中国平安(2318.HK)：寿险稳健增长，核心科技耀眼；首次给予“增持”评级，目标价92.59港元

机构：致富证券

评级：增持

目标价：92.59港元

平安3.0时代－中国平安正积极将“互联网+金融”的发展模式向外开放，打造开放式互联网金融服务平台。平安发展出5大核心科技，不但提升自身竞争力，更能够输出技术，为平安创造新价值。

百万雄狮代理人－於2018年，在中国17,677名达到国际顶级寿险业务销售代理人组织「百万圆桌会」资格的销售代理人中，有7,215名为中国平安代理人，人数在全球公司中排名第一。

优秀管理层团队－中国平安历来大胆起用海外人才，他们担任职位之高，占比之多，在中国大陆的大型金融机构里绝无仅有。发展至今，集团已拥有成熟的人才培养机制，“竞争、激励、淘汰”及严格的考核排名机制是集团的核心竞争力。

估值－我们首次给予中国平安「增持」评级，目标价为$92.59。此目标价是基於分类加总估值模型(SumofthepartsValuation)所推算出来。以2019年2月11日每股$77.35计算，潜在升幅为19.70%。

投资策略－由於受到银保监134号文的负面影响，令到中国寿险行业2018年的保费收入出现罕见的按年倒退。市场至今仍然担忧负面影响将延续至2019年。然而中国平安凭藉优秀的管理层团队及庞大的代理人队伍，於2018年全年新业务保费收入仍录得按年升幅，寿险市场占有率跃升2.8%。预期平安新业务价值持续增长，建议投资者於现价增持。