紫金矿业(2899.HK)：矿产品产量将稳定增长，维持“收集“评级

机构：国泰君安

评级：收集

目标价：3.65港元

公司2018年年度业绩差于市场一致预期和我们的估计，主要是由于资产减值。公司收入同比增长12.1%至人民币1,059.9亿元，股东净利同比增长16.7%至人民币40.9亿元。

我们预计全球铜市场在2019年将保持平稳，年度铜均价将在6,100-6,700美元/吨之间。我们预计金价在2019年将基本持平并在1,250美元/盎司的水平附近波动。我们预计2019年锌价将基本持平。

在2019年，公司计划生产40吨矿产金，35万吨矿产铜，38万吨矿产锌，275吨矿产银和250万吨铁矿石。矿产品产量的增长主要归因于公司在2018年收购的矿山以及现有矿山产能的扩大。

上调公司目标价至3.65港元，维持“收集”评级。