最被看好十大港股：星展升青啤目标价至39.23港元

来源：新浪港股

星展：升青啤（00168）目标价至39.23港元 评级上调为“买入”

星展将青岛啤酒（00168）目标价由39.19港元略为上调0.1%至39.23港元，评级由“持有”升至“买入”。星展表示，该行预计青岛啤酒将在2019财年及之后出现温和的销售增长，并受惠产品组合改善，预计平均销售价格（ASP）低单位数增长。星展估计，青啤到2020财年，青啤品牌的中高端啤酒的收入组合可能达到61%，而2018财年为58%，有助于混合平均售价在2018-2020年间，实现2.5%的复合年增长率。该行预计青啤销售量将保持稳定，也可能较之前的预期略快，因为其优质啤酒的销量增长将有助于抵消日益减少的低端啤酒。　　

星展称，自8月30日该行将青啤评级下调以来，其股价格已跌20%。该股目前的股价目前为2019财年预测企业价值倍数（EV/EBITDA）约9倍，以及2019财年预测市盈率28倍和市账率2倍。星展称鉴于公司良好的盈利前景和经营现金流，以及现金充裕的财务状况，认为青啤的低估值并不合理。该行预计青啤至2018财年末将持净现金125亿元人民币，且更长的5天支付期，营业现金流在2018财年达33亿元人民币。预测青啤2018及2019年纯利分别为14.51亿元人民币及16.95亿元人民币。　　

大摩：5G频谱资源分配利好中国铁塔（00788） 予其目标价1.5港元　　

摩根士丹利报告称，5G频谱资源分配结果符合预期，预计对中国铁塔（00788）有利，因可受惠电讯商对5G发展的投资，电信商增加5G基站的成本有限，预计中国铁塔可提升铁塔租赁费用30%。该行称，长远而言，市场需要的铁塔数量愈来愈多，中国铁塔有望开拓小型基站新业务领域。　　

该行称，管理层在反向路演中表示，目标集团收入增长达8-10%，预计EBITDA及盈利有所增长，以及2018有望派息，重申派息比率至少50%，目标价看1.5港元。　　

大和：关税若下调对内地车企影响有限 仍看好吉利（00175）广汽（02238）　　

大和资本发表研究报告称，在贸易磋商期内，中国有可能会进一步降低美国进口汽车的关税，单这对于国内整体车厂的负面影响将有限。中国的汽车制造商中，仍较偏好吉利汽车（00175），认为其受进口关税下调措施影响较微。至于有成立合营的车厂中，则较偏好广汽（02238），主要由于其估值吸引。　　

大和表示，中国7月份将进口车关税由25%降至15%，令7月份销量回升46%，但8至11月份，整体进口车销量仍跌14%。但该行预期，未来数年中国将移除对美国进口汽车的额外25%关税，并逐步降低来自所有国家的进口车关税，预计每次降5%。由于进口车的市占率只有4%，预计关税下调对国内品牌的影响有限。　　

大和相信，更多进口车将令高端品牌汽车的竞争加剧，但长远而言，不少豪华品牌的合营公司，如华晨宝马、北京奔驰，均已经在中国扩充产能，可带来成本优势。　　

花旗：予领展（00823）目标价82.7港元 重申“买入”评级　　

花旗发表报告表示，领展（00823）宣布以共120亿元出售12项物业，涉面积58.3万平方呎，预计明年3月13日将完成交易，基于上述12项业原先账面值为90亿港元，即出售较估值高出32.1%，预计会为其2019财年带来净收益27.88亿港元，称领展具清晰发展策略，以推行其新领域增长计划及进行基金单位回购，相信交易影响正面。　　

该行称，12项物业相当公司于2019财年净收入收益率占比4.5%，相信出售不影响领展分派，因领展会将出售所得用于寻找内地一线城市项目收购对象、用出偿付债项降低利息支出、及进行基金单位回购。花旗称，重申对领展“买入”投资评级及目标价82.7港元，称其为该行首选股之一。　　

瑞银：首予海螺创业（00586）“买入”评级 目标价30.95港元　　

瑞银发表报告称，海螺创业（00586）在处理固体废物及危险废物上有领导地位，而内地在环境政策收紧下废物处理的需求上升，相信海螺创业环境保护相业务盈利贡献于2018-2020年期间可自8%上升至28%，预计期间海螺创业盈利复合增长率可达162%。　　

相比之下目前估值显得吸引，将海螺创业定性为环保业务概念股而非水泥行业概念股，首予“买入”评级，目标价30.95港元。　　

大和：升嘉里物流（00636）目标价至14港元 重申“买入”评级　　

大和将嘉里物流（00636）目标价由12.8港元上调9.4%至14港元，评级重申“买入”。大和表示，该行于12月11日参加在香港举行的嘉里物流逆向路演，并参观其在香港的综合物流（IL）业务，包括迎合电子和食品饮料行业的物流设施。该行现重申其对嘉里物流在香港供应链市场中的领先地位的看法，并预计其在香港的综合物流业务将实现稳健的盈利增长势头。该行引述嘉里物流称，其盈利增长的关键驱动因素仍然是亚洲（中国除外）、台湾和香港。　　

大和称，嘉里管理层预计其亚洲的增长将在2019年超过香港和台湾。当中泰国的嘉里快递和台湾的嘉里大荣物流（Kerry TJ）也有望在2018下半年至2019年实现强劲的销量增长和利润率改善。大和重申对嘉里物流的“买入”评级，并将估值伸延至2019年后，将目标价上调至14港元。预测嘉里物流2018及2019年纯利分别为13.71亿港元及14.92亿港元。　　

汇证：予安踏（02020）目标价48.3港元 重申“买入”评级　　

汇证发表研究报告称，在安踏体育（02020）公布收购芬兰体育用品公司Amer Sports后，该行对公司看法并未有任何改善，基于预测明年23倍的市盈率计算，该行重申予安踏目标价48.3港元及“买入”评级。　　

报告提到，在安踏公布交易后市场反应分歧，有投资者相信可有助消除公司的不明朗因素，因公司并不需要作股权融资，而交易也可提升其每股盈利。另外，该行又相信市场对瑜伽服Lululemon创办人Chip Wilson参与交易感正面。另一方面，汇证指出，部分投资者忧虑交易将影响安踏的派息比率及现金流，特别是近日Fila业务正急速扩充。　　

大和：予友邦（01299）目标价92港元 维持“买入”评级　　

大和资本发表报告称，友邦（01299）于香港及泰国的自然业务增长有抗跌力，澳洲、泰国及内地均有非自然业务因素推动，维持友邦“买入”评级，为行内首选，看好友邦多于内险，目标价为92港元。大和表示，友邦内地客户业务不论于年保费及新业务毛利均有复苏，较少受汇率波动影响，主要因加强保险保障，预计香港本土业务今年至今新业务价值有双位数增长，不过，如果港楼价下跌，会影响有关业务气氛。至于澳洲业务并购，正等待当地批准，预计增加友邦新业务价值1%。　　

另外，大和称，中国开放金融机构予外资持股对友邦影响正面，令友邦最能受惠，因友邦中国于中国有长期业务模式，可复制有关模式于其他省市，友邦优秀的业务模式，相对同业有竞争优势。大和予友邦目标价92港元，但调低2018至2020年保费预测0.4%至2%，预计集团新业务价值增长于首九个月升17%，预计第四季升30%，今年全年预计升20%，明年预计升22%。　　

中金：预计内房股年内波动向上 推荐龙湖集团（00960）等三股　　

中金研究报告称，在基本面走弱和政策面正向调整下，预期内房股年内将波动向上，建议留意增长持续向好、财务稳健的一二线龙头，推荐龙湖集团（00960）、华润置地（01109）、中国海外发展（00688）。　　

报告表示，内房当前估值为4.8倍市盈率，处历史底部区间。报告说，今年12月首周，60城新房销售面积较11月周均微升2%，同比增幅收窄至3%，11月周均同比增8%；绝对规模仍处年内较低水平，而上周10个重点城市共有55个项目开盘，累计新推房源13922套，同比增长14%，处于历史较高水平，虽然土地市场推出量大幅增加，但300城居住用地成交面积同比下滑8%，流拍率增至13%，创近四个月新高。　

建银国际：升江南布衣（03306）目标价至15.60港元 维持“跑赢大市”评级　　

建银国际升江南布衣（03306）目标价，由12.88港元升至15.60港元，评级维持“跑赢大市”。建银国际估计，江南布衣2019年7月至9月份的首财季同店销维持高单位数增长，仍算坚实，但至10月至11月份的增长低于预期，主要受核心品销售逊预期有关，当中包括去年相对较高基数影响。由于核心品牌占整体销售逾五成，因此调低2019年财年的同店销售假设，至低单位数增长。利好因素则是网上销售有助减轻核心品牌增长疲弱影响。　

建银国际减低2019及2020年江南布衣的盈利预测4%及9%，至4.1亿元人民币及 4.81亿元人民币，以反映同店销售最新保守预测、扩张店铺及毛利率假设，新目标价等同2019年市盈率13倍，同时相信该公司的存货分享系统有效率，会员制仍令公司核心竞争优势，股息率6厘也有助支持估值。