根据我们的测算,四季度纳入社融范畴的专项债规模合计2000亿左右,从增速的角度来讲,全年纳入社融中的专项债余额同比增速大约为35%,虽然低于9月末的42%,但是对于10%左右的社融增速而言,仍有正贡献。
作者:天风固收孙彬彬团队
央行将地方政府专项债券纳入社融融资规模统计,引发了市场对地方债的关注。如果把地方专项债加入到社融,对未来的社融增速有什么影响?尤其是四季度的社融增速会有怎样的影响?
首先需要明确的是,并不是所有的地方债都会被央行纳入到统计的范畴里,按照央行的说法,只有专项债才会被纳入到统计范畴中。同时,央行通常采用净融资的概念去统计社会融资,因此应该也只有专项债中的净融资部分被纳入到了统计范畴内。
报告来源:天风证券研究所固收团队
报告发布时间:2018/10/19
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