新股民第二课：价值投资不是你这样做的！

投资就是博傻，买是为了卖。买进的唯一动机就是你能以更高的价格卖出去。有人会问，那我做的是巴菲特式的价值投资，买入并持有。价值投资方法很好，同时价值投资，呃，根本不是你这样做的！

以中国石油为例，2003年4月1日巴菲特公司发布公告称其在过去一年见买入中石油H股11.09亿股。4月25日，又发布公告宣布持有中石油H股23.39亿股，平均成本价在1.62港元/每股。同时，中石油2003年的每股净资产为2.06港元，每股分配0.4港元的股息。意思就是，以1.62港元买入了2.06港元的资产，且持有4年，光拿股息就可收回全部投资。天下还有这种好事？！

   巴菲特后来说：“要在中国获利，你在任何一方面都不能出现闪失。我们之所以购买中石油，只是因为它便宜而已。”“在我阅读中石油年报时，我认为这家公司价值1000亿美元，而它的股票市值是350亿，所以我觉得很值，我就买入了。”

   2007年7月巴菲特开始狂抛中石油。10月18日，已清仓。这段时间中石油股价在12.4港元到18.9港元之间。最终，巴菲特此笔交易获利35.5亿美元（相当于262亿人民币），持有5年，获利7倍。

   2007年11月5日，也就是巴菲特清空中石油18天后，中石油在上交所上市，开盘价48.6元。各方媒体抛出观点，中石油是寡头垄断，具有垄断利润，可以做价值投资，应该买入并持有，留给子孙，传至后世。身边还真的有人持有中石油，从48元一路站岗下来。人少么？

   因此有人痛定思痛，大声疾呼，价值投资纯属虚妄，跟随股神死路一条。

价值投资就是买入并持有么？你认为巴菲特是这么想这么操作的？

买入并持有，只是价值投资的“形”。学习股神，徒具其形，失之毫厘，谬以千里。

价值投资是寻找价值低估的资产，买入并持有。价值低估，才是价值投资的“实”，才是核心。不研究价值是否被低估，就买入并持有，你做的不是价值投资，顶多算是长线投机。长线投机，还自以为是价值投资，拒绝止损，这碗毒鸡汤，不能喝！

市场存不存在价值低估的股票呢？身边一个券商营业部，2012年该营业部净利润为120万元，2013年为1000万元，2014年上半年就已经实现净利润1000万元。在2013年度和2014年上半年，股市成交清淡，券商原来赖以生存的经纪业务收入（就是你买卖股票的佣金）不会有太大变动。那为什么券商利润高速增长？因为券商可以分销基金了，基金销售带来了高速增长的销售佣金提成。我想，这才是那些私募基金在2014年上半年重仓持有券商股的原因，等下半年股市一起来，收益能不高么。别人家的价值投资做的这么成功，是因为在细致深入地寻找，研究价值低估的资产。

价值投资，寻找到价值低估的资产才是关键。某项资产确实是价值低估了，才能买入并持有；都不知道价值低估高估，就别扯上价值投资了。

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