宏观经济研究：从格力混改看国企改革的投资主线

机构：国盛证券

核心观点

 国企改革的前世今生 

 改革开放以来我国国企改革历经了5个阶段，2013年十八届三中全会拉开了本轮国企改革的序幕 
 新一轮改革经历了“1+N”政策体系成形-四项改革-十项试点-双百行动的发展过程 
 当前国企改革的难点：行使国家所有权vs减少对企业的不必要干预；确保国企主导地位vs竞争中性；国企问 责机制的确立 

 格力混改标志着混改3.0时代的开启 

 格力混改意味着国有资产进入了市场化定价的新阶段，本轮国改甚至可能比肩股权分臵改革 
 与联通混改相比，格力混改的不同之处在于资产质地优良及国有控股权变更 

 本轮国企改革的五大投资主线 

 主线一：“双百行动”相关105家A股上市标的 
 主线二：竞争性业务公司，以格力混改为风向标，三步骤识别潜在改革标的 
 主线三：七大垄断领域，尤其需要关注电力、油气、铁路领域的混改进展 
 主线四：财政压力较大的地区将倒逼国企改革，关注青海、新疆、宁夏等省的地方国企改革动向 
 主线五：继续跟进国改活跃地区，重点关注广东、北京、上海、山东、山西等省的国企改革动向

特别提示：本报告所涉及个股，均仅从宏观维度筛选，未考虑个股基本面情况