股价大跌12.66%，如何看待迅雷的未来？

11月14日晚间，迅雷公布了截至9月30日的2018财年第三季度财报，总营收为4530万美元，同比增长1.1%。来自持续运营业务的净亏损为1590万美元，而上年同期净亏损为2680万美元，同比亏损幅度收窄。

迅雷预计，2018财年第四季度总营收将达到4000万美元至4500万美元，中间值同比下滑48.4%。

受此影响，该股当日大跌12.66%，报收5.59美元，创下2017年10月19日以来新低。

（行情来源：富途证券）

不过值得一提的是，这是迅雷第11个季度保持总营收同比增长，这表明迅雷整体业务发展已步入稳定增长期，其共享计算、区块链等创新技术带来的优势，及近几年战略转型的成果，已经在财务数据中逐步得到体现。

资料显示，迅雷盈利能力的改善得益于迅雷独创的共享计算业务模式，期内带宽成本为1020万美元，占总营收的22.6%，带宽成本较去年同期下降40.2%，这是迅雷带宽成本占比连续第三个季度下降，毛利率显著提升，较去年同期增长达50%，毛利率达52.7%，而2017年同期为35.5%。

创建于2003年的迅雷，在下载市场有着绝对垄断地位，并一度被视为继百度、腾讯之后最有可能成为巨头的企业，在起起伏伏的互联网大潮中，已经走过了15个年头。

（行情来源：富途证券）

虽然，在后来的一系列竞争中，我们看到迅雷并未抓住时代的机遇，错失了中国互联网抢占山头的井喷时期，但是可以看到的是，它始终坚守在自己的领域，护城河不断加固，目前在国内的下载市场，已经没有一家可以与之相提并论。

迅雷CEO陈磊说，至少未来两三年内，迅雷所坚持的一定是“共享计算+区块链”。

实际上，迅雷从2014年就开始战略转型，其在研发方面投入的大量成本已成功获得多项创新技术，云计算业务的整体服务体量和能力都有了质的飞跃，云计算营收也得以持续增长，经过近几年的快速发展，迅雷在共享计算机模式上也已经相对成熟，同时得益于近两年来参与共享节点的不断增多，带宽成本也得到了有效降低，并由此带动了本季度毛利率的较大增长。

具体来看，云计算及其他互联网增值服务贡献了大部分增长动力，营收为1980万美元，较去年同期增长8.3%，第三季度会员业务收入为1910万美元，每会员平均收入为38.5元人民币，较2017年第三季度增长13%;互联网广告收入(主要来自移动端广告)收入640万美元，同比增长11.3%，该业务增长的主要原因是市场对移动广告业务需求的持续增长。

除共享计算技术，迅雷近年来还有另外一项重要技术成果，即区块链底层基础技术的突破。

陈磊认为，区块链技术发展比外界想象的要快，技术瓶颈正在被快速被突破，2018年下半年和2019年就会有不少看得见、摸得着的区块链应用上线，更重要的是，迅雷尝试着通过共享计算，创造一个基于计算和开发能力的区块链生态。

说到做到，半年时间里，迅雷就先后发布了底层主链——迅雷链、迅雷链开放平台、TCFS文件协议等技术产品。

在2017年10月份的时候，曾经就一度因为“迅雷进军区块链”的消息，而迎来了一大波上涨行情，迅雷以“迅雷不及掩耳之势”股价飙升6倍，虽然有市场炒币心态的因素在，但是不可否认市场对于其这种创新模式，以及未来带来的技术变革与经营模式在一定程度上的认可。

后来，严厉的监管出台，股价又迅速回落，市场跟风氛围浓烈，但是实际上迅雷的区块链技术的研发却从未停止。

目前迅雷在区块链上的布局和成果主要包括迅雷链和迅雷链文件系统（TCFS）。与外界众多打着区块链幌子发数字货币割韭菜的模式不同，迅雷专注的是区块链技术本身带来的技术突破，迅雷链是目前唯一能够真正实现百万级TPS能力的主链，也被认为是区块链3.0时代最具实用价值的平台之一，TCFS则是为区块链应用和开发者打造的分布式文件系统，是区块链技术发展必要的基础设施之一。

尽管迅雷财报尚未体现区块链业务目前的营收情况，但区块链技术本身拥有巨大的商业价值，迅雷此时在区块链上的技术突破，从某种程度上来说是对外来市场的一个跑马圈地，凭借己身掌握的核心技术，很容易在区块链领域上占据了非常有利的先发优势，在给迅雷带来盈利的机会非常大。

从整体来看，迅雷与国内的讯飞是差不多的，都是在走前沿科技的路，以技术的进步带动业务提升的发展思路是迅雷的一个特点，从独创领先技术的数量以及质量上看，迅雷目前已经积累了非常不错而且稳定可期的营收能力，如果迅雷能够在此技术上取得更大的进展，未来未尝不能作为一个营收主力。