阅文集团（0772.HK）：维持“增持”评级

机构：申万宏源

评级：增持

5月27日，申万宏源发布研究报告称，看好阅文集团（0772.HK）未来股价表现，并维持“增持”评级。申万宏源认为2019年，阅文集团IP运营业务收入达到40.5亿元人民币，目标价格39港元，股价仍有19%的上涨空间。

报告还指出，阅文集团对下游新丽传媒的合并或为公司带来新的增长点。申万宏源认为，2019年新丽传媒旗下影视剧作品储备强大，全年7-8部电视剧，上半年2部电影，下半年3部电影，还有几个腾讯的定制剧。如果没有意外，新丽传媒2019年的表现将超过其指引利润，给阅文集团带来更多向上空间。

公开资料显示，阅文集团是国内引领行业的正版数字阅读平台和文学IP培育平台，旗下囊括QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等业界知名品牌，拥有1120万部作品储备， 770万名创作者，覆盖200多种内容品类，触达数亿用户。阅文集团已成功输出《鬼吹灯》《盗墓笔记》《琅琊榜》《全职高手》《扶摇皇后》《将夜》等大量优秀网文IP改编为影视、动漫、游戏等多业态产品。

今年3月18日，阅文集团公布了2018全年业绩。报告显示，阅文集团2018年实现总营收50.38亿人民币，同比增长23.0%；全年经营利润达11.15亿人民币，较去年同期大幅增长81.4%，高于市场预期。

在原创内容、IP开发以及网文出海领域，阅文集团也实现了突破性的进展，引领行业从单一形态的数字阅读世代进入了“IP全产业链”的盛典时代。财报显示，2018年阅文集团在线阅读业务营收38.3亿人民币，版权运营及其他业务同比激增100.1%至12.1亿人民币。未来阅文集团仍将坚持在线业务与版权运营的双轮驱动，为用户提供更多丰富的精神文化产品。