新股民第二课:价值投资不是你这样做的!

投资就是博傻,买是为了卖。买进的唯一动机就是你能以更高的价格卖出去。有人会问,那我做的是巴菲特式的价值投资,买入并持有。价值投资方法很好,同时价值投资,呃,根本不是你这样做的!


以中国石油为例,2003年4月1日巴菲特公司发布公告称其在过去一年见买入中石油H股11.09亿股。4月25日,又发布公告宣布持有中石油H股23.39亿股,平均成本价在1.62港元/每股。同时,中石油2003年的每股净资产为2.06港元,每股分配0.4港元的股息。意思就是,以1.62港元买入了2.06港元的资产,且持有4年,光拿股息就可收回全部投资。天下还有这种好事?!


   巴菲特后来说:“要在中国获利,你在任何一方面都不能出现闪失。我们之所以购买中石油,只是因为它便宜而已。”“在我阅读中石油年报时,我认为这家公司价值1000亿美元,而它的股票市值是350亿,所以我觉得很值,我就买入了。”


   2007年7月巴菲特开始狂抛中石油。10月18日,已清仓。这段时间中石油股价在12.4港元到18.9港元之间。最终,巴菲特此笔交易获利35.5亿美元(相当于262亿人民币),持有5年,获利7倍。


   2007年11月5日,也就是巴菲特清空中石油18天后,中石油在上交所上市,开盘价48.6元。各方媒体抛出观点,中石油是寡头垄断,具有垄断利润,可以做价值投资,应该买入并持有,留给子孙,传至后世。身边还真的有人持有中石油,从48元一路站岗下来。人少么?


   因此有人痛定思痛,大声疾呼,价值投资纯属虚妄,跟随股神死路一条。


价值投资就是买入并持有么?你认为巴菲特是这么想这么操作的?


买入并持有,只是价值投资的“形”。学习股神,徒具其形,失之毫厘,谬以千里。


价值投资是寻找价值低估的资产,买入并持有。价值低估,才是价值投资的“实”,才是核心。不研究价值是否被低估,就买入并持有,你做的不是价值投资,顶多算是长线投机。长线投机,还自以为是价值投资,拒绝止损,这碗毒鸡汤,不能喝!


市场存不存在价值低估的股票呢?身边一个券商营业部,2012年该营业部净利润为120万元,2013年为1000万元,2014年上半年就已经实现净利润1000万元。在2013年度和2014年上半年,股市成交清淡,券商原来赖以生存的经纪业务收入(就是你买卖股票的佣金)不会有太大变动。那为什么券商利润高速增长?因为券商可以分销基金了,基金销售带来了高速增长的销售佣金提成。我想,这才是那些私募基金在2014年上半年重仓持有券商股的原因,等下半年股市一起来,收益能不高么。别人家的价值投资做的这么成功,是因为在细致深入地寻找,研究价值低估的资产。


价值投资,寻找到价值低估的资产才是关键。某项资产确实是价值低估了,才能买入并持有;都不知道价值低估高估,就别扯上价值投资了。


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