区域研究之工业篇:纵观工业格局,待看中部崛起

机构:招商银行

■ 本报告考察了中国 30 个省市工业经济发展和工业企业经营情况,通过对各地工业产出、投资、企业经营情况进行分析并加以分类,构建了完整的省市工业区域场景图。

■ 产出头部效应显著,区域不均衡突出。我国产出规模大体呈东高西低的分布,头部地区广东、江苏和山东的工业增加值分别为 3.5、3.4 和 2.9 万亿,三省增加值占全国 35%。甘肃、宁夏、青海、海南 4 省工业增加值均不足 2000 亿。

■ 头部地区增长放缓,中部增长较快,西部东北分化明显。2018 年前 10 月广东、江苏、山东工业增加值增速均低于全国平均水平;中部除海南、山西外工业增加值增长较快;东北和西部增长分化明显,其中云南、辽宁增速高达 12.7%和10%,而黑龙江、新疆和重庆的增速只有 2.6%、2.5%和 1.2%。

■ 发展阶段差异塑造地区投资分化,工业转移激发中部投资活力。东部工业成熟度高,投资增加值比整体偏低;中部在承接东部工业转移过程中,投资活跃;西部整体投资力度高但域内分化明显。

■ 头部地区投资增长低迷,中部地区相对活跃。山东、广东 2018 年前三季度投资增速为-0.2%和-0.7%,江苏投资增长 6.1%,与全国持平;中部地区投资最为活跃,除河南、山西外,增速均超过 10%;西部投资增速偏低,宁夏、内蒙古、甘肃、新疆呈负增长态势。

■ 域内企业数增减分化,中部亏损占比最低。2018 年前 10 月只有广东、湖南、山西、陕西、广西、宁夏的规上工业企业数呈现增长,天津、内蒙古下降 18%和35%。亏损情况看,中-东-西部亏损企业占比依次上升,中部企业经营最优。

■ 东中部利润率高,头部省份盈利水平下滑幅度大。2018 年前 10 月东中部企业资产利润率较高,西部地区分化较大。从利润率变化看,头部省份广东、山东、江苏较上年同期分别下降 1.0%,1.1%和 2.1%。中部河南下降 6 个百分点。

■ 东中部杠杆率较低,西部去杠杆稳步推进。西部地区企业的资产负债率普遍偏高,东北次之,东中部地区最低。2018 年中部地区资产负债率上升幅度最大,东部和东北地区过半数省市出现上涨,西部地区除广西外资产负债率整体下降。

■ 周转率普遍下滑,河南、吉林风险突出。2018 年多数地区工业企业资产周转率、存货周转率、应收账款周转率呈下滑态势。河南、吉林三项指标下滑较大,地区工业企业运营风险需关注。

■ 综合可见,中部地区工业经济待有崛起之势,地区产投活跃且企业经营情况良好;东部头部省份产出和投资相对低迷,但企业盈利能力强,风险相对可控;西部和东北地区内部分化较大,部分省份增长疲弱,且企业经营风险较高。 
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