【农林牧渔行业】本周猪价开始反弹，供需缺口将逐步体现

机构：广发证券

本周观点：本周猪价开始反弹，供需缺口将逐步体现

据搜猪网，4月26日全国瘦肉型生猪出栏均价14.73元/公斤，环比上涨2.29%，同比上涨48%；仔猪平均价41.69元/公斤,环比上涨0.46%，同比上涨67%。前期行业库存去化导致生猪价格出现回调，我们预计库存去化影响还将持续30天左右，叠加去年4季度开始全国存栏明显下滑，后期供需缺口将逐步体现，猪价将正式开启上涨趋势。疫情方面，近期两广地区疫情相对严重，北方地区复养成功率仍偏低，加上临近夏天补栏积极性下降，我们预判行业产能拐点最早将出现在3季度，短期供给趋势仍将下行。

由于母猪短缺以及后市涨价预期，仔猪价格涨幅明显大于猪价涨幅，自繁自养与外购仔猪育肥利润将显著拉开，预计依赖外购仔猪育肥的企业业绩将大幅跑输自繁自养为主的企业。当前行业供给偏紧的核心矛盾在于疫情防控以及母猪存栏下滑，缺的不是猪舍等固定资产，疫情形势未见减缓的背景下，建议仍重点配置行业龙头企业。牧原股份、温氏股份、天康生物、天邦股份、新五丰、正邦科技等受益；新希望、唐人神等饲料龙头生猪养殖扩张速度迅速，建议关注。2019年生猪供给整体受限的背景下，替代类产品需求有望提振，建议重点关注黄羽肉鸡、白羽肉鸡养殖，关注温氏股份、圣农发展等。饲料板块：预计禽料受益于下游养殖规模扩张继续维持高速增长，水产饲料平稳增长延续，猪料增速由于下游存栏收缩承压，继续看好行业综合龙头企业份额扩张。

本周行业跟踪：

重要价格：据搜猪网，4月26日,全国瘦肉型生猪出栏均价14.73元/公斤,环比上涨2.29%，同比上涨48.19%；仔猪平均价41.69元/公斤,环比上涨0.46%，同比上涨66.69%。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格5.43元/斤,环比上涨1.9%；鸡苗价格9.76元/羽，环比上涨1.7%。

重要公告：温氏股份：2019年第一季度实现营业收入139.72亿元，同比增长6.22%，归母净利润亏损4.60亿元，同比减少132.69%。仙坛股份：2018年实现营业收入25.78亿元，同比增长19.12%，归母净利润4.10亿元，同比增长294.20%。益生股份：2019年第一季度实现营业收入6.51亿元，同比增长193.55%，归母净利润3.82亿元，同比增长3503.70%。民和股份：2019年第一季度实现营收7.31亿元，同比增长149%；归母净利润3.86亿元，同比增长2568%。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等