上半年预亏超千万，万集科技（300552.SZ）大幅上调业绩考核目标是为啥？

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受政策利好的“ETC概念股”近日受市场资金关注表现不俗，其中，行业龙头金溢科技（002869.SZ）截至目前20日涨幅超60%，万集科技（300552.SZ）20日涨幅达24.90%，不可否认的是，这块市场仍在躁动。

与此同时，7月16日晚间，万集科技披露2019年限制性股票激励计划(草案修订稿)。按照公告显示，公司对7月11日发布的激励计划进行了调整。值得注意的是，此番最大的调整莫过于大幅上调了公司层面的业绩考核目标。

今日截至目前万集科技微涨0.09%报31.78元，成交量2.14万手，成交额6868.06万元，换手率5.186%，最新总市值为34.206亿元。

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大幅上调业绩考核目标

公开资料显示，万集科技成立于1994年，于2016年10月在深交所上市，是国内领先的智能交通产品与服务提供商，为公路交通和城市交通客户提供专用短程通信（DSRC）、激光检测、动态称重系列产品的研发和生产，以及相关的方案设计、施工安装、软件开发和维保等相关服务。公司对所有产品拥有自主知识产权，并具备行业制造、施工、供货的必要资质。

具体而言，公司修订后的激励计划要求，以万集科技2018年净利润为基数，2019年-2020年的净利润增长率分别不低于100%、150%。而原计划中的考核目标则为，净利润增长率分别不低于30%、40%。

图片来源：公司公告

显而易见，新激励计划大幅上调了公司层面的业绩考核目标，这或许也和最近行业大环境趋势向好有关。

政策利好行业发展

近日、国家发改委、交通部印发的《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，无疑是将ETC行业推向了聚光灯下。

具体而言，方案要求，到今年年底全国ETC用户数量将突破1.8亿，高速公路收费站实现ETC全覆盖，ETC车道将成为主要收费车道，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90％以上，所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式。毋庸置疑，行业发展被注入了一股强心剂。

另外，据交通运输部《关于大力推动高速公路ETC发展应用工作的通知》，从2019年7月1日起，严格落实对ETC用户不少于5%的车辆通行费基本优惠政策，并实现对通行本区域的ETC车辆无差别基本优惠。与此同时，国内各大行也纷纷推出免费安装ETC的活动。一时间，ETC价格战掀起，ETC市场加速渗透。

上半年预亏超千万 连续3年经营现金流为负

不过，需要警惕的是，虽然大环境日渐向好，但就万集科技自身而言，其在经营层面还存在许多弊病。

据公司2019年上半年业绩预告显示，预计今年上半年亏损1000万元至1500万元，同比有所减亏。对于业绩变动的原因，公司表示，预计2019年半年度收入较去年同期增长40%--50%，其中ETC业务收入增幅较大；动态称重业务较去年同期略有下降；激光检测业务收入较去年同期略有上升。

报告期内，ETC电子标签销售总额增长超过一倍，但电子标签毛利率有所降低，导致整体业务毛利率下降，影响了净利润的实现。此外，预计2019年半年度非经常性损益金额约为300万元左右。

图片来源：公司公告

需要注意的是，尽管刚上市不足三年，但是万集科技业绩增长乏力、陷入主业亏损状态实则早有端倪。

经格隆汇app查询显示，2016年至2018年公司分别实现营收6.36亿元、6.29亿元、6.92亿元，同比增长24.19%、-1.13%、10.13%；分别实现归母净利润6934.76万元、3790.33万元、657.64万元，同比增长8.46%、-45.34%、-82.65%；扣非净利润6685.62万元、3376.05万元、-225.85万元，同比增长6.95%、-49.5%、-106.69%。

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对于2018年业绩出现大滑坡现象，公司表示，报告期内，公司整体业务规模实现了增长。ETC业务整体增长；动态称重业务基本保持稳定；激光产品业务由于全国交通流量调查系统二期项目建设进度有所延后，与预期收入有所差距。

公司加大对智能网联和激光雷达的研发和测试的投入，研发费用增加；同时，扩大经营和研发办公场所导致全年租赁费用较上年增加较多，较大程度影响了公司的净利润。

另外，公司2016年至2018年经营性现金流量净额分别为-1208.68万元、-7746.32万元、-2473.34万元，与当期归母净利润的差额分别为8143.44万元、11536.65万元、3092.22万元，尽管2018年年末盈利质量状况有所回升，但仍为负数。2019年一季度公司经营性现金流量净额再为负数，为-1.49亿元，同比再次下降41.79%。

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而从应收账款方面来看，2016年至2018年末公司应收账款净额分别为3.6亿元、4.7亿元、5.43亿元，占当期营收的比例分别为56.6%、74.7%、78.5%，显而易见的是，占比逐年提升，应收账款增速高于营收增速。

此外，2016年至2018年公司因计提应收账款坏账减值准备等在内的资产减值金额分别为1565.6万元、1780.56万元、1317.47万元，占当期利润总额的19.17%、45.5%、-616.97%，对公司的业绩影响不言而喻。

高管频频减持

在业绩增收不增利、出现亏损的状况下，近年来，与其他上市公司一样，公司也面临着高管频频减持的问题。

2018年8月，公司股东银汉兴业因自身资金需求计划减持不超过100万股，占公司总股本的0.92%；公司董事、技术总监田林岩及监事肖亮计划分别减持不超过40万股、2.458万股，占公司总股本的0.37%、0.02%。

于2019年3月20日上述三大股东减持计划届满。在此期间，银汉兴业累计减持公司股份18.32万股，占公司总股本的0.17%，套现367.8万元；田林岩累计减持公司股份19.5万股，占公司总股本的0.1812%；而肖亮则未实施减持。

随后，公司再次抛出减持计划。具体来看，公司董事、副总经理崔学军计划减持公司股份不超过60万股、监事肖亮计划减持公司股份不超过2.458万股，分别占公司总股本的0.56%、0.02%。值得注意的是，崔学军为万集科技除控股股东、实控人翟军之外的第二大股东。

7月3日，公司又出现了多名董监高加入减持队伍，其中，公司董事兼副总经理刘会喜计划减持公司股份不超过33.636万股；田林岩计划减持公司股份不超过68.187万股；董事邓永强计划减持公司股份不超过8.58万股。三者分别占公司总股本的0.31%、0.63%、0.08%。

资料来源：wind

结语

虽然政策出台将利好ETC行业，相关公司未来发展预期也值得关注。不过，就目前来看，万集科技在自身主业亏损的状态下，大幅上调激励计划，仍有待时间考验。