四天蒸发近1900亿！波音迎至暗时刻！更大的麻烦在后头

来源：Wind资讯

北京时间3月14日凌晨，继盟友加拿大宣布禁飞波音737 Max 8后，美国总统特朗普宣称，将发布“紧急指令”停飞Max 8、Max 9等相关机型。

130多天两起空难，波音单通道主力机型737MAX已经被“暂停”，市场预期，由此带来的空缺或由空客320与C919迅速填补。 

本周波音的股价连续下挫，近4个交易日累计跌幅达11.67%，市值蒸发278.7亿美元，折合人民币近1900亿元。

北京时间3月14日凌晨，美国总统特朗普在白宫发表讲话，宣布美国将发布“紧急命令”，停飞所有737Max8和737Max9型飞机。在美国采取行动之前，加拿大周三早些时候决定暂停737 Max系列客机在其领空飞行。

加拿大交通部长表示， 跟踪这架埃塞俄比亚航空公司航班的卫星数据显示，此次坠机可能与去年10月29日狮航坠机事故存在“相似”之处。当时执飞的Max 8因软件故障多次发出机头下降的强制指令，随后在印尼海岸线附近坠毁，机上189人全部遇难。

截至3月14日凌晨，据不完全统计显示，在拥有737 MAX型号飞机的55家航空公司中，仅有巴拿马的巴拿马航空，以及毛里塔尼亚的毛里塔尼亚航空还在继续执飞。

一位民航飞行员解释称，737Max为了省油，升级了更大的新发动机，但737的起落架太短，只能把发动机在机翼的位置往前上移，这就造成更大抬头力矩而使得飞机容易失速。因此，波音给Max机型设计了一个会让飞机自动低头的配平系统MCAS，此系统接收到错误的信号后，自动让飞机俯冲向下。

既然737起落架太短，为何不升高其起落架。原因是，起落架若要变长，需要收纳仓跟随变大。由此，相关的油路、管线都要改变，由此带来的设计改变相当于重新设计一款新飞机，这将带来研发成本的上升。波音737机型设计于上世纪60年代，根据项目启动时间和技术先进程度分为传统型737、改进版737、新一代737和737 MAX。 

据央视新闻报道，3月13日，廉价航空“挪威航空公司”的创始人和首席执行官比约恩•肖斯宣布，挪威航空将要求美国波音公司赔偿因停飞波音737-8型飞机所造成的损失。

肖斯通过社交媒体发布声明说，公司新买的飞机被迫停飞，“由此产生的损失不应由我们来承担”，而应该由飞机制造商来买单。

据报道，挪威航空有163架飞机，其中18架为波音737-8。

不仅如此，就连波音公司将要到手的订单都可能因此送给对手。

据媒体报道，肯尼亚航空可能改变其仍处于早期阶段的波音737 MAX飞机订购计划，转投空客的怀抱。肯尼亚航空董事长迈克尔•约瑟夫表示：“由于尚未作出任何决定，我们将密切关注737 MAX事件的发展。……当然作为负责任的买家，我们也会考虑空客飞机的选项。”

同时，曾经在这个机型上吃过亏的印度尼西亚狮航也有类似行动。12日早些时候，狮航计划取消220亿美元（1美元约合6.7元人民币）的737 MAX飞机订单，转而考虑波音竞争对手空客的飞机。

空难机型动737MAX是波音未来主力交付机型，国际市场销量良好。有分析师称，737 Max占据着波音未来交付量的三分之二，以及预计40%的利润。截至2019年1月底，波音737 MAX 全系机型在全球总订单已高达5011架，已交付350架，未交付4661架。其中，超过420架订单来自中国大陆市场，已经在开展商业飞行的数量高达96架。若以Max系列中每架飞机最低0.997亿美元的价格计算，波音737 MAX 全系机型未交付订单总价值至少4647亿美元以上，折合人民币逾3万亿元。

在波音的商业构想中，中国是最重要的一块拼图。波音多次在公开场合表示，公司生产的737飞机中有1/3交付给中国客户。

同一款飞机在130多天内发生两起飞行事故，给中国民航监管部门带来了很大压力。我们面临着飞行员敢不敢飞、能不能飞的不确定性。” 中国民航局副局长李健在接受媒体采访时表示。

据统计，中国未来20年间将需要7690架新飞机，总价值达1.2万亿美元。其中，单通道飞机需求量5730架，占到新飞机需求总量的75%，而737Max正是波音目前力推的主力单通道机型。

在未来2年，波音737涉事机型在国际市场“暂停”已经基本确定。这两年时间，恰恰是中国大飞机C919的关键时期。以往波音737、空客320双寡头竞争中短程客机的格局，也将因为C919的加入而改变。

目前，国产大飞机C919六架机，进展较为顺利。有望在2020年适航取证，2021年首架交付。

根据商飞之前发布的市场预测年报，未来二十年我国预计将交付 8575 架客机，价值约1.2万亿美元，约合8万亿人民币，占全球总订单价值的比例为 21%。

中国的c919与波音737、空客320相比，具有设计年代晚，研制阶段针对性强等优势，并且应用了新兴技术。根据中国商飞预测，稳定投入后每年产能可以达到100-150架，按目录价格产值达到50亿美元以上。

大飞机市场寡头垄断特征明显，波音和洛马公司的市值在800亿美元左右，空客公司的市值在400亿欧元左右。但随着中国商飞的快速崛起，大飞机市场格局将会重构。截至目前，C919已获国内外近千架订单，波音737MAX机型若生变，C919有望获得更多订单。

东方证券认为，百家国内企业参与国产大飞机制造，产业链配套伴随项目推进稳步前行。从原材料到结构件到机体部段，从元器件、零部件到航电系统、机电系统，整个大飞机产业链均有国内公司的广泛参与。例如成飞、洪都、西飞、沈飞、哈飞分别承担了C919大部件的主要制造任务，中航电子、中航光电等企业成为机载系统和连接器的供应商。除军工集团外，还有众多具备核心技术实力的民营企业与项目配套，大飞机串起了国内完整的飞机制造产业链，共200多家企业、36所高校参与了研制，产业链配套伴随项目推进稳步前行。

（Wind综合央视新闻、中国基金报及多家券商研报）