借道ETF减持致大股东易主，三七互娱实控人屡屡减持套现

3月13日晚间，三七互娱（002555.SZ）发布公告称，公司原第一大股东吴绪顺及其一致行动人吴卫红、吴卫东的合计持股比例从19.27%降为18.27%，导致公司第一大股东发生变化，由吴氏家族变更为李卫伟。

一般而言，上市公司的股东都希望自己能成为大股东，以便更多的话语权，此次三七互娱大股东轻易地变更也引起了市场人士的高度关注。

大股东易主

资料显示，三七互娱主业为从事网页游戏、移动游戏的研发和运营以及汽车塑料燃油箱制造、销售。

虽然吴氏家族已失去了第一大股东的位置，但是该公司目前的实际控制人仍然是吴卫红、吴卫东、吴绪顺。

具体来看，由于吴绪顺参与银华MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金网下股票认购，以2120万股（占总股本的1%）直接换购银华MSCI中国ETF份额。本次股份换购完成后导致吴绪顺的持股比例从6.12%降为5.12%，其一致行动人吴卫红、吴卫东的持股比例分别为6.99%、6.16%，因此吴氏家族合计持股比例下降至18.27%，低于原第二大股东李卫伟19%的持股比例。

据格隆汇查阅的资料显示，银华MSCI中国ETF是跟踪MSCI中国A股人民币指数（代码718711）的交易型开放式指数证券投资基金。

MSCI中国A股人民币指数成份股中包含已经纳入和未来部分即将逐步纳入MSCI新兴市场指数的标的，选取中国金融、日常消费、信息技术、材料、医疗保健、房地产、公用事业、能源和电信服务等领域具有代表性的近400家上市公司，以反映具有国际竞争力的中国优质上市公司的整体走势。三七互娱本身也入选成为MSCI中国A股ETF的成份股之一。

公告中，三七互娱表示本次变动后，李卫伟变更成为公司第一大股东，吴氏家族变更为公司第二大股东，但仍为公司控股股东、实际控制人，本次第一大股东变更不会导致公司控制权发生变更。

（图片来源：同花顺）

值得一提的是，公告还说到，鉴于公司股权结构发生了变化，为完善公司治理结构、保障公司有效决策和平稳发展，公司拟将于近期召开董事会对董事会进行提前换届选举，若董事会提前换届完成，公司控股股东、实际控制人可能会发生变更。

实控人的减持大计

公开资料显示，在换购完成后，银华MSCI中国ETF将进入基金建仓期，建仓期满后基金上市，持有人可按规则进行买卖、申购和赎回。

因此，三七互娱吴绪顺通过股份换购ETF降低持股比例也被市场人士认为是变相减持。

实际上，近两年上市公司股东换购ETF的案例还不少。

如2018年9月，大豪科技（603025.SH）、启明星辰（002439.SZ）公告称公司股东计划参与中信建投中证北京50ETF网下股票认购。

近期则有，中兴通讯（000063.SZ）于3月12日公告，控股股东中兴新拟以持有的公司A股股份，约占公司总股本的1%，参与工银瑞信沪深300ETF份额认购，原因为满足中兴新经营所需，并拟优化资产配置；同时，中兴通讯拟通过大宗交易在任意连续90个自然日内，减持总数不超过公司总股本的2%。

与中兴通讯类似，三七互娱此前也披露过大宗交易减持计划。

公告显示，吴氏家族拟在2019年2月14日至2019年5月13日期间，通过大宗交易的方式减持不超过公司总股本2%的股份。3月1日公司收到的减持进展显示，吴绪顺2月28日减持1.41%，减持数量已过半，本次套现约3.63亿元。

回溯历史，三七互娱的实控人吴氏家族曾多次减持公司的股票，近两年这种情况尤为常见。

（图片来源：Wind）

具体而言，2017年12月28日，三七互娱公告称，控股股东、实际控制人吴绪顺、吴卫红、吴卫东拟在2018年1月1日至2018年3月31日期间，通过大宗交易方式减持不超过公司总股本2%的股份；吴卫红、吴卫东将通过大宗交易或集合竞价方式减持其从二级市场增持的股份131.4万股。

3月31日减持期满后，实际控制人之一吴绪顺按照计划合计通过大宗交易方式累计减持3010万股，约占公司总股本的1.40%；吴卫红、吴卫东所持有的从二级市场增持的股份131.4万股未进行减持。

2018年4月11日，吴氏家族再度发布减持公告称，控股股东、实际控制人吴绪顺、吴卫红、吴卫东拟在2018年5月1日至2018年10月31日期间，通过竞价交易、大宗交易的方式减持不超过公司总股本6%的股份；吴卫红、吴卫东将通过大宗交易或集合竞价方式减持其从二级市场增持的股份131.4万股。

11月1日减持期满，吴绪顺、吴卫东、吴卫红按照计划通过大宗交易方式合计减持4736万股，占公司总股本的2.23%；吴卫红、吴卫东所持有的从二级市场增持的股份131.4万股未进行减持。

就在同一天，吴氏家族也披露了第三次减持计划。公告显示，吴氏家族拟在2018年11月6日至2019年2月5日期间，通过大宗交易的方式减持不超过公司总股本2%的股权。

2月1日是该次减持计划期限内的最后1个交易日，三七互娱在这一天表示，吴绪顺、吴卫东、吴卫红按照计划通过大宗交易方式合计减持1440万股，占公司总股本的0.68%。

与此同时，三七互娱又披露了新的减持计划。该计划显示，吴氏家族拟在2019年2月14日至2019年5月13日期间，通过大宗交易方式减持不超过公司总股本2%的股权。

经过这几次减持，吴氏家族在三七互娱的持股比例从25.09%，下降到现在的18.27%，这才有了吴氏家族从大股东变成第二达股东的事情发生。

在A股市场内，实控人减持套现的行为并不少见，但是减持至失去大股东地位的情况却不算太多。

而且，在2017年12月28日发布减持公告后不久，三七互娱的股价就开始了持续的下跌，但是下跌的股价依然没能阻挡住吴氏家族减持的步伐。

（图片来源：富途证券）

通过查阅三七互娱的资料可以发现，现任第一大股东李卫伟于2019年1月21日开始任职三七互娱董事长，在他之前则是吴绪顺的子女吴卫东担任董事长。吴卫东在2018年12月7日递交了辞职报告，离职的原因是“工作安排”，当时其不但辞去了董事长一职，还连同董事职务，董事会战略委员会、提名委员会相应职务一并辞去，目前没有担任三七互娱任何职务。

再加上近期三七互娱将提前进行换届选举，这些事情前后连起来看，吴绪顺的换购更像是“离场计划”中的一环。

值得注意的是，在实控人屡屡减持的同时，也有人在大举增持。

（图片来源：Wind）

据资料显示，在2018年初，三七互娱支付现金14亿元收购胡宇航持有的江苏极光网络技术有限公司20%股权。胡宇航承诺，在获得协议约定的80%交易对价后6个月内通过大宗交易、集中竞价等方式以协议约定交易对价的60%对应的资金（即8.4亿元）购买三七互娱发行在外的普通股股票。

截至目前，胡宇航共计持有三七互娱股份6383万股，占公司总股本的3%。