赫美集团：22亿商誉减值，业绩大变脸，卖壳还有望吗？

2月28日，赫美集团（002356.SZ）发布了关于2018年度计提资产减值准备的公告，对可能发生减值迹象的商誉、长期股权投资、应收账款、其他应收款、存货等全面进行了清查和资产减值测试，2018年度拟计提减值准备合计22亿元，占2017年度经审计归属于上市公司股东的净利润的比例为1530.97%。

此外，公司发布了2018年度业绩预告修正及业绩快报，并收到了深交所下发的关注函，要求公司在自查后说明业绩快报中的商誉减值迹象发生的具体时点、原因、依据以及合理性；同时说明减值准备及风险准备计提的充分性和合理性等。

赫美集团的前世今生

资料显示，赫美集团成立于1994年11月，前身为深圳浩宁达仪表股份有限公司，是国内最早从事电子式电能计量仪表研发、制造的专业制造商之一，于2010年2月在深交所挂牌上市。

2014年，浩宁达以高利润的钻石珠宝行业作为切入点，收购了每克拉美。2016年5月，浩宁达正式改名为赫美集团，进军时尚消费产业，集中发力高端消费领域，定位于“国际品牌运营的服务商”，并先后收购了多家国际时尚品牌运营公司，包括以1500万元收购并以2.63亿元增资的上海欧蓝，持股比例100％；以4.8亿元收购臻乔时装、彩虹深圳、彩虹珠海、盈彩拓展等，持股比例均为100％。

格隆汇app查询显示，据2017年年报，公司实现营收24.1亿元，同比增长13.34%；净利润1.44亿元，同比增长3.41。其中，钻石首饰占比42.30%；金融服务占比26.61%；服饰占比14.22%；电能表占比12.36%；其他占比4.36%；文化旅游服务占比0.15%。

然而公司在2018年却遭遇到滑铁卢，据公司业绩快报，2018年实现营收19.38亿元，同比下降19.6%，归属上市公司股东净利润为-13.88亿元，同比下降1064%。公司实现营业利润-22.15亿元，同比下降882.56%。

由于不停的收购给公司带来了高额的商誉。数据显示，公司商誉计提5.59亿元，占2017年净利润的388.25%；其他应收款2计提7亿元，占2017年度净利润的486.43%；此外，存货计提3.8亿元、预计负债-风险准备金计提2.63亿元等。

来源：公司公告

此外，公司的股价也一路下跌，从2018年2月份的最高点19.94元下跌至最低点5.41元跌幅约65%，近百亿的市值减少到目前的33.885亿元。目前赫美集团仍处在停牌之中，停牌前股价报收6.42元。

行情来源：富途证券

值得注意的是，赫美集团似乎在上演一出大戏，在频繁收购的过程中，又频繁出售资产，例如2017年12月将每克拉美以8亿元的交易价格出售，又如2018年11月拟以不高于2.1亿元将其所持阿玛尼品牌部分存货及相关固定资产出售给上海阿玛尼，不禁让人想问：这究竟玩的是哪出？

英雄互娱携商誉上门

此番赫美集团虽在借壳前一次性计提完所有商誉，但却似乎忘了英雄互娱所带来的商誉更大。回顾前情：2019年2月17日，有着“明星公司”称号的陕西省最大的互联网公司英雄互娱发布公告称，自2018年12月25日开市起停牌，期间与赫美集团达成了初步意向，拟将持有的英雄互娱全部或部分股权转让给赫美集团，完成重组上市。同日，赫美集团也发公告进一步说明此事。

而事实上，英雄互娱走的路线和赫美集团有所相似，早前英雄互娱也是通过不停地并购实现了资本的快速扩张。在2015年6月，英雄互娱就通过借壳塞尔瑟斯挂牌新三板，此后英雄互娱动作频频；同年7月，英雄互娱作价9.6亿元收购了畅游云端的100%股权；12月英雄互娱向王思聪募资1.35亿元，以每股82元增发164.8万股，但不到一年就退出了。

2016年3月作价1.5亿元收购鹰雄资产100%股权；2017年，英雄互娱又先后收购了英雄金控100%、成都英雄互娱30%股权、霍尔果20%股权、SKYMOONS的100%股权。时间来到2018年，英雄互娱收购了网易达电子69.63%的股权，以及量子体育14.35%的股权。

频繁收购给英雄互娱留下的当然就是巨额商誉，格隆汇app查询显示，据英雄互娱2018年三季报，截至报告期末公司商誉值达19.04亿元。

增持再三拖延

昨日，赫美集团还发布公告称，董事长拟将此前已经两次延期的增持计划再次延期实施，增持期限被调整到了2020年3月5日。

格隆汇app查询显示，2018年2月7日，赫美集团董事长王磊表示，计划于公告发布的半年时间内以自有资金累计增持公司股份金额2亿元。然而增持进度一度放缓，在增持的期限到来后，王磊以2017年度业绩快报、2018年第一季度业绩预告、2017年度报告及2018年第一季度报告等披露窗口敏感期较长为由，将增持计划延期到2018年12月6日。

2018年12月5日，王磊又以公司2018年受国内金融行业去杠杆及金融监管新政策等客观因素的影响，资金流动性较为紧张等为由，再次将原定增持计划实施期延长三个月。

如今，距离再次延期的增持限期又仅剩不到一周，王磊却仅增持了322.15万股，合计金额3631.51万元。周四，赫美集团再度发布公告称，王磊以公司处内幕信息敏感期为由，再次将此增持期延长一年至2020年3月5日。

结语

今年1月A股市场带来的滚滚商誉大雷才过去不久，如今赫美集团的资产计提又让雷声回响了一番。回顾赫美集团的发展史发现，通过并购转型是其一大主旋律，而与此同时带来的现金流吃紧、资产负债率高、商誉高等问题也是留给赫美集团的棘手难题。如今在被借壳上市的关键节点还收到了深交所关注函，不得不说，赫美集团或将深陷泥潭。