香港市场：全球价值洼地 具战略性投资价值

为了进一步了解当前香港资本市场的情况，我们安信对香港金融市场各个板块情况做了概览式的分析，以便为投资者做参考。

一、全球主要金融市场对比-香港市盈率最低，具有战略性投资价值

我们对比了全球主要指数包括上综指、深成指、创业板指数、英国富时指数、法国CAC40指数、德国DAX综合指数、美国标普500指数、道琼斯工业指数、NASDAQ综合指数、日经225指数，从静态市盈率和动态市盈率等指标综合来看，香港市场是最为吸引人的。根据截止2015年5月25日Bloomberg的数据，当前香港恒生指数的静态市盈率11.9x，仅次于英国富时指数，较道琼斯工业指数低25%。考虑企业盈利的增速，香港动态市盈率全球最低，仅为13.5x，较我们筛选指数的PE平均值25.5x低47%。我们注意到美国NASDAQ综合指数的静态市盈率几乎是道琼斯工业指数的2倍，反映了美国投资者对于高科技企业投资给予的溢价。

 
 

从市销率角度来看，香港市场的市销率与NASDAQ综合指数基本持平，略高于上综指数。
 

从股息率角度来看，港股整体股息率平均高于A股股息率一个百分点以上。对港股分行业看，地产和电讯行业的股息率较高，FY15E在3%以上。
 

二、香港恒生指数按行业对比情况分析

从市值角度看，香港市场市值排名前五大行业分别是金融业（24.4%）、地产建筑业（7.8%）、能源业（7.5%）、消费品制造业（6.3%）和工业（4.8%）。资讯科技业仅占3.6%。
 

港股通284家企业中，市值排名前五大行业分别是金融业（36.7%）、能源业（12.2%）、地产建筑业（10.4%）、电讯业（6.5%）和消费品制造业（6%）。资讯科技业占比有所提高，也仅为4.5%。香港市场总体市值为7386.4亿美元,其中港股通市值5853.5亿美元，占整体市值的79.2%，基本涵盖了香港市场的主要公司。
 

按照恒生行业分析来看，港股通共有12家资讯科技公司和5家电讯服务类上市公司。从动态市盈率来看，港股通资讯科技企业的平均动态市盈率为18.2x，估值区间在7.5x-37.9x之间；其中最高的是腾讯为37.9x，最低的是信利国际仅为7.5x，中通服和华虹半导体分别以10.4x和13.8x排名第二和第三低。

从市销率角度看，资讯科技业的平均水平为2.7x，估值区间在0.2x-11.9x之间；最高的是腾讯微11.9x，最低的分别是神州数码(0.2x)、中通服(0.3x)和信利国际(0.4x)。
 

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2015-5-26 10:14 上传

从电讯服务公司的5家情况来看，动态市盈率均比较接近在15.7x-19.1x之间，其中中国移动的最低仅为15.7x，中国联通的为19.1x。
 

（资料来源：安信传媒团队）
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