11.2亿收购“兄弟公司”，长江通信（600345.SH）收获3连扳

3月18日晚间，长江通信（600345.SH）发布重组预案，表示公司拟以19.53元/股的价格，向控股股东烽火科技集团、烽行投资等发行股份，购买烽火众智100%股权。

截至预案签署日，烽火众智100%股权的预估值为11.2亿元。

受此消息影响，长江通信的股价从3月19日复牌开始连续3个交易日涨停。截止3月21日收盘，该股股价再度大涨10.01%，股价报32.74元，全天成交1919.68万元。

（图片来源：富途证券）

11.2亿收购“兄弟公司”

据格隆汇查阅的资料显示，长江通信的主业为传统通信业务、信息电子业务，该公司的主要产品包括智能交通产品及服务、信息电子配件及材料、通信设备。

而被收购的烽火众智成立于2011年，主要向公安部门及行业用户提供视频图像联网与共享、视频云及大数据应用等整体解决方案和核心产品。

目前，烽火科技集团持有烽火众智的股权比例为50.48%，烽火众智的控股股东与长江通信的控股股东相同，均为烽火科技集团，最终实际控制人为国务院国资委。

这也意味着，长江通信此次花费11.2亿元收购的是“兄弟公司”。

公告中还显示，本次发行股份购买资产完成后，公司的控股仍为烽火科技集团，控股股东及实际控制人均未发生变化，因此不会导致实际控制权发生变更。

同时，长江通信拟募集配套资金总额不超过8亿元，用于支付本次交易涉及的税费及中介费用，补充标的公司流动资金、偿还银行贷款，以及投入标的公司项目建设。其中，用于补充流动资金、偿还银行贷款的比例不超过交易作价的25%，或不超过募集配套资金总额的50%。

对于本次收购，长江通信认为，上市公司将通过标的公司迅速进入公共安全细分领域，扩展和优化公司的业务布局，实现公司在信息电子行业的战略目标。

主业“萎缩”，调整赛道

据长江通信的财报显示，该公司在2015年至2017年的营业收入分别是5.77亿元、5.84亿元、2.55亿元；同期的净利润分别为7335.63万元、6353.15万元以及1.61亿元。

（图片来源：同花顺）

而长江通信2018年的三季报显示，前三季度的收入为1.2亿元，同比下降38.72%；归母净利润为2.16亿元，同比上涨9.34%。

不难发现，该公司的营业收入在近几年一直处于下滑的趋势。

虽然公司净利润在2017年出现大幅增长，但主要来源是长期参股两家上市公司东湖高新（600133.SH）和长飞光纤（601869.SH）的投资收益。

格隆汇查询公告得知，长江通信长期持有东湖高新4.64%股权和长飞光纤光缆17.58%股权。2017年，东湖高新转让子公司园博园置业股权产生一次性大额收益，并且长飞光纤光缆的市场需求旺盛及产品价格上升，长江通信来自东湖高新、长飞光纤的投资收益分别同比增加了3542万元、9772万元，成为其2017年归属净利润实现数倍增长的原因。

截至2018年9月30日，长江通信的长期股权投资为15.39亿元，占总资产比例已达76.38%。

相较于股权投资取得了不错的收益而言，长江通信自身主营业务却在不断萎缩甚至陷入亏损。

2017年年报显示，长江通信按照内部组织结构等要求确定了智能交通产品及服务、信息电子配件及材料、通信设备三个报告分部，与三大主营业务按产品分类一致。

根据报告分部的财务信息，智能交通产品及服务对外营业收入为8201.45万元，利润总额亏损1231.29万元；信息电子配件及材料对外营业收入1.42亿元，利润总额亏损355.5万元；通信设备对外营业收入2952.6万元，利润总额164.85万元，不考虑分部间抵消的话，三分部合计亏损总额为1421.65万元。

（图片来源：长江通信2017年年报）

在业绩持续下滑的压力下，长江通信于2017年全面退出光通信设备业务板块，完成了相关子公司的股权转让和业务转型，同时压减盈利能力较弱的信息电子配件及材料业务板块的经营规模。开始面向“大交通”行业，在智能交通、智慧物流、智慧航运、智慧园区等垂直细分领域，提供智能化应用产品和解决方案的销售、系统集成和运营服务。

此次长江通信出资11.2亿元收购烽火众智除了切入公共安全细分领域外，或许也是为了整合标的公司在智慧交通等领域内的优势资源，从而挽救公司不断下滑的业绩。

那么被长江通信寄予厚望的烽火众智究竟成色怎么样呢？

官网显示，烽火众智共获得授权专利113项，其中发明专利100项，实用新型专利9项，外观专利4项，获得软件著作权38项，技术成果聚集在大数据挖掘、视频图像智能分析、视音频编码技术等关键技术领域。该公司是国内优秀的智慧城市系统一站式交付服务提供商及智慧警务解决方案专家。

从业绩来看，2017年至2018年，烽火众智的营业收入分别为11.96亿元、11.32亿元，归母净利润分别为7543.47万元、9745.74万元。

（图片来源：同花顺）

截至2018年12月31日，烽火众智的资产总额和净资产分别为27.19亿元、5.05亿元，资产负债率高达81.41%。

从过往业绩来看，这家公司质地还是不错的。值得注意的是，本次交易对象烽火科技集团、烽行投资将与长江通信签订明确可行的《盈利补偿协议》明确业绩承诺金额，但目前暂时未披露具体信息。

收购完成后，新注入的资产究竟能否挽救长江通信日益下滑的业绩，还需要时间来证明。