永新光学(603297.SH)：显微光学领导者，看好高端拓展及核心光学部件发展空间，给予“买入”评级

机构：中信建投

评级：买入

显微市场稳步增长，看好高端品类拓展及生命科学领域应用：未来三年全球显微镜市场GAGR超过7%。国内高端产品主要依赖进口，国产化空间大。公司技术积淀深厚且渠道和客户关系稳定，尤其是承担国家重大仪器专项已通过中期验收，部分产品实现商品化并应用于生命科学领域，看好公司显微镜扩产和高端国产替代战略。

核心光学部件优势突出，看好物联网领域发展空间：公司核心光学部件应用于条码扫描仪、高端相机、运动光学和投影仪等，主要客户为各细分行业全球前三厂商，高端客户开拓能力优异。受益于下游物联网、投影、运动光学市场各类光学整机对核心光学部件的需求持续增长，客户拓展和发展空间巨大。

车载镜头增速较快，公司技术储备具备优势：全球车载镜头市场未来四年增长迅速，GAGR7.26%。公司具有多年光学显微镜头生产经验，前装高端镜头具有技术优势、向行业知名终端客户实现小批量实质性销售，有望加速汽车镜头业务拓展。

盈利预测&投资评级：预测公司未来三年归母净利润分别为1.48、1.77和2.14亿元；EPS分别为1.76、2.10和2.55元；对应PE分别为24、20和17倍。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：价格战风险、贸易战恶化风险、税率和汇率不稳定风险、募投产能未能完全释放或价格不达预期风险等。