涨也得按照基本法

作者 | 蛋总

数据支持 | 勾股大数据

当前股市的主要矛盾，已经是市场嫌他不暴涨与官方嫌他涨太快之间的矛盾。

3月8日，当妇女节遇上龙抬头，注定不平凡的一天。中信和华泰联合送上了一份大礼——“奉旨做空”——将中国人保和中信建投下调评级至卖出，由此这四家上市公司纷纷跌停，上演了一出“你要我死，我也要拉你垫背”的好戏。

回看8号，大A股全线低开3个点左右，前期热门妖股东方通信、中信建投、中国人保开盘跌停，可是只用了40分钟创业板便翻红一度涨幅超过1%，开盘一小时两市成交额破5000亿，东方通信、中信建投、中国人保全部从跌停翻红，什么感觉，当然是牛市的感觉。收盘，上证综指跌4.4%，创业板跌2.24%，什么感觉，今天上车的被割韭菜的感觉。

让我们回头看一眼，妇女节这天盘前盘后都有什么事情发生了。

1、3月7号盘后，中信证券发布研究报告直言中国人保价值高估，给出卖出评级（有意思的是这篇报告Wind上已经看不到了），随后8号一大早，华泰证券对中信建投进行了同样的操作。证券时报便有了头版评论：让“卖出”评级研报成为常态?”。百年难得一遇的A股卖出评级，相约在一起，中信作为央企看空人保这样的央企，意不意外？惊不惊喜？刺不刺激？

2、同时，3月7日台州银保监局公布罚单，路桥农商银行和宁波银行台州分行对贷款用途管控不严，导致信贷资金违规流入股市。台州银保监局决定，对路桥农商银行罚款人民币30万元，对宁波银行台州分行罚款人民币25万元（才这点罚款，看不起我大银行么？其实更重要的是态度）。事情是2017年的事情，而处罚决定早在今年2月3日就已经出台，直到今天才爆出这个新闻，也挺有意思。

3、8号下午，广东证监局也发声了：证券经营机构不得为场外配资提供便利：针对近期市场反映场外配资有所抬头的情况，广东证监局密切关注，加强防范。

这三件事连在一起看，结合大盘今天的跌幅，是不是有点感觉了？盘后的证监会例行新闻发布会上，被问到今天的跌幅，证监会没有任何评论。所以站在这个时间点，我们应该好好揣摩上边的态度，毕竟宰杀2015年疯牛的就是监管查配资（监管政策至关重要）。

（容我吐个槽，大家都说A股是政策市，我A多年以来也确实是按照政策来走的，比如8号，政策信号很明显的是短期打压，则全天沪深300收跌近4%。你说我是政策市我还真是！）

臆测的官方态度

延续我们上篇文章（《A股难再疯》）的逻辑，在中美贸易战缓和的背景下，双方将大概率达成协议，坊间传闻协议将对中国政府在直接产业补贴政策、中国制造2025等方面进行限制。

有基于此，科创板应运而生，承担起国内产业升级、为高新企业进行股权融资的战略责任。为了吸纳更多的资金来支持真正的实体企业（特别是实体高新产业），我大A股必须不能死水一潭，必须要有一定的人气和赚钱效应，同时拉高估值，才能更好的为科创板做准备。而这种市场人气也必须控制在一个合理的范围之内——太低了市场没人没钱，企业融不到资金；太高了则容易重蹈2015年覆辙，3个月时间的狂欢，而后是一地鸡毛，对企业融资没有半点用处，反而危害整个金融系统，有引发系统性风险的可能。直白点儿就是，涨可以，但是你得慢慢儿的啊，步子迈太大，不就扯着蛋了么。

依照上述的逻辑假设，回看3月8日这波澜壮阔的一天，你是不是能有点理解了呢？

监管确实吸取了2015年杠杆牛的经验教训，在市场刚有起色的时候就严阵以待（场内保证金交易趋近12%的区间上限），出来踩踩刹车，短期内打压市场，不使其发展为疯牛，继而破坏科创板大局。

继续想来，其实监管也不容易，A股向来是一管就死，一放就疯，彻底把市场管死，那也是官方不乐意看到的，而市场疯起来的情景，2015还历历在目。其实最好的发展则是，在释放出一些打压信号之后，市场进行一定回调，资金情绪也稍微稳定，然后再慢慢的开启又一波上涨。但是这种理想情况很考验监管手段，不知道各位怎么想？

最开始会是温和的利空信号，如果市场冷静不下来再出猛招。对比2016年5月人民日报权威人士讲话对供给侧改革中的黑色板块造成的巨大伤害，如今金融供给侧改革了，还是有很大借鉴意义的。

那么总结来看官方的逻辑：一切为了2025产业升级←为了高新企业融资←科创板一定要活跃←现阶段需要一个活跃的A股市场打基础←但也不能重蹈2015一地鸡毛的覆辙←短期打压，长期扶持，保持市场活跃在合理区间←你丫就是涨太快了！

市场

市场也很有意思。

对市场而言，资金才不管你什么国家逻辑，哪里回报率高就去哪里，这才是资金本质。这点放到A股上可算是体现的淋漓尽致——疯牛——天量的资金迅速拉升股市，制造巨大的赚钱效应，吸引后续资金入场，继续抬升市场，从而形成一个“股市涨→回报率高→吸引资金进来→股市涨”这样一个正反馈机制。直到后续资金跟不上，整个泡沫也随之轰然破灭。

市场一直对A股有俩观点：第一， A股就是政策市（即不是美股那种基本面决定一切的市场）；第二A股从来都是快牛慢熊。

眼看着牛市情绪调动起来了，不趁机全仓梭哈赚一笔，难道还要在继续如2018那样的市场里喝西北风？笑话，生死看淡，满仓就干。

只有把上涨速度拉快才能吸引更多人进来接盘（如上市所讲正反馈）！而且牛市一致预期下，每一次回调都是上车的机会，尤其是增量资金。这也是为何8号40分钟创业板能盘中翻红（毕竟这波主旋律是科技），中信建投、中国人保、东方通信能从跌停板翻红。即使是在下午股指跳水阶段，芯片概念仍然批量涨停、猪肉概念持续活跃，尾盘海南概念、乳业概念突然拉升，这些都证明了市场一直在试图发动更猛烈的攻击，尤其是游资。毕竟站在“踏空者”的角度，他娘的老子都没反应过来，指数都上天了，8号回调刚好给上车机会——大干快上，把握住A股这波反弹。

由此总结来看市场逻辑：A股就是政策市←从来都是快牛慢熊←这波眼看着要起来小牛市←这时候不赌一把梭哈，后面没机会了←大干快上使劲搞，生怕股市不暴涨！

结构性慢牛行情

这两种力量的博弈，到底谁会占据上风，这个恐怕谁都不能确定，但是我们似乎能从以上两点逻辑中看到一个共识：

官方和市场都想让A股涨！

区别仅仅在于官方怕上涨太快引发一系列问题，而市场怕上车晚了赚不到钱。由此来说，只要整个宏观环境（政策+资金）没有大变，同时外部风险事件也没有发生（经济出人意料的差、美股黑天鹅、场内保证金交易比例突破12%等），我们似乎可以逢低买入，有利空消息出来就部分获利了结（这不就是北上资金在干的事情嘛，涨太多了就获利了结，跌了就开始买）。我们不怀疑官方的决心，但也敬畏市场资金热度。

说到敬畏市场资金热度，游资是最勇敢也最灵活的，散户资金是最盲目的，机构资金相对而言抱团属性更强。因此，在这波博弈中，机构资金的态度很大程度决定了今年A股的节奏。耐人寻味的是，上边是可以对机构进行窗口指导的（然而现在坊间传闻，监管对机构暂未进行窗口指导）。所以，我们当然更愿意相信结构性慢牛行情会是今年的主旋律。

还是那句话，涨也要按照基本法！