投资者行为大数据调查：综合仓位继续下降，看好小盘成长的投资者继续增加

机构：财富证券

报告导读：我们通过线上方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷290份。

综合仓位下降，投资者减仓意愿加大。本期综合仓位水平为67.9%，较上期降低0.7个百分点、低于历史均值0.2个百分点，主要是因为相较上期持仓80-100%的投资者比例下降3.9个百分点。仓位变化上，选择减仓观望的投资者达33.4%，较上期上升7.9个百分点。上周市场有所调整，这与我们对投资者仓位操作的调查结果关联度较高，我们认为可能的原因是，投资者对经济发展增速的担忧、对外围市场风险的不确定性和对政策走向较为迷茫，进而导致投资者风险偏好有所下降。

投资者对指数预期的核心点位下移，但对亏损的担忧程度下降。对于上证综指未来一个月向上突破的阻力位，31.7%的投资者认为在2600点，35.5%的投资者认为在2700点、较上期增加8.1个百分点，当前预期的核心向上高点下降了100点至2700；而对于上证综指向下的低点，预测在2400-2600点的投资者占比过半，达51.4%。当前投资者预期的核心指数区间向下缩小到【2400-2700】。另一方面，53.1%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，相比上期明显上升5.4个百分点；担忧遭受-30%至-10%的亏损的投资者比例降低9.2个百分点。我们认为投资者虽然对指数上涨的期待较小，但对下跌空间有限达成了较为一致的预期。

看好小盘成长的投资者继续增加，5G概念最受青睐。市场风格上，看好大盘蓝筹的投资者比例为25.9%，较上期大幅度下降14.6个百分点；较上期看好小盘成长的投资者占比有明显增加，比例达34.8%，上升8.6个百分点。主题板块方面，最受看好的三个板块是5G概念、大消费类板块和人工智能、AR、VR概念，分别有36.6%、26.2%、22.8%的投资者看好这三个板块。大家对本期市场表现最佳的5G概念的关注度较上期大幅上升17.0个百分点；大消费类板块较上期下降5.0个百分点；人工智能、AR、VR概念较上期增加10.3个百分点。

其他热点问题。近期A股回购制度变化会给个股带来什么影响：有37.9%的投资者认为质地良好的公司，在市场低迷时积极回购可以帮助股价走出低谷，稳定股价；22.8%的投资者认为回购只能作为影响股价的次要因素，短期内有一定的刺激作用，外资对A股主要在于中长期配置，目前外资流出只是短期行为。另外，上交所科创板的推出会对市场带来什么影响：30.0%的投资者认为刺激科技创新，利好实体经济，中长期利好股市；33.1%的投资者认为短期可能分流资金，拉低市场估值水平。

风险提示：贸易战不确定风险、海外市场风险、经济大幅回落风险