靳毅：利率与流动性周报

1、 流动性跟踪

1.1、 公开市场操作

本周，央行未进行公开市场操作，实现零投放零回笼，周四（11月15日）有一笔1200亿国库现金定存到期。下周无MLF与逆回购到期。

1.2、 货币市场利率

本周货币市场利率有不同幅度上升。截至11月16日，相较于上周五(11月9日，下同)，银行间质押式回购利率方面，R001上行30.90BP， R007上行10.38BP， R014上行14.79BP。存款类质押式回购利率方面，DR001上行30.55BP，DR007上行4.92BP，DR014上行8.56BP。

SHIBOR不同期限均有上涨。截至11月16日，SHIBOR隔夜为2.3450%，上行30.70BP；SHIBOR1周为2.6290%，上行3.00BP；1月期SHIBOR报收2.6840%，上行1.30BP，3月期SHIBOR报收3.0230%，上行2.20BP。

1.3、 同业存单发行

本周，同业存单总发行量为5160.9亿元，总偿还量为2856.6亿元，净融资2304.3亿元，净融资较上周增加1038.2亿元。

同业存单发行利率涨跌不一。截至11月16日，1月期品种发行利率为2.5162%，较上周五下行0.57BP；3月期品种利率为3.3728%，上行8.19BP；6月期品种利率为3.6530%，上行4.65BP。

1.4、 实体经济流动性

票据直贴利率和转贴利率维持不变。截至11月16日，长三角地区6个月的票据直贴利率为3.10%，6个月的票据转贴利率为2.85%，与上周持平。

1.5、 一周监管动态

2、 利率债

2.1、 一级市场发行及中标

本周一级市场共发行23只利率债，实际发行总额为1749.08亿元，较上周减少115.22亿元；总偿还量797.99亿元，较上周减少1331.67亿元；净投放资金为951.09亿元，净投放较上周增加1216.45亿元。

2.2、 利率债到期收益率

本周国债各期限利率均有大幅下降。截至11月16日，1年期国债收益率为2.5080%，较上周五（11月9日）下行15.06BP。3年期国债收益率报2.9810%，下行10.56BP。5年期国债收益率报3.1270%，下行14.4BP。7年期国债收益率报3.3503%，下行12.07BP。10年期国债收益率报3.3515%，下行12.48BP。

国开债各期限利率短升长降。截至11月16日，1年期国开债收益率为2.8291%，较上周五上行3.91BP。3年期国开债收益率报3.3745%，下行5.93BP。5年期国开债收益率报3.6647%，下行14.88BP。7年期国开债收益率报3.9251%，下行11.57BP。10年期国开债收益率报3.8773%，下行19.34BP。

2.3、 利率债利差

截至11月16日，各期限利差涨跌不一。与上周五相比，10Y-1Y利差走阔2.58BP，10Y-5Y利差走阔1.92BP，10Y-7Y利差收窄0.41BP。

国开债隐含税率涨跌不一。截止11月16日，5年期国债、国开债利差为53.77BP，5年期国开债隐含税率走阔0.45个百分点。10年期国债、国开债利差为52.58BP，10年期国开债隐含税率收窄1.04个百分点。

3、 海外债市跟踪

美国国债利率大幅下跌。截止11月16日，2年期国债收益率为2.81%，较上周五（11月9日）下跌13BP；10年期国债收益率为3.08%，较上周五下行11BP；10Y-2Y利差为27BP，较上周五走阔2BP。

日本、德国长端利率下降。根据最新数据，德国10年期国债收益率为0.36%（11月15日），较11月9日下跌8BP；日本10年期国债收益率为0.114%（11月15日），较11月9日下行1.5BP。

4、 通胀跟踪

近期蔬菜价格指数继续下降。截至11月16日，农业部菜篮子批发价格指数收于102.61，较上周五下降0.92%；山东蔬菜批发价格指数收于87.01，较上周五下降3.29%；前海农产品批发价格指数（11月16日）收于105.58，下跌4.28%。

生猪及猪肉价格连续四个月上涨。截至最新数据（11月09日），四川省出栏肉猪平均价为16.31元/千克，较上周五上涨1.75%。猪肉平均价为25.65元/千克，上涨1.75%。

工业品价格下跌，原油价格继续大跌。截至11月16日，南华工业品价格报2116.79较上周五下跌1.90%，RJ/CRB商品价格指数收于187.30点，较上周五下跌0.61%。布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报66.76美元和56.46美元，分别下跌4.87%和6.20%。

5、 下周重要经济数据和事件

6、风险提示

地缘政治风险超预期；监管超预期。