中银香港(02388.HK)：经营环境前景预计仍有利，维持“买入”评级，目标价：47.52港元

机构：国泰君安

评级：买入（维持）

目标价：47.52港元

公司2017年报告的归母净利润同比下滑44.0%至31.1十亿港元，主要是由于2016年出售南商行的一次性收益导致的基数较高。公司来自持续经营业务的归母净利润同比增长了15.9%至28.5十亿港元。

经营环境前景预计仍有利于公司。2018年，香港经济前景向好预计将继续拉动公司的贷款较好的增长，香港整体利率水平的预期上升预计将继续贡献公司的息差扩张。人民币国际化、一带一路战略、东南亚业务的发展预计将继续支撑公司的发展。

我们预计公司的2018/2019/2020年每股盈利为3.134港元、3.487港元和3.858港元，分别同比上涨6.7%、11.3%和10.6%。我们维持对公司的“买入”投资评级。同时，我们维持对公司47.52港元的目标价，对应15.2倍2018年市盈率和13.6倍2019年市盈率，1.9倍2018年市净率和1.8倍2019年市净率