聂鑫｜MSCI上涨效应扩散，二季度市场底部可见

昨日跟大家提到恒生指数受到MSCI市场提振因素影响高开高走，情绪面做多热情仍在。大方向上在录音当中也向大家提示了：一方面是MSCI的成分股，另一方面是资金流入中小盘股是很明确的。

虽然港股市场回撤较大，但走势在我们预期当中，逻辑也很好理解，之前港股提前于A股启动，而且港股市场资金认为今日公布的MSCI成分股事件符合市场预期，所以可以看做是短线不稳定筹码的换手而已。

盘面上看，恒指调整也仅仅来自于短线不稳定筹码的交换，不会影响市场未来进一步走强的可能。板块方面，食品制造、啤酒、次新股、软件涨幅居前，从涨幅靠前的板块来看，资金选择了业绩稳定、预期可见的板块，MSCI的赚钱效应正在扩散。同时今日出现永和智控这样的九天八板，也说明市场的做多情绪并没有下降。

图片来源：wind

另外，资金也在持续的流入中小创，最能说明情况的就是创业板有效突破了年线。

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从基本面的角度来看，创业板的ROE水平在长期国债利率下降的驱动下持续提升，自17Q4季度的7.84%持续提升至7.89%。未来上涨行情的延续性仍在。

如果再放到更大的环境下看，国内整体金融市场二季度估值能否稳定或持续提升还需来自于消费端的持续改善。

消息面上，距离资管新规发布不到一个月时间，资管新规不仅展开了相应的梳理工作，甚至是已经暂停了所有私募权益类产品的销售。据了解，在此次下发到各分支机构的通知中指出，“目前总部正在梳理相关落地政策办法。”

从资管新规的执行力度上理解，未来市场的稳定性会逐渐加强，出现暴涨暴跌行情的可能性越来越低，因此更适合交易型的投资者发挥。

策略方面，恒生市场虽然还在存量环境中，但基本面改善有利于市场估值中枢提升，叠加MSCI主题性赚钱效应的扩散，交易手法仍然以震荡交易型为主，寻找个股的超跌信号。

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