业绩下滑后押宝游戏行业，姚记扑克（002605.SZ）能成功吗？

7月9日，姚记扑克（002605.SZ）发布了2019年半年度业绩预告。公告显示，该公司预计在报告期内实现净利润1.11亿元-1.55亿元，比上年同期增长了150%-250%。

受此消息的影响，该公司的股价在7月10日一度涨停，截至今日收盘，该股最终上涨8.27%，报收11.26元，全天成交1.8亿元，最新总市值为44.84亿元。

（图片来源：富途证券）

关于此次业绩预增的原因，姚记扑克表示，公司游戏业务板块快速发展，导致归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计将实现较大幅度增长。

资料显示，上海姚记扑克股份有限公司系由原上海宇琛扑克实业有限公司采用整体变更方式设立，于2011年8月在深交所挂牌交易。

Wind数据则显示，该公司的控股股东及实际控制人是姚朔斌、姚晓丽、姚文琛、姚硕榆、邱金兰，分别持有上市公司17.7%、15.58%、11.63%、8.55%、2.28%的股份。

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自创始以来，姚记扑克一直专注于扑克牌的生产和销售，2011年上市之时以近7亿副扑克牌的年销售量牢牢占据市场龙头地位，但受移动游戏、短视频等新兴娱乐方式的冲击，公司扑克牌的销量逐年下降，近三年的销量分别为2016年7.66亿副、2017年7.19亿副、2018年5.86亿副，2018年同比下降18.56%。

实际上，主营业务扑克牌的销量持续下滑也影响了姚记扑克的业绩。

数据显示，该公司的营业收入在2011年上市后的5年期间处于增长状态，并在2015年达到了8.12亿元。然而，在2015年以后，姚记扑克的营收出现了下降的趋势，直到2018年回升至9.44亿元。

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而从归属母公司股东的净利润来看，该公司的这一指标在2014年达到1.22亿元后开始持续下降，到2017年时仅为0.77亿元，下降幅度达到了36.89%。此后，其归母净利润也在2018年大幅增长至1.3亿元。

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为了改善下滑的业绩，姚记扑克开始探索多元化转型之路，与大部分公司转型一样，姚记扑克选择投资或跨界并购来推进转型步伐。

公开资料显示，姚记扑克在2014年成立了子公司姚记网络，进行游戏研发和运营。另外，该公司宣布以1.3亿元增资上海细胞治疗工程技术研究中心，获得22%股份，其还以1.25亿元收购中德索罗门自行车（北京）有限责任公司51%股权。

2015年至2017年期间，姚记扑克又收购了一些其他跨行业的资产。

总体来看，这一系列与主营业务无关的收购案多以失败告终。即便如此，姚记扑克依旧乐此不疲，继续推进“大娱乐”产业布局。

2018年至2019年，姚记扑克以13.36亿元的价格分两次收购了成蹊科技的全部股权。另外，其控股子公司万盛达扑克也以1.19亿元收购了大鱼竞技25%的股份。

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据悉，大鱼竞技则主要从事海外在线休闲竞技游戏开发、运营及推广，其主要运营的游戏产品为《Bingo Party》、《Bingo Adventure》，在包括App Store、Facebook和Google play等平台运营。

根据业绩承诺，2018年至2021年大鱼竞技实现的净利润分别不低于4500万元、5850万元、7000万元和8000万元。

而成蹊科技主要从事手机游戏的研发、发行和运营，旗下主要运营平台《鱼丸游戏》业绩增长迅速，盈利能力出色。

根据业绩承诺，2018年至2021年，该公司实现扣除非经常性损益的净利润分别为1亿元、1.2亿元、1.4亿元、1.6亿元。

截至2018年年末，成蹊科技实现扣除非经常性损益的净利润为1.74亿元，已完成2018年的业绩承诺。对归属于母公司所有者的净利润贡献6940.61万元，占合并报表归属于母公司所有者的净利润的53.51%。

从2018年的年报及2019年的半年度业绩预告披露的情况来看，由于及时进入了网络游戏行业，使得姚记扑克整体业绩并没有受扑克牌业务收入下降影响，该公司营业收入、净利润和经营活动产生的现金流量净额都实现了较快增长。

但是，据中国音数协游戏工委、伽马数据和IDC联合发布的《2018年中国游戏产业报告》显示，2018年中国游戏用户规模达6.26亿人， 同比增长7.3%，相较于2013年之前的两位数增速有较大差距。

另外，2018年，中国游戏产业在整体收入上的增幅明显放缓。该报告显示，中国游戏市场实际销售收入达2144.4亿元，同比增长5.3%，而2015年至2017年得增速分别为22.9%、17.7%、23%。

这种情况下，大厂们纷纷开始调结构求生，摆脱“游戏公司”的标签。此时进入手游领域的姚记扑克来说，未来前途几何还很难说。

值得一提的是，就在姚记扑克于7月5日正式宣告由一家扑克公司转变为科技公司的四个月前，姚记扑克实际控制人邱金兰、姚晓丽和姚硕榆宣布，拟在未来6个月内合计减持不超2387万股，占公司总股本的6%。截至今日，其实控人在2019年已经减值了8769.98万元。

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此外，由于多年来的并购， 2018年的年报显示姚记扑克期末的商誉达到了7.94亿元，而其期末净资产为17.98亿元。一旦，收购的资产不能如期完成业绩承诺，高额的商誉或许会大幅影响姚记扑克的业绩。