绩也是没有保障的。只有绝对的赤兔马，汗血马，才是市场的宠儿；而且只认绝对的龙头。这个“赤兔马”的筛选，赛道宝网站可给大家带来很大的帮助，这个搜索网站，本就是为了赛道而生。研究者只要输入某个细分赛道的关键词，在这个赛道上赛跑的所有“马匹”就一律搜索出来了，我们基本上认为：主营业务的营收龙头就是该条赛道上的“赤兔马”。

我们发现，十条最具潜力的赛道里，也有几条赛道的表现平平，或者是震荡很大，并不是长牛走势。这里面就存在几个问题待论证：

1、进入极暗时刻的农机赛道，2019年是否能够迎来复苏拐点，这是需要持续跟踪和业务表现来支撑的。其拐点没有明确前，靠预期推动的股价推动，很可能是大震荡而已。比如农机里的龙头企业一拖股份，今年股价就走出了过山车的走势。这就是预期推动，但业绩反转没有坐实，这是股价上涨不能持续的原因所在。

2、营销膳食赛道里的龙头企业是汤臣倍健。这个细分赛道上的龙头企业，在赛道宝上一搜，很快能够查出来。汤臣倍健的业绩也是一路加速成长；直到保健品细分赛道出现了“权健事件”，引发了监管机构对整个行业进行清理整顿，整个行业的增速出现放缓；同时汤臣倍健在股价上涨到高位之后，董监高纷纷减持。这些能够影响整个行业运营周期的大事件一出来，我们应该引起足够的警觉。

“顺周期者兴，逆周期者亡！”作为股市淘金者，不能不敬畏这句话。赛道宝对细分行业的运行周期也在做整理，未来大家能够在搜索到赛道龙头的同时，也可以直观地看到这条细分赛道的运营轨迹，以及它正所处运行周期的哪个阶段。同时，影响到赛道运行周期的事件或政策出台，我们只能通过深度研究文章来展现。

2019年最危险的10条赛道揭秘

很明显，今年这10条赛道祸害了不少股民，害很多股民失去了很多财富。评估最具风险赛道的，其中最核心的一个要素就是：这个赛道（细分行业），进入了行业变衰周期。这个我们比较容易做出判断，大家也可以去生活中调研，看以下这些赛道的业务是不是没有去年景气了？整个行业在日落西山？或由盛转衰？面对此时此景，再牛逼的CEO也只得认命，昨日再威风的企业股价也不免迈入熊途。

比如地产中介赛道的世联地产。陈敬松是房地产策划界绝对的能人，高人，楷模和英雄般的人物。但进入2019年，我的搭档以前也是地产策划界的“业内资深人士”，他一语中的:从2018年开始，地产策划顾问业务开始进入由盛转衰周期；长租公寓市场进入者太多，僧多粥少，业绩表现也将越来越不乐观。所以，不要看估值，也不要看宏观，更不要看大盘牛熊，近一两年，地产中介赛道就是一条熊途。谁执着，谁纠结，谁就是对自己的财富不负责任，就是在消灭财富！其他9条危险赛道的大逻辑也大抵是这么个道理。

危险赛道最大的杀伤力在抄底者。对于昨天很优秀的企业，今天跌了不少，很多投资者就跑去抄底了。结果发现，抄底抄在了半山腰上。给投资者宝贵的财富带来了极大的威胁。赛道宝对于赛道的警示，以及对细分赛道周期走熊的判断，投资者应该引起重视。

这与能力无关，投资就是一个顺周期的活。往大了的说，康波周期大家都有听说吧？周天王有句重要的名言：千万不要以为自己有多大本事，人生财富康波都是周期带来的。你看透了，抓住了，就将是财富的自由者！

后 记

面对着2019年众多上市企业股价“冰与火”的表现；众多投资者的亏损累累，欲哭无泪甚至绝望之至。作者对此感同身受，也经过很多罄竹难书的时刻，也享受过很多极度喜悦的时刻，所幸的是：仍然活着，仍然在修行；并尝试揭开个股股价走势周期的内在奥秘，并通过公共数据免费公诸于众，希望为更多修行者带来一点帮助。

如有希望探讨更多的研究型读者，或有疑惑需要交流的，可以通过赛道宝与我们留言，我们将给一一给予快速回复，我们纯粹是一个终身酷爱、研究型、修行型学习组织，不存在任何收费。

——全文完——